Текущие данные на блокчейне указывают на то, что криптовалютный рынок находится в фазе явного сброса и повторного накопления, а не в стадии распределения или структурного краха. Распределение Реализованной Капитализации по возрастным группам UTXO показывает сильный рост краткосрочных UTXO (менее шести месяцев), что свидетельствует о том, что значительное количество BTC было приобретено и «заблокировано» по более высоким ценам. Это подразумевает, что новый капитал принял более высокую базу стоимости, а не вышел с рынка. В то же время, средне- и долгосрочные держатели (от одного года и более) остаются структурно стабильными, без признаков масштабных продаж со стороны долгосрочных держателей — поведения, которое обычно проявляется только на вершинах цикла.

Подробное распределение Реализованной Капитализации около уровня цены ~85 000 USD дополнительно подтверждает эту точку зрения, поскольку большая часть реализованной стоимости сосредоточена в UTXO возрастом от нескольких недель до менее одного года. Это говорит о том, что текущие продавцы не являются умными деньгами, выходящими с рынка, а скорее — настроением краткосрочных участников и перераспределением позиций среди групп инвесторов. UTXO старше пяти лет остаются в основном без изменений, что отражает продолжающуюся долгосрочную уверенность.

Тепловые карты на блокчейне показывают, что давление на продажу было локализованным и кратковременным, в то время как большинство времени рынок остается в нейтральном или слегка положительном состоянии. Эта структура тесно напоминает прошлые фазы накопления, когда рынки переживали резкие психологические встряски без ущерба для фундаментальных показателей. Недавнее снижение цены, по всей видимости, вызвано в первую очередь настроением, снижением заемных средств и временной паникой, а не ухудшением инфраструктуры или долгосрочных потоков капитала.

В совокупности данные на блокчейне ясно свидетельствуют о том, что рынок не входит в терминальную фазу цикла. Скорее, это период очистки доверия, когда слабые руки вытесняются, а крупный долгосрочный капитал продолжает накапливаться в подготовке к следующей фазе расширения. Это не момент для погонь за краткосрочной прибылью, а важное окно для избирательного накопления фундаментально сильных активов с горизонтом среднесрочной и долгосрочной перспективы.