Почему TSMC доминирует на мировом рынке полупроводников и почему инвесторам стоит обратить на это внимание

Основной каркас современной технологии

Зайдите в любой техно-ориентированный дом, и вы увидите устройства повсюду — смартфоны, телевизоры, ноутбуки, игровые системы и умные домашние приборы. Несмотря на их разные назначения, эти продукты объединяет один важный элемент: все они зависят от полупроводников для работы. Заглянув глубже в их производственные корни, вы обнаружите, что Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC, NYSE: TSM), вероятно, сыграла роль в их создании.

Будучи ведущим в мире производителем полупроводников, TSMC заняла непревзойденную позицию в отрасли. Модель бизнеса компании и её доминирование на рынке делают её привлекательной для долгосрочных инвесторов, ищущих экспозицию в секторе полупроводников.

Модель фабрики: стратегическое конкурентное преимущество

Успех TSMC обусловлен её уникальной моделью производства на контрактной основе. Вместо производства стандартных чипов для свободной продажи, компания изготавливает специализированные полупроводники по спецификациям клиентов. Представьте, как Apple разрабатывает индивидуальные процессоры для iPhone, Nvidia создает чипы для своих GPU, а Amazon разрабатывает специализированные полупроводники для облачной инфраструктуры — TSMC превращает эти проекты в реальность.

Этот подход дает значительные преимущества по сравнению с вертикально интегрированным производством. Создание мирового класса фабрик по производству полупроводников требует десятков миллиардов долларов капитальных затрат, команд специализированных инженеров и передовых производственных мощностей. Немногие организации могут оправдать такие инвестиции. Вместо этого технологические гиганты передают производство на аутсорсинг TSMC, которая уже сделала эти масштабные вложения и достигла операционного совершенства. Точность, последовательность и надежность производства компании остаются сложными для конкурентов для воспроизведения.

Почти полный контроль над производством чипов для ИИ

Хотя TSMC занимает впечатляющую долю рынка в общем производстве полупроводников, её позиция становится практически неприступной в производстве чипов для искусственного интеллекта. Компания контролирует более 90% рынка AI-полупроводников — по сути, это неконкурентная территория.

По мере того как технологические компании и гиперскейлеры продолжают увеличивать инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта, TSMC занимает позицию неизбежного бенефициара. Хотя TSMC напрямую не поставляет системы дата-центров, эти машины будут созданы вокруг чипов, производимых на линиях TSMC. Эта концентрированная зависимость напрямую укрепила финансовые показатели TSMC.

Финансовая мощь отражает лидерство на рынке

Доминирующая позиция TSMC превращается в ощутимые финансовые преимущества. В третьем квартале сегмент высокопроизводительных вычислений компании — включающий производство AI-чипов — принес 57% от общего дохода в 33,1 миллиарда долларов. Помимо объема, доминирование на рынке дает значительную ценовую рычагу, что расширяет маржу прибыли.

Результаты третьего квартала ясно демонстрируют эту ценовую силу: валовая маржа выросла с 57,8% до 59,5%, а операционная — с 47,5% до 50,6%. Эти улучшения маржи отражают способность TSMC устанавливать премиум-цены благодаря своей незаменимой позиции в производстве полупроводников.

Структурная конкурентная защита

Зависимость TSMC выходит за рамки только AI-чипов. Компания поддерживает глубоко встроенные отношения по производству полупроводников практически для каждой крупной технологической корпорации по всему миру. Эта диверсифицированная база клиентов, в сочетании с высокими затратами на переключение и ограниченными альтернативными поставщиками, создает прочное конкурентное преимущество для долгосрочных инвесторов, ищущих экспозицию в рынке полупроводников.