Обсуждение стабильных монет в США обостряется по мере того, как Китай опережает в вопросе доходности цифрового юаня

Политики и сторонники криптовалют сталкиваются из-за вознаграждений за стабильные монеты, при этом растет обеспокоенность тем, что бездействие США может ослабить позицию страны в противостоянии с растущей стратегией цифровой валюты Китая.

Американские банки стремятся ограничить доходность стабильных монет

Традиционные американские банки, представленные мощным Институтом банковской политики (BPI), с августа лоббируют за сокращение процентов по стабильным монетам, основанным на долларах США. Они требуют от законодателей внести изменения в закон о стабильных монетах, известный как Закон GENIUS, или установить лимиты в ходе текущих обсуждений более широкого законопроекта о структуре криптовалютного рынка.

Их основной аргумент — привлекательная доходность в цепочке может вызвать отток капитала с банковских депозитов в стабильные активы, подрывая их способность предоставлять кредиты. Более того, они предупреждают, что сокращение депозитов может напрямую повлиять на кредитование малого бизнеса и домашних хозяйств по всей территории США.

BPI отвергло утверждения о том, что эти цифровые доллары в основном используются за границей и представляют мало внутреннего риска. Вместо этого оно предупредило законодателей, что любое внедрение стабильных монет может вытеснить депозиты, и эффект усилится, если использование токенов станет «выраженным и трансформирующимся» со временем.

Криптоиндустрия утверждает, что конкуренция, а не риск

С другой стороны, представители криптоиндустрии обвиняют банки в попытках блокировать конкуренцию, а не защищать финансовую стабильность. Они отмечают, что многие ведущие стабильные монеты могут предлагать доходность более 3%, в то время как большинство американских банков по-прежнему предоставляют менее 1% по стандартным сберегательным счетам.

Поддерживающие утверждают, что эти цифровые активы, часто используемые для трансграничных платежей и торговых операций, уже более распространены на зарубежных рынках, чем в розничном банкинге США. В то же время они считают, что эта международная активность усиливает спрос на токены, привязанные к доллару, и, следовательно, поддерживает американское монетарное влияние за рубежом.

Один из известных сторонников недавно предупредил, что стабильные монеты США должны оставаться конкурентоспособными на глобальном уровне, чтобы сохранить свою привлекательность. По его мнению, ограничение доходности сейчас даст явное преимущество иностранным валютам и неамериканским цифровым активам.

От конкуренции к национальной безопасности

По мере обострения политической борьбы некоторые эксперты в области права и политики начинают рассматривать дискуссию как вопрос национальных интересов. Один специалист по криптовалютному праву заявил, что стимулы по долларовым токенам сейчас подпадают под категорию «национальной безопасности», а не просто спора о «регуляторной крепости для incumbents».

Он подчеркнул, что Закон GENIUS, принятый в июле, стал крупной победой для глобального доминирования доллара США. Однако он предупредил, что отмена процентных выплат по этим активам фактически сместит эту победу в сторону конкурентов, особенно Китая.

Другие аналитики политики поддержали эту позицию, заявив, что ошибка в переговорах Сената по законопроекту о структуре криптовалютного рынка может дать преимущество нестандартным стабильным монетам и цифровым валютам центральных банков, или CBDC, в критический геополитический момент.

Цифровой юань Китая усиливает давление

Дебаты обострились после сообщения Bloomberg о том, что китайские коммерческие банки начнут платить проценты по балансам, хранящимся в цифровых юанях (E-CNY). Согласно сообщению, это изменение вступит в силу с 1 января, превратив токен, поддерживаемый государством, в явно доходный инструмент.

Для сторонников криптовалют в США решение Китая ввести доходность по цифровому юаню подтверждает, что стимулы в токенах теперь являются инструментом монетарной конкуренции. Более того, они утверждают, что если Пекин готов платить пользователям за использование своей программируемой валюты, Вашингтон рискует отстать, ослабляя аналогичные функции на долларовых активах.

Индустриальные сторонники теперь часто описывают дискуссию о вознаграждениях за стабильные монеты как ключевую проблему «национальной безопасности», утверждая, что решения, принятые в 2025 году, могут определить будущую иерархию цифровых валют на многие годы.

Вознаграждения за стабильные монеты на рынке США

Несмотря на давление со стороны лоббистов банковского сектора, на рынке США уже представлены несколько цифровых долларов с доходностью. В настоящее время Coinbase платит доходность по USDC, а PayPal управляет собственной программой, предлагающей доходы по балансам PYUSD.

Эти продукты выросли вместе с более широким сектором. Общий рынок стабильных монет расширился с $254 миллиардов до $307 миллиардов после принятия закона GENIUS в июле, что подчеркивает спрос на регулируемые токены, привязанные к доллару. Однако критики утверждают, что растущий объем усиливает потенциальное системное воздействие на традиционные банки.

Помимо централизованных предложений, расширяется и децентрализованный финтех. Токены, такие как sUSDS от Maple и BUIDL от BlackRock, оба структурированы как доходные инструменты, увеличились в размере с $6B до более чем $12B в 2025 году, что свидетельствует о растущем интересе к цепочной доходности.

Ключевые моменты регулирования стабильных монет в США

Текущий спор о вознаграждениях за стабильные монеты находится на пересечении финансового регулирования, конкуренции в банковском секторе и внешней политики США. Законодатели должны сбалансировать опасения по поводу создания кредитов и стабильности депозитов с стратегическими преимуществами доминирующего, инновационного сектора цифровых активов, основанных на долларе.

При этом обе стороны согласны, что исход дискуссии по закону GENIUS и любые будущие поправки к нему определят, как токены, связанные с США, будут конкурировать с E-CNY Китая и другими глобальными предложениями. Следующая фаза переговоров в Конгрессе будет внимательно отслеживаться банками, крипто-компаниями и международными политиками.

В целом, рост доходных стабильных монет, решение Китая платить доходность по цифровому юаню и постоянное давление со стороны банковского сектора гарантируют, что решения США в этой области будут иметь значительные экономические и геополитические последствия.