Прогноз осадков и динамика тарифов в Бразилии оказывают влияние на мировые рынки кофе

Коммодитный комплекс кофе испытал значительное давление в среду, вызванное сходящимися погодными и геополитическими факторами, влияющими на глобальную динамику спроса и предложения. Фьючерсы на робусту на январь резко снизились, в то время как контракты на арабику ближнего срока столкнулись с существенными препятствиями, поскольку участники рынка переоценивали фундаментальные условия в основных регионах производства.

Давление на цены, вызванное погодой

Прогноз Climatempo о значительных осадках в ключевых кофейных регионах Бразилии на следующую неделю вызвал немедленное давление на продажу. Ожидаемые осадки, хотя и полезные для развития урожая, сигнализировали о улучшении условий выращивания, что могло бы поддержать более крупные сборы. Это оказало медвежий эффект на краткосрочный ценовой импульс, поскольку участники рынка перераспределяли позиции перед потенциально поддерживающими метеоусловиями.

Модель осадков представляет собой важную переменную в уравнении глобальных поставок арабики. Всего несколько дней назад данные от Somar Meteorologia показывали, что Минейрашес — ответственный за значительную часть мирового производства арабики — получил осадки значительно ниже исторических норм в неделю с 14 ноября, собрав только 42% от среднего уровня осадков. Последний прогноз предполагает изменение этой сухой тенденции.

Влияние тарифов на физические поставки

Торговая политика администрации Трампа в отношении бразильского кофе продолжает перестраивать динамику импорта и уровни запасов. В то время как администрация сняла 10% взаимных тарифов на товары, произведённые за пределами страны, бразильский кофе по-прежнему подлежит отдельному тарифу в 40%, введённому по причине «национальной чрезвычайной ситуации». Эта разница создаёт постоянную неопределённость для американских импортеров, поскольку разъяснения по исключениям всё ещё ожидаются.

Тарифная среда существенно сократила закупки кофе в США у Бразилии. В период с августа по октябрь, когда тарифы вступили в силу, закупки американских компаний бразильского кофе снизились на 52% по сравнению с прошлым годом и составили примерно 984 000 мешков. Учитывая, что примерно треть необжаренного кофе в США поступает из Бразилии, эта смена импорта имеет значительные последствия для внутреннего предложения.

Запасы ICE свидетельствуют о сжатии

Физический рынок показывает признаки сжатия запасов на складах. Запасы арабики ICE снизились до минимального за 1,75 года уровня в 396 513 мешков к вторнику, что отражает снижение новых закупок со стороны американских покупателей, отпугнутых тарифными ограничениями. Запасы робусты также сократились до 4-месячного минимума в 5 648 лотов в понедельник. Эти показатели запасов, в сочетании с эффектом «молотка» в январских контрактах на ближайшее будущее, подчеркивают ограниченность предложения, поддерживающую цены.

Прогнозы производства создают смешанные сигналы

Долгосрочные оценки предложения рисуют более сложную картину. StoneX прогнозирует, что Бразилия произведёт 70,7 миллиона мешков в маркетинговом году 2026/27 — на 29% больше по сравнению с прошлым годом, при этом производство арабики достигнет 47,2 миллиона мешков. В то же время Conab ранее снизила свой прогноз по арабике на 2025 год на 4,9% до 35,2 миллиона мешков, что указывает на краткосрочные ограничения перед восстановлением производства.

Расширяющиеся возможности производства кофе во Вьетнаме создают ещё один динамический фактор предложения. Национальное статистическое управление Вьетнама сообщило, что экспорт за январь-октябрь 2025 года вырос на 13,4% по сравнению с прошлым годом и составил 1,31 миллиона метрических тонн. Производство в 2025/26 году прогнозируется на уровне 1,76 миллиона метрических тонн, что на 6% больше по сравнению с прошлым годом, достигая 4-летнего максимума и подтверждая доминирование Вьетнама в глобальных поставках робусты.

Оценка глобального спроса и предложения

Международная организация кофе (ICO) сообщила, что экспорт кофе по всему миру за текущий маркетинговый год снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом и составил 138,658 миллиона мешков, что указывает на возникновение ограничений предложения на глобальном уровне, несмотря на расширение производства во Вьетнаме. Служба иностранных сельскохозяйственных ресурсов USDA прогнозирует, что мировой урожай кофе в 2025/26 году увеличится на 2,5% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 178,68 миллиона мешков, хотя производство арабики ожидается с уменьшением на 1,7%, а робусты — с ростом на 7,9%.

Конкурирующие сценарии предложения — более жесткая краткосрочная доступность в сочетании с ожидаемым среднесрочным ростом производства — формируют фундаментальную основу для формирования цен. Участники рынка должны взвешивать немедленные ограничения запасов, вызванные тарифами, и благоприятные погодные условия в Бразилии против сигналов о восстановлении производства в долгосрочной перспективе, исходящих от основных регионов производства.