Почему ETF на дивиденды превосходят рынок во второй по стоимости период с 1871 года

Рекордная оценка рынка сигнализирует о предосторожности в 2026 году

Основные индексы показали сильные результаты в 2025 году, при этом Dow Jones Industrial Average, S&P 500 и Nasdaq Composite зафиксировали доходность с начала года в 13%, 14% и 18% соответственно. Однако за этими впечатляющими ростами скрывается тревожная реальность: оценки достигли исторически неустойчивых уровней.

Самым показательным индикатором является Shiller P/E Ratio (циклически скорректированное соотношение цена/прибыль (CAPE Ratio)), которое сглаживает прибыль за 10-летний инфляционно скорректированный период, а не опирается на данные за последние 12 месяцев. Этот показатель минимизирует циклические искажения и сохраняет актуальность даже во время экономических спадов. Начиная с января 1871 года, среднее значение Shiller P/E для S&P 500 составляет 17,32. Сегодня, находясь на уровне 39,59, он превышает свою 155-летнюю базовую линию на 129% — опасно близко к пику 41,20, зафиксированному ранее в этом бычьем цикле.

Прецедент за 155 лет требует внимания инвесторов

История дает трезвый урок. За весь период рыночных записей, насчитывающий более полутора столетий, Shiller P/E для S&P 500 превышал 30 всего шесть раз, и только на два месяца подряд. Самый экстремальный случай произошел в декабре 1999 года, когда он достиг 44,19 перед катастрофическим крахом дот-ком пузыря.

Еще более поразительно: каждое из этих событий до текущей рыночной ситуации сопровождалось снижением стоимости акций как минимум на 20% в основных индексах. Этот паттерн неоспорим — премиальные оценки просто не могут сохраняться бесконечно долго. В условиях возможных препятствий для Уолл-стрит в 2026 году инвесторы сталкиваются с растущим давлением занять защитную позицию, не жертвуя доходностью.

Стратегии с фокусом на дивиденды демонстрируют проверенную устойчивость

Когда возникает неопределенность, акции с дивидендной доходностью традиционно показывают свою ценность. Комплексный анализ за 51 год (1973-2024), проведенный Hartford Funds и Ned Davis Research, показал, что дивидендные акции почти вдвое превышают среднюю годовую доходность акций без дивидендов: 9,2% против 4,31%. Удивительно, но акции, приносящие доход, также демонстрируют меньшую волатильность по сравнению как с индексом S&P 500, так и с акциями без дивидендов.

Schwab U.S. Dividend Equity ETF (NYSEMKT: SCHD) реализует это преимущество, отслеживая индекс Dow Jones U.S. Dividend 100. Портфель фонда включает 103 компании с отличной репутацией, среди которых лидеры фармацевтики, такие как Merck, Amgen, Bristol Myers Squibb и AbbVie — составляющие четыре из его пяти крупнейших активов. Стабильность спроса на здравоохранение независимо от экономической ситуации обеспечивает стабильное генерирование наличных средств.

Помимо фармацевтики, ETF включает крупные компании потребительских товаров Coca-Cola и PepsiCo, а также телекоммуникационного гиганта Verizon Communications — все бизнесы, известные своей предсказуемой и устойчивой операционной денежной потоковой деятельностью даже во время рыночных потрясений.

Превосходная доходность оправдывает выбор

Преимущество по доходности трудно переоценить. В то время как широкий индекс S&P 500 дает доходность всего 1,12% по состоянию на середину декабря, ETF Schwab U.S. Dividend Equity предлагает примерно 3,8% — более чем в три раза превышая индексную доходность. Эта значимая подушка дохода особенно ценна во время рыночных спадов.

Экономическая эффективность также повышает его привлекательность. Расходный коэффициент фонда составляет всего 0,06%, что означает, что инвесторы платят всего $0,60 ежегодно за каждую вложенную $1,000 — значительно ниже среднего показателя 0,16% для пассивных ETF. Этот минимальный издержки значительно накапливаются при длительном удержании активов.

Оценочное преимущество на дорогом рынке

Возможно, самое убедительное — это позиционирование по оценкам. В то время как P/E по trailing 12 месяцев для S&P 500 составляет 25,63, среднее значение по 103 активам фонда Schwab на конец ноября было всего 17,18. Эта существенная скидка по сравнению с рынком отражает зрелость компаний, ориентированных на дивиденды — они торгуются по разумным метрикам, несмотря на высокие оценки рынка в целом.

Для инвесторов, ищущих стабильность, доход и ценностное соответствие в период, когда рынок за 155 лет истории торгов был более дорогим, чем когда-либо, этот ETF представляет собой стратегически обоснованный выбор для формирования портфеля в 2026 году.