#比特币市场动态 Увидев этот набор данных, в памяти мелькнули моменты 2017 и 2021 годов. Каждый раз, когда структура рынка выходит из баланса, это часто становится сигналом для циклического поворота.

Феномен, упомянутый Джеффом Парком, на самом деле очень интересен — постоянные продажи со стороны держателей оригинальных магазинов сами по себе являются микрокосмом смены эпохи. У тех, кто покупал за $100 или даже ниже, их ментальные счета давно уравновешены, и цена для них теперь астрономическая. Я видел подобную ситуацию много раз, и каждый раз это соответствует глубокому изменению структуры участников рынка.

Более примечательно замедление спроса на ETF и DAT. В 2021 году мы увидели, что институциональный вход стал основной движущей силой этого рынка. Сейчас эта сила уменьшается, что это значит? Это показывает, что рынок ждёт нового нарратива и новой стороны финансирования. Каждый такой стагнационный период в истории часто наращён импульсом для следующего периода рынка.

Подразумеваемая волатильность снизилась с 63% до 44%, что является наиболее заслуженным для рассмотрения. Само подавление волатильности — это хрупкая стабилизация: либо затишье перед бурей, либо настоящая мёртвая тишина. Ноябрьское ралли доказало возможность роста, и теперь крайне важно проверить, сможет ли это окно снова открыть.

Структура рынка не способствует росту, и это суждение в краткосрочной перспективе верно. Но с циклической точки зрения структурные дисбалансы часто являются предпосылкой для переворота. Настоящее испытание ещё впереди.