Когда рыночные показатели кричат о предосторожности: что действительно говорят данные о текущих оценках

Текущая ситуация на рынке с оценками показывает тревожную картину с разных аналитических точек зрения. Два важнейших индикатора — Индикатор Уоррена Баффета и Коэффициент Шиллера PE — дают удивительно последовательные сигналы о нашем положении в исторической перспективе. Ни одно из сообщений не особенно утешительно для тех, кто полностью полагается на акции.

Почему эти цифры важны сейчас

Индикатор Уоррена Баффета прост: делит общую рыночную капитализацию США на ВВП. Зона комфорта Баффета — около 1.30x. Сегодня? Мы видим 2.00x — самый высокий показатель за всю историю. Это не просто небольшое отклонение; это неизведанная территория.

Между тем, коэффициент Шиллера PE показывает еще более поразительную картину. Текущая оценка рынка находится на уровнях, которые наблюдались всего дважды ранее: на пике доткомов и перед коррекцией 2022 года. Единственный другой подобный момент? Перед крахом Великой депрессии.

Когда эти два совершенно разных метода — один прост, другой математически сложен — указывают на один и тот же вывод, инвесторам стоит обратить внимание.

Урок истории, который никто не хочет слышать

Вот что усложняет ситуацию: завышенные оценки не гарантируют немедленных крахов. Рынки оставались дорогими в течение нескольких лет в конце 1990-х, прежде чем рухнуть. Инвесторы, которые вышли раньше, упустили значительные прибыли. Разочаровывающая правда в том, что попытки точно определить момент выхода редко бывают успешными.

Тем не менее, паттерн очевиден. При текущих экстремальных уровнях оценки риск-вознаграждение меняется. Премиальные цены требуют премиальных усилий от компаний, а неудачи в исполнении становятся более дорогостоящими на пиках оценки.

Что действительно имеет смысл для вашего портфеля

Вместо бинарного выбора «все в акции» или «вывести все деньги», данные указывают на средний путь:

Поддерживайте некоторую долю акций. Полное избавление от акций делает вас уязвимым к инфляции и возможностям роста. Исторические данные подтверждают, что даже переоцененные рынки могут приносить доходы в течение длительных периодов.

Но диверсифицируйте активно. Уменьшайте концентрацию в традиционных акциях. Альтернативные инвестиции и участие в частных рынках становятся более привлекательными, когда текущие оценки публичных рынков настолько растянуты. Эти варианты предлагают лучшее относительное соотношение стоимости и естественное хеджирование.

Перебалансируйте портфель в сторону баланса. Портфель с высокой долей акций при таких уровнях оценки рынка создает ненужные риски концентрации. Распределение капитала между классами активов — частными инвестициями, альтернативами, облигациями — создает устойчивость без полного отказа от потенциала роста.

Итог

Индикатор Уоррена Баффета и Коэффициент Шиллера PE не предсказывают когда произойдут коррекции. Они сигнализируют, что цена, которую платят за акции, ушла далеко от исторических норм. При текущих экстремальных уровнях оценки рынка это особенно важно.

Умное инвестирование — это уважать данные, не пытаясь идеально таймировать рынок. Оставляйте часть вложений в акции. Но используйте этот предупредительный сигнал для построения портфеля, способного пережить то, что будет дальше.