Премиальные чипы для мобильных устройств: сможет ли Qualcomm сохранить свою рыночную преимущество?

Бизнес по производству мобильных устройств Qualcomm работает на полную мощность, за последний квартал заработав 6,96 миллиарда долларов — это уверенный рост на 14% по сравнению с прошлым годом. Прогнозы на 2025 финансовый год указывают на доходы от мобильных устройств в размере 27,8 миллиарда долларов, что составляет примерно 63% от общего дохода компании. Основной драйвер? Взрывной спрос на флагманские Android-устройства с Snapdragon от мировых гигантов, таких как iQOO, Honor, ASUS, OnePlus и Vivo.

Но здесь начинается сложность. Qualcomm сталкивается с растущими препятствиями, которые могут снизить эти показатели. MediaTek активно конкурирует в сегментах среднего и бюджетного уровня, сжимая маржу и долю рынка. Торговые трения между США и Китаем охлаждают спрос на мобильные устройства по всему миру. И, возможно, самое угрожающее: крупные игроки, такие как Apple и Samsung, все чаще создают собственные чипы внутри компании, что напрямую угрожает традиционной роли Qualcomm как поставщика.

Увеличение фокуса на премиум-сегмент для борьбы

Контрмеры Qualcomm? Перейти в более высокий ценовой сегмент. Компания сосредоточена на доминировании в сегменте премиальных флагманских устройств с помощью передовых чипов Snapdragon. Недавно выпущенный Snapdragon 8 Gen 5 обладает серьезной мощностью — молниеносной производительностью, продвинутыми AI-двигателями, графикой следующего поколения и камерной технологией, которая оставляет позади более старые чипы. Эта стратегия направлена на закрепление высокомаржинальных доходов от производителей флагманов.

Общий рынок 5G-чипсетов выглядит оптимистично. Исследовательская компания Precedence Research прогнозирует, что мировой рынок 5G-чипсетов взорвется до 126,4 миллиарда долларов к 2030 году с 18,7 миллиарда долларов в 2022 году — это впечатляющий CAGR в 27%. Это создает серьезные возможности для роста для подразделения мобильных устройств Qualcomm, если оно сможет удержать свою премиальную позицию.

Конкурентная борьба усиливается

Qualcomm не борется в одиночку. Apple недавно выпустила iPad Pro и MacBook Pro с чипами M5, а также обновила Vision Pro. Серия iPhone 17 использует чип A19, а iPhone Air — A19 Pro, обеспечивая более высокие скорости, более четкую графику и умные AI-функции. Стратегия вертикальной интеграции Apple систематически снижает зависимость от внешних поставщиков чипов.

Broadcom добавляет еще один аспект: чипы Wi-Fi 8 для смартфонов и подключенных устройств, повышающие скорость и надежность. Помимо премиальных сегментов, Broadcom также захватывает долю на развивающихся рынках с доступными LTE-чипами для брендов, ориентированных на Индию и похожие рынки.

Оценка и динамика акций

Акции QCOM выросли на 11,1% за последний год, уступая росту более широкой индустрии полупроводников, которая увеличилась на 35,3%. По оценкам, текущий P/E по прогнозу на 2024 год составляет 14,26 — значительно дешевле среднего по отрасли в 34,54.

Динамика прибыли постепенно улучшается. Оценки на 2025 год за последние 60 дней выросли на 2% до 12,15 долларов на акцию, а прогнозы на 2026 год — на 3,4% до 12,60 долларов. Положительная динамика пересмотра прогнозов свидетельствует о доверии аналитиков к способности Qualcomm справляться с краткосрочными вызовами и использовать преимущества 5G.

Ключевой вопрос: сможет ли стратегия Qualcomm по фокусировке на премиум-сегменте обеспечить достаточно высокомаржинальных доходов, чтобы компенсировать давление конкурентов и тенденции внутренней разработки чипов крупными OEM-производителями? Следующие кварталы покажут.