Понимание квалифицированных покупателей: классификация элитных инвесторов

Когда частные фонды работают без регистрации в качестве инвестиционных компаний, они должны соответствовать определённым стандартам квалификации инвесторов. Один из вариантов — ограничить владение 100 или менее лицами, в то время как другой требует, чтобы все владельцы были «квалифицированными покупателями» — статус с значительно более строгими финансовыми требованиями, чем большинство людей осознаёт.

Основное различие: инвестиционная ценность vs. чистая стоимость

Определение SEC квалифицированного покупателя существенно отличается от статуса аккредитованного инвестора. В то время как аккредитованные инвесторы оцениваются по чистой стоимости или годовому доходу, квалифицированные покупатели измеряются по реальной стоимости их инвестиционного портфеля. Это различие имеет большое значение при определении, кто подходит для участия в частных фондах.

Основные требования для статуса квалифицированного покупателя

Инвестор или организация могут получить статус квалифицированного покупателя одним из следующих путей:

Индивидуальное или семейное владение бизнесом: Физические лица или семейные предприятия, контролирующие инвестиции на сумму $5 миллион или более, соответствуют этому порогу. Важно, что такие семейные структуры не могут существовать исключительно для участия в фонде.

Инвестиции на основе траста: Трасты, управляемые квалифицированными покупателями, могут инвестировать в фонд, при условии, что сам траст не был создан исключительно для этой инвестиционной возможности.

Профессиональные управляющие инвестициями и крупные организации: Инвесторы, вкладывающие $25 миллион или более — будь то управление собственным капиталом или инвестирование от имени клиентов — соответствуют требованиям. В эту категорию обычно входят профессиональные управляющие капиталом и корпоративные структуры. Ограничение, связанное с созданием исключительно для этой цели, также применяется.

Полностью принадлежащие квалифицированным покупателям: Любая организация, вся структура владения которой состоит из квалифицированных покупателей, автоматически квалифицируется.

Что считается «инвестициями»

Термин «инвестиции» охватывает широкий спектр активов: акции, долговые инструменты, деривативы, позиции на товарных рынках, недвижимость, приобретённая для инвестиций, финансовые деривативы и ликвидные активы. Это расширённое определение позволяет инвесторам объединять несколько классов активов при подсчёте порога в $5 миллион.

Категория «супер-аккредитованных»

Финансовый порог для квалифицированных покупателей значительно превышает требования для аккредитованных инвесторов. Аккредитованные инвесторы должны иметь $1 миллион в чистой стоимости (без учёта основного жилья) или три последовательных года дохода, превышающего $200,000 индивидуально ($300,000 совместно). В то время как квалифицированные покупатели требуют только $5 миллион инвестиций — минимум в пять раз больше.

Этот существенный разрыв привёл к тому, что участники отрасли называют квалифицированных покупателей «супер-аккредитованными» инвесторами, что отражает их повышенный статус в иерархии инвестиций.

Связано, но отличается: квалифицированные институциональные покупатели

Существует параллельная классификация для институциональных участников: квалифицированные институциональные покупатели обычно владеют ценными бумагами на сумму $100 миллион или более, или являются банками с аудированным чистым состоянием, превышающим $25 миллион, а также имеют $100 миллион в ценных бумагах.

Практическое применение: сценарии из реальной жизни

Рассмотрим частный фонд, который стремится оставаться незарегистрированным, расширяя свою базу инвесторов. Обращаются два потенциальных инвестора:

Первый инвестор имеет портфель акций на сумму $7 миллион, что поддерживает общий чистый капитал примерно в $10 миллион. Этот человек явно соответствует определению квалифицированного покупателя за счёт прямого владения портфелем, превышающим $5 миллион.

Второй кандидат — профессиональный управляющий богатством, управляющий $20 миллион в инвестициях от имени клиентов — хотя не все его клиенты сами соответствуют требованиям квалифицированных покупателей. Этот управляющий не подходит: ему нужно как минимум $25 миллион, вложенный в клиентские счета, чтобы соответствовать порогу профессионального инвестора.

Подходит только первый инвестор; второй — нет.