Изменения в моделях осадков переоценивают мировую стоимость кофе по мере переустановки рынка

Фьючерсы на кофе на этой неделе пережили резкую коррекцию: мартовский арабика снизился на 2,34%, а январский робуста — на 2,13%, продолжая нисходящую динамику предыдущей недели. Арабика опустилась до своего минимального уровня за три недели, а робуста протестировала четырехмесячный минимум. Основной движущей силой этого распродажи стали погодные условия в ключевых производственных зонах, поскольку показатели осадков от метеорологических агентств теперь составляют основу краткосрочного определения цен.

Данные о погоде опережают традиционные прогнозы

Регионы выращивания кофе в Бразилии получили то, что метеорологи охарактеризовали как «интенсивные и устойчивые осадки», что кардинально изменило расчеты по прогнозам поставок. Минус Gerais, где сосредоточена основная часть производства арабики в Бразилии, за неделю, завершившуюся 12 декабря, накопил 79,8 мм осадков — что составляет 155% от исторических средних значений. Это изобилие влаги фактически нейтрализовало ранее возникшие опасения по поводу стрессов урожая, практически за ночь изменив рыночное настроение с дефицита поставок на их избыток. Прогнозы погоды и показатели осадков стали основными движущими факторами цен в иначе насыщенных данными торговых сессиях.

Ожидания по поставкам пересмотрены вверх

Бразильское агентство по прогнозу урожая, Conab, повысило свою оценку производства на 2025 год на 2,4%, теперь оно составляет 56,54 миллиона мешков по сравнению с предыдущими 55,20 миллиона мешков, сделанными в сентябре. Между тем, экспорт Вьетнама продолжает ускоряться: поставки кофе в ноябре выросли на 39% по сравнению с прошлым годом и достигли 88 000 метрических тонн. Совокупный экспорт за январь-ноябрь вырос на 14,8% в годовом выражении и составил 1,398 миллиона метрических тонн. Ожидается, что производство во Вьетнаме в 2025/26 годах достигнет 31 миллиона мешков — пикового уровня за четыре года — благодаря благоприятным климатическим условиям и расширению плантаций робусты.

Динамика запасов дает смешанные сигналы

Несмотря на то, что запасы арабики на ICE восстановились до 426 523 мешков 5 декабря после минимума за 1,75 года, достигнутого в ноябре, запасы робусты сократились до 11,5-месячного минимума — 4 012 лотов. Эта фрагментарная картина запасов говорит о том, что устойчивость рынка сталкивается с неоднородным давлением по разным сортам кофе. Противоречие между сокращением запасов робусты и ростом доступности арабики отражает различные траектории производства, формирующие фундаментальные перспективы каждого рынка.

Глобальные торговые потоки подчеркивают препятствия для поставок

Покупки кофе в США у Бразилии снизились на 52% в период с августа по октябрь, когда действовали повышенные тарифы, и составили 983 970 мешков. Даже после отмены тарифных мер запасы кофе в США остаются ограниченными, что сдерживает немедленный спрос и гибкость. Международная организация кофе (ICO) сообщила, что глобальный экспорт кофе за текущий маркетинговый год снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом и составил 138,658 миллиона мешков, что говорит о том, что снижение цен еще не привело к значительному росту спроса.

Долгосрочная траектория производства указывает на избыток

Служба сельскохозяйственной статистики USDA прогнозирует, что мировое производство кофе достигнет рекордных 178,68 миллиона мешков в 2025/26 годах, что на 2,5% больше по сравнению с прошлым годом. Ожидается снижение производства арабики на 1,7% до 97,022 миллиона мешков, в то время как производство робусты вырастет на 7,9% до 81,658 миллиона мешков. Оконечные запасы, по прогнозам, увеличатся на 4,9% и достигнут 22,819 миллиона мешков, что подтверждает наличие структурного избытка предложения, продолжающего оказывать давление на оценки стоимости как по контрактным месяцам, так и по точкам поставки по всему миру.