Это не очередной рыночный цикл, это раскол. Когда серебро за один день выросло на 8%, когда цены на Шанхайском рынке достигли 80 долларов, а на деривативных рынках в Нью-Йорке и Лондоне ликвидность иссякла, а рост цен практически не сопровождался спекулятивными средствами — вы видите уже не рынок, а сигнал начала выхода из-под контроля системы. Серебро становится первым металлом в глобальной финансовой системе, который загнан в угол.

1. Один противоречащий здравому смыслу факт: серебро резко выросло, но спекулянты отсутствуют. Этот рост отличается от предыдущих. Многие, увидев такие огромные скачки, инстинктивно полагают, что за этим стоит спекулятивный капитал. Но реальность как раз противоположна. За последние 6–8 недель открытые позиции по серебру на COMEX постоянно сокращались, что означает, что рост происходит без «рычага». Это не эмоциональный рынок, не короткая позиция розничных инвесторов, не безумие спекулянтов — цены растут, а желающих продать исчезло.
2. Лондонский рынок золота и серебра уже не выдерживает. В рынке всегда существовало предположение: любые «бумажные контракты» могут быть выполнены где угодно. Это предположение сейчас нарушается.
Лондон: чрезвычайно напряжена физическая поставка.
Нью-Йорк: запасы заблокированы, не желают выпускать.
Азия: особенно Китай, систематически поглощает физический металл.
Ранее Китай был «буфером ликвидности» для глобального серебра: физический металл вытекал из Китая, поддерживая деривативные сделки в Лондоне и Нью-Йорке. Но сейчас этот механизм вышел из строя.
Китай больше не является маргинальным поставщиком. Когда ликвидность физического металла исчезает, на деривативных рынках остается только одна ситуация: использовать все меньшие запасы серебра для поддержки все больших бумажных обязательств. Это первая линия фронта «серебряной войны».
3. Серебро — это не «драгоценный металл», а «стратегический промышленный металл». Это важный момент, который многие инвесторы игнорируют. Серебро — не просто актив для уклонения от рисков, оно — жизненно важная часть промышленности: солнечные панели, электромобили, полупроводники, новые системы хранения энергии.
Истинное изменение структуры спроса и предложения происходит из-за переменной, которая почти не оценивается рынком — революции в новых аккумуляторах.
Samsung выпустила новую генерацию полностью твердотельных аккумуляторов, запас хода около 800 миль, они первыми будут использоваться в премиальных электромобилях. Ключевое — не технология, а материалы.
Для такой батареи требуется около 1 кг серебра, тогда как для традиционной литий-ионной — всего 25–30 г, что является порядковым изменением.
Остается только один вопрос: откуда взять это серебро?
Китай меняет правила.
Китай ясно дал понять: с 2026 года вводится двухлетняя система лицензирования экспорта серебра (уже сформировались ограничения).
Причина проста: серебро — не только «драгоценный металл», но и стратегический ресурс национального уровня.
Если позволить серебру продолжать течь за границу, как раньше, в деривативных рынках, то в будущем энергетика, хранение энергии и передовое производство окажутся под угрозой.
Поэтому в этот раз Китай выбрал «оставить серебро».
Это означает, что система «Лондон — Нью-Йорк» лишилась последней системы физической ликвидности.
Сейчас рост серебра практически не поддерживается ETF-фондами.
Но с наступлением Нового года глобальные управляющие активами делают одно: перераспределяют активы.
Когда они видят, что золото выросло на 72% за год, серебро — на 163%, платина — на 160%, медь — на 45%, они понимают: «Мы пропустили».
Как только ETF начнут активно накапливать серебро, рынок перестанет быть «напряженным» и выйдет из-под контроля.
Потому что ETF покупают физическое серебро, а не контракты.
Это напрямую создаст давление на своповых трейдеров, маркет-мейкеров и небольшие банки, торгующие золотом и серебром.
Некоторые из них вообще не смогут выполнить поставки.
Дальше, скорее всего, произойдет следующее: отдельные мелкие биржи серебра и золота «тихо выйдут из строя».
Их официальная позиция — «технические проблемы, решены».
Но правда в том, что система будет поддерживаться, а цены на серебро не снизятся.
Потому что признание провала — это признание того, что вся система деривативов — пустая.
Серебро делает одну вещь — принуждает финансовую систему столкнуться с ограничениями реального мира.
Именно поэтому его рост так «противоречив»: нет истории, нет эмоций, нет спекулятивного ажиотажа.
Есть только холодный факт: когда все больше людей хотят «настоящего серебра», система понимает, что уже не может его обеспечить.
Проблема золота — доверие; проблема серебра — количество.
Золото — это крах доверия; серебро — война за исполнение обязательств.
Эта война затянется и будет не очень честной.
Когда эта война достигнет апогея, наказываемыми будут не короткие позиции, а те, кто все еще верит, что «бумажные обязательства» всегда исполнятся.
Это не бычий рынок, это раскол.