Следующий крупный победитель AI-оркестрации: почему 2026 год может принадлежать недооцененному игроку

Разрыв в оценке, который имеет значение

По мере усиления гонки искусственного интеллекта два платформенных оператора привлекают внимание инвесторов — но их рыночные оценки рассказывают поразительно разные истории. Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) устанавливает мультипликатор цены к продажам на 2026 год в 68x, в то время как UiPath (NYSE: PATH) находится всего на уровне 5x. Этот 13-кратный разрыв не случаен; он отражает значительно разные рыночные позиции и траектории роста, ожидаемые к 2026 году.

Понимание рыночного момента

Инфраструктурная проблема, с которой сталкиваются предприятия сегодня, — это не создание систем искусственного интеллекта, а их оркестровка. Компаниям нужны платформы, которые могут координировать несколько компонентов ИИ, управлять потоками данных, снижать количество галлюцинаций и интегрировать разнородные системы. Эта новая область, обычно называемая оркестровкой ИИ, — это то, где позиционируют себя и Palantir, и UiPath, хотя с совершенно разными подходами.

Впечатляющий импульс Palantir

Palantir продемонстрировала одну из самых убедительных историй расширения на рынке. Платформа искусственного интеллекта компании (AIP) по сути функционирует как слой операционной системы для систем ИИ, поглощая разрозненные источники данных и преобразуя их в чистую, организованную информацию, которая связывается с реальными активами и результатами.

Цифры говорят громко: рост выручки в 3 квартале составил 63%, при девяти последовательных кварталах ускорения роста. Увеличение числа коммерческих клиентов на 45% отражает сильную рыночную динамику. Особенно впечатляет показатель удержания чистой выручки в 134% за последние двенадцать месяцев — это говорит о том, что клиенты быстро углубляют свои инвестиции. Самое впечатляющее — рост общей стоимости контрактов в США на 342% за последний квартал.

Государственный бизнес компании остается важным драйвером роста, с продолжающимся расширением инициатив по модернизации армии и разведки. Благодаря такому широкому потенциалу использования, у Palantir кажется очень длинная полоса развития.

Новая трансформация UiPath

UiPath представляет другую возможность — ту, которая отражает положение Palantir несколько лет назад, до того, как AIP изменил его траекторию. Компания проходит фундаментальный поворот от роботизированной автоматизации процессов (RPA) к оркестровке агентов ИИ.

В отличие от конкурентов, создающих агентов ИИ с нуля, UiPath обладает важным преимуществом: его платформа Maestro уже подключена к наследственным корпоративным системам и поддерживает устоявшиеся рамки соответствия и управления. Это означает, что UiPath может управлять не только внутренне разработанными агентами ИИ, но и оркестровать сторонних поставщиков — решая проблему «разрастания агентов», которая будет мешать предприятиям, управляющим десятками различных решений ИИ.

Уникальная возможность Maestro — оптимизация задач: он может умно направлять работу между программными ботами (дешевыми, основанными на правилах автоматизациями) и агентами ИИ (сложными, адаптивными решениями). Такое гибридное взаимодействие помогает предприятиям максимизировать эффективность при контроле затрат.

Рост выручки начинает ускоряться: 16% в последнем квартале против 14% в предыдущем — аналогичный поворотный момент, как у Palantir в 2023 году, когда запустили AIP.

Точка поворота в оценке

Здесь заключается ключевое различие. Текущая оценка Palantir уже заложена в его успех. UiPath, торгующая по мультипликатору цены к продажам всего 0,04 по сравнению с мультипликатором Palantir, предполагает, что рынок еще полностью не оценил потенциал его платформы оркестровки.

Если Maestro достигнет такого же уровня внедрения и рыночной доли, как и AIP Palantir, потенциал роста UiPath с текущих уровней оценки кажется значительно выше. Компания находится в положении, которое обычно занимают платформы трансформационного роста перед началом ускорения.

Взгляд на 2026 год

Обе компании занимают правильные позиции на рынке в нужное время. Но значительное превосходство обычно следует за значительной недооценкой и ранней стадией ускорения. UiPath соответствует обоим критериям: его рост выручки только начинает ускоряться, а его оценка остается лишь частью от оценок конкурентов, уже захватывающих аналогичные рыночные возможности.

Для инвесторов, ищущих экспозицию к тренду оркестровки ИИ с асимметричным потенциалом роста, 2026 год может показать, кто из более агрессивно оцениваемых лидеров или новых трансформеров принесет больший доход акционерам.