Анализ цен Bitcoin с помощью модели Stock-to-Flow: Полное руководство

История и Контекст Bitcoin

С момента запуска Bitcoin в 2009 году он стал символом новой децентрализованной экономической системы. Эта первопроходящая криптовалюта обладает уникальными характеристиками: полностью переносима, прозрачна в транзакциях и предсказуема по дорожной карте выпуска. За годы своей деятельности Bitcoin стал не только крупнейшей по рыночной капитализации криптовалютой, но и достиг впечатляющих вершин, когда цена превысила 69 000 USD. Однако путь BTC не ограничивается только ростом. Рынок криптовалют функционирует по четким циклам, чередуя периоды роста и резких падений, что создает чрезвычайно высокую волатильность.

Почему Инвесторам Необходима Модель Прогнозирования?

Высокая волатильность Bitcoin создает серьезную проблему: как предсказать направление цены в будущем? Этот вопрос волнует большинство инвесторов, особенно тех, кто хочет определить оптимальный момент для покупки или удержания позиции. Поэтому в этой области появился прорывной аналитический инструмент — модель Stock-to-Flow, или S2F. Этот инструмент разработан для помощи инвесторам в понимании долгосрочных ценовых трендов Bitcoin на основе базовых экономических принципов.

Принципы Работы Модели Stock-to-Flow

Stock-to-Flow — это количественный метод, основанный на соотношении текущего запаса (stock) и нового выпуска за определенный период (flow). Эта концепция изначально применялась к редким товарам, таким как золото или драгоценные металлы, где stock обозначает общий запас, а flow — количество, производимое ежегодно.

При применении к Bitcoin эта модель была доработана известным трейдером PlanB, признанным создателем версии Bitcoin Stock-to-Flow. В контексте BTC формула выглядит так:

Коэффициент S2F = Общий обращающийся запас BTC / Ежегодный выпуск новых BTC

По этой модели, каждые 4 года — цикл, связанный с событием халвинга Bitcoin — коэффициент S2F значительно увеличивается, что, согласно прогнозам, ведет к росту стоимости BTC примерно в 10 раз. Линейная природа S2F позволяет аналитикам оценивать время, необходимое для накопления текущего количества Bitcoin при текущей скорости добычи.

Роль Халвинга Bitcoin в Модели S2F

Халвинг — событие, происходящее каждые 4 года, — ключевой фактор, определяющий поведение модели Stock-to-Flow. Это событие уменьшает награду за майнинг вдвое, что снижает давление на предложение и повышает дефицитность Bitcoin. Этот эффект напрямую влияет на формулу S2F: при уменьшении нового выпуска BTC на 50% знаменатель модели сокращается, что вызывает значительный рост S2F. Именно поэтому цена Bitcoin обычно значительно растет после халвингов.

Один из заметных прогнозов PlanB предполагает, что после халвинга в апреле 2024 года цена BTC может колебаться в диапазоне 40 000 — 50 000 USD, основываясь как на модели S2F, так и на 200-недельной скользящей средней.

Надежность Исторической Модели Stock-to-Flow

За предыдущие рыночные циклы модель S2F показала высокую корреляцию с реальной ценой Bitcoin. Графики демонстрируют, что цена BTC последовательно следовала кривой S2F, за исключением случаев резких скачков или падений. Это делает модель полезной для долгосрочных инвесторов, которые больше ориентируются на общие тренды, чем на краткосрочные колебания.

По текущим прогнозам S2F, ожидается, что цена Bitcoin останется около 50 000 USD до халвинга 2024 года. После этого события и сокращения выпуска BTC модель прогнозирует рост цены до почти 500 000 USD к 2025 году.

Ограничения Метода Stock-to-Flow

Несмотря на то, что S2F демонстрирует корреляцию с ценой BTC, у нее есть существенные ограничения. Модель учитывает только дефицитность, игнорируя множество других важных факторов. В частности:

• Не учитывает базовые показатели, такие как уровень принятия или состояние сети
• Игнорирует влияние «черных лебедей» и макроэкономической волатильности
• Не отражает рыночную психологию или другие on-chain факторы
• Линейность модели не позволяет предсказать внезапные повороты

Эти ограничения означают, что модель может работать неэффективно в необычных рыночных ситуациях или при кардинальных изменениях в механизме Bitcoin.

Мнения Экспертов

Сообщество криптоэкспертов по-разному оценивает ценность S2F:

• Adam Back (Генеральный директор Blockstream) считает, что модель все еще находится в пределах допустимой погрешности, но полностью отвергать ее не стоит.

• Vitalik Buterin (соучредитель Ethereum) — один из ярых критиков, однако признает, что отсутствие четкой связи между халвингом и ростом цены не полностью исключает S2F.

• Cory Klippsten (основатель Swan Bitcoin) полагает, что PlanB мог слишком преувеличивать эффективность этой модели.

• Alex Krüger, известный экономист в области криптовалют, — один из самых резких критиков, утверждающий, что использование S2F для определения будущей цены — бесполезно.

• Nico Cordeiro (Strix Leviathan) сравнивает модель с хамелеоном, подразумевая, что она меняется в зависимости от ситуации.

Как Эффективно Использовать Модель В Инвестициях

Stock-to-Flow не должен быть единственным инструментом для инвесторов. Лучше всего использовать его в сочетании с другими методами:

• Технический анализ: изучение ценовых моделей и рыночных импульсов
• Фундаментальный анализ: оценка состояния сети и уровня принятия
• Психологический анализ: отслеживание настроений инвесторов и эмоциональных колебаний

Комбинирование этих факторов поможет сформировать более комплексную стратегию. Особенно S2F подходит для долгосрочных инвесторов, считающих дефицитность одним из ключевых драйверов цены Bitcoin, а не для краткосрочных трейдеров.

Текущие Данные по Bitcoin

На данный момент Bitcoin торгуется примерно по $89.02K, в обращении находится 19 967 340 BTC при максимальной эмиссии 21 000 000. Эти показатели показывают, что Bitcoin занимает около 95% от предполагаемого общего запаса, что делает понимание модели S2F еще более важным.

Итог: Когда Следует Использовать S2F?

Модель Stock-to-Flow доказала свою полезность в прогнозировании долгосрочных трендов цены Bitcoin. Однако инвесторам важно помнить, что прошлые результаты не гарантируют будущих успехов. Использование S2F как части комплексного аналитического набора поможет получить более глубокое понимание рынка Bitcoin и потенциальных возможностей впереди.