Портфель акций на сумму $313 миллиардов долларов Уоррена Баффета: что раскрывают активы Уоррена Баффета о его инвестиционной философии

Масштаб империи акций Уоррена Баффета из Berkshire Hathaway

Когда Уоррен Баффет готовится покинуть пост генерального директора Berkshire Hathaway в конце 2025 года, инвестиционный мир подводит итоги одного из самых впечатляющих портфелей акций в истории. Холдинговая компания в настоящее время занимает позиции в 46 отдельных акциях на сумму примерно $313 миллиардов — свидетельство десятилетий дисциплинированного распределения капитала.

Что сразу бросается в глаза в этом портфеле, так это не только его размер, но и структура. Подход Berkshire Hathaway к акциям раскрывает что-то фундаментальное о том, как Баффет думает об инвестициях: концентрация с убежденностью, в сочетании с избирательной диверсификацией.

Основная стратегия: концентрация в любимых акциях Уоррена Баффета

Топ-10 позиций в портфеле рассказывают настоящую историю. Эти позиции составляют 82,1% всей акции Berkshire Hathaway, при этом каждая из них отражает глубокую убежденность, а не случайный хедж.

Флагманские позиции:

Apple занимает лидирующее место с $75,9 миллиардов (24,2% портфеля), за ней следует American Express с $54,6 миллиарда (17,4%). Bank of America занимает третье место с $32,2 миллиарда (10,3%), а Coca-Cola стабильно держится на уровне $27,6 миллиарда (8,8%). Chevron составляет $18,8 миллиарда (6%), а Moody’s, Occidental Petroleum, Mitsubishi, Kraft Heinz и Itochu дополняют основные позиции.

Что выделяется — это готовность Баффета держать выигрышные инвестиции. American Express и Coca-Cola держатся уже десятилетия, демонстрируя, что успешные инвесторы не постоянно гоняются за новыми идеями — они позволяют убежденности накапливаться со временем. Эта философия прямо противоречит современной тенденции к постоянной смене портфеля.

Предпочтение Баффета акциям с дивидендами также ярко проявляется в этом наборе, хотя он явно отказывается платить дивиденды в Berkshire Hathaway, предпочитая реинвестировать прибыль для сложного роста.

Помимо Топ-10: диверсификация по 14 средним позициям

Когда вы переходите за пределы топ-10, появляется другая инвестиционная философия. Четырнадцать средних позиций в диапазоне от $7,5 миллиарда до $1,6 миллиарда составляют примерно 14,8% портфеля.

В этот уровень входят недавние приобретения, такие как Chubb Limited ($7,5 миллиарда, 2,4% портфеля) и UnitedHealth Group ($1,7 миллиарда, 0,6%), добавленные после слабости на рынке. Другие позиции, такие как Mitsui & Co ($7,2 миллиарда), DaVita ($3,9 миллиарда) и Kroger ($3,3 миллиарда), охватывают страхование, здравоохранение, розничную торговлю и промышленность.

Особенно заметно, что Visa и Mastercard занимают позиции стоимостью $2,9 миллиарда и $2,2 миллиарда соответственно, что отражает доверие к платежным сетям. Amazon здесь представлен как позиция на $2,2 миллиарда (0,7%) — интересно, что Баффет публично говорил о пропущенной возможности в электронной коммерции, хотя его менеджеры инвестиций в итоге инициировали эту меньшую долю.

Этот уровень демонстрирует принцип Баффета: никакая возможность не должна быть настолько большой, чтобы доминировать в мышлении, и настолько маленькой, чтобы терять смысл.

Остальное: стратегические небольшие ставки на сумму $10 миллиардов

Последние 22 позиции, вместе составляющие всего 3% от портфеля, оцениваются примерно в $10 миллиардов в совокупности. Среди них такие компании, как Aon PLC, Ally Financial, Domino’s Pizza, Nucor, Pool Corp, Lennar, дочерние компании Liberty Media и другие.

Даже при меньших размерах позиций — некоторые менее $100 миллиона — эти активы важны. Управляя более чем $300 миллиардом акций, даже 0,1% позиций означают более $300+ миллионов в капитальных вложениях.

Вопрос на $344 миллиардов: огромный запас наличных у Баффета

Возможно, самый обсуждаемый аспект текущей стратегии Berkshire Hathaway — это то, чего нет в акциях. Компания держит $344,1 миллиарда наличных — фактически превышая общую стоимость своего портфеля акций.

Это решение отражает основной принцип Баффета: дисциплина важнее активности. Вместо того чтобы вкладывать капитал по любой цене, он держит «сухой» капитал для возможностей, соответствующих его строгим критериям оценки. В результате у него есть достаточно наличных, чтобы полностью приобрести большинство компаний из индекса S&P 500.

Для отдельных инвесторов, наблюдающих за этой стратегией накопления, возникают интересные вопросы: является ли терпеливый капитал путем к высоким доходам или Баффет слишком осторожен в условиях, когда капитал исторически дешев? Ответ, скорее всего, станет ясен только постфактум, но наличие наличных — это страховка от рыночных спадов и дисциплина, чтобы не переплачивать.

Что нам рассказывают выборы акций Баффета о времени и терпении

Настоящий урок, заложенный в этих позициях, — это не конкретные акции Berkshire Hathaway, хотя их, безусловно, стоит изучать. Скорее, портфель отражает философию: успешные инвесторы держат меньше, но лучших идей; позволяют победителям расти; сохраняют дисциплину в перегретых рынках; и готовы выглядеть глупо, держа наличные, когда оценки кажутся несоответствующими фундаментам.

Для большинства инвесторов без капитальной базы Баффета стратегия не должна быть точной копией его портфеля (что практически невозможно из-за размера), а скорее — усвоением внутренней дисциплины: концентрируйте свои самые сильные убеждения, не меняйте позиции постоянно и помните, что иногда правильное решение — ничего не делать.

Следующая глава Berkshire Hathaway под новым руководством станет окончательным испытанием того, сможет ли эта инвестиционная философия превзойти своего создателя — или же уникальный вкус Баффета всегда был его секретным ингредиентом.