Почему ETF на дивиденды выглядят умнее, когда оценки акций достигают 155-летних максимумов

Рыночные оценки на исторических экстремумах сигнализируют о необходимости осторожности в 2026 году

Недавний рост фондового рынка был поистине впечатляющим. К середине декабря 2025 года индекс Dow Jones Industrial Average, S&P 500 и Nasdaq Composite показали прирост за год соответственно 13%, 14% и 18%. Бум искусственного интеллекта и снижение процентных ставок Федеральной резервной системы подпитывали энтузиазм инвесторов, но под поверхностью скрывается тревожная реальность: мы вступаем в 2026 год с оценками акций, которые занимают одни из самых дорогих позиций за 155 лет.

Самым показательным метриком является не традиционное отношение цены к прибыли (P/E), о котором обычно говорят. Хотя смысл P/E — деление стоимости акции компании на её годовую прибыль на акцию — хорошо подходит для оценки отдельных компаний, он неэффективен во время экономических спадов. Вместо этого обратите внимание на коэффициент Шиллера P/E, также известный как циклически скорректированное P/E (CAPE). Этот показатель оценивает среднюю инфляционно скорректированную прибыль за 10 лет, сглаживая экономические циклы для более ясного понимания истинного состояния рынка.

Исторический предупредительный сигнал, который никто не может игнорировать

Начиная с 1871 года, среднее значение коэффициента Шиллера P/E для S&P 500 составляет 17.32. Сегодня оно равно 39.59 — это на 129% выше этого 155-летнего базового уровня. Такой дорогой рынок был зафиксирован всего один раз ранее: во время пузыря доткомов в декабре 1999 года, когда коэффициент достиг рекордного значения 44.19.

На протяжении истории было всего шесть случаев, когда этот показатель превышал 30 и оставался на таком уровне два месяца или дольше. В каждом случае, кроме текущего, рынок впоследствии снижался как минимум на 20% по основным индексам. Это не предсказание времени — это документирование того, что происходит, когда премиальные оценки становятся несостоятельными.

Стратегия для неопределённых времен

Когда неизбежно наступают коррекции рынка, наличие активов, приносящих доход, обеспечивает ценную подушку безопасности. ETF Schwab U.S. Dividend Equity (SCHD) предлагает именно такой баланс. Этот фонд отслеживает 103 устоявшие компании, генерирующие наличные деньги, входящие в индекс Dow Jones U.S. Dividend 100.

Топ-активы фонда выглядят как список голубых фишек: фармацевтические лидеры Merck, Amgen, Bristol Myers Squibb и AbbVie закрепляют портфель. Гиганты потребительских товаров Coca-Cola и PepsiCo обеспечивают стабильный спрос в любой экономической ситуации, а телекоммуникационный гигант Verizon Communications дополняет основные позиции. Все они объединены одной характеристикой — они генерируют обильные, предсказуемые денежные потоки независимо от бизнес-циклов.

Важные показатели: доходность и оценка

Разница становится очевидной при сравнении доходности и оценочных метрик. Широкий индекс S&P 500 дает всего 1.12% доходности, тогда как SCHD обеспечивает примерно 3.8% ежегодно. Этот доходовой премиум переводится в значительные суммы для инвесторов, ищущих денежный поток.

Что касается оценки, то смысл P/E особенно актуален. В то время как индекс S&P 500 торгуется по мультипликатору P/E 25.63, средняя компания внутри этого дивидендного ETF имеет мультипликатор P/E всего 17.18. Эти зрелые бизнесы не обещают взрывного роста, но обеспечивают защиту от снижения и стабильную доходность для инвесторов, ориентированных на ценность.

Структура затрат, не снижающая доходность

Доступность выходит за рамки оценки и в структуре комиссий. С чистой затратной частью всего 0.06%, инвесторы платят всего $0.60 ежегодно за каждую инвестированную $1,000 — примерно треть средней ставки 0.16% для пассивных ETF. Минимальный оборот портфеля внутри индекса Dow Jones делает эти издержки чрезвычайно низкими.

Аргументы в пользу защитной позиции

Вместо того чтобы гнаться за ростом при текущих оценках, стратегическое распределение активов в высокодивидендные акции дает несколько преимуществ: мгновенная диверсификация по 103 компаниям, меньшая волатильность по сравнению с рынком в целом, исторически более высокая доходность по сравнению с компаниями без дивидендов и психологическая уверенность в стабильном доходе во время неизбежных спадов.

Когда 2026 год приближается с предупредительными сигналами от оценочных метрик и экономической неопределенности, у инвесторов с осознанием рисков и потребностью в доходе есть логичный выбор: занимать защитную позицию там, где оценки оправдывают фундаментальные показатели. ETF Schwab U.S. Dividend Equity — это именно такой расчетливый, основанный на исторических данных подход к навигации по дорогим рынкам.