UPS сигнализирует о своем первом реальном импульсе роста — вот почему сейчас важно

Глобальный гигант грузоперевозок понес убытки — снижение более чем на 50% от своих максимумов — но что-то фундаментальное вдруг изменилось. UPS переходит в новую главу после лет борьбы с структурными препятствиями, и ранние признаки показывают, что инвесторы, купившие этот спад, могут увидеть значительный рост по мере начала следующего этапа.

Числа рассказывают другую историю

Вот что привлекло внимание в последнем квартале: доходы США на отправление выросли на 9,8%, а внутренние операционные маржи наконец расширились. Более важно, что свободный денежный поток за третий квартал вырос до $2 миллиардов — по сравнению с всего $742 миллионом за весь первый полугодие. Это не шум. Это изменение структуры.

Компания уже достигла $2.2 миллиарда из своей цели по сокращению затрат в $3.5 миллиарда. Как только эта эффективность полностью заработает, дивиденд — сейчас доходность 6,5% — выйдет на более устойчивую основу. Балансовый отчет начинает выглядеть существенно иначе.

Почему стратегическая ставка работает

UPS приняла смелое решение: избавиться от убыточного объема. В частности, она сокращает поставки Amazon более чем на 50% к концу следующего года. Звучит противоречиво, но математика работает — Amazon составляет примерно 20%–25% объема, но только 11% дохода. Большая часть этого бизнеса работает с очень тонкими маржами.

Тем временем руководство перераспределяет капитал в логистику здравоохранения — бизнес с более высокой маржой и большей приверженностью клиентов. Сделка на $1.6 миллиарда по приобретению Andlauer Healthcare Group ( завершилась в ноябре), что свидетельствует о серьезной приверженности этому повороту. Это не мелкие корректировки; это полное перераспределение портфеля.

Обстановка в отрасли улучшается

Противодействующие ветры, которые разрушали сектор, начинают утихать. Конкурирующие перевозчики, такие как FedEx, недавно опубликовали результаты лучше ожидаемых и повысили прогноз на весь год. Торговая неопределенность остается, но она уже не ускоряется вниз. Это важно для объемных трендов в будущем.

Что дальше

Если UPS выполнит план — а ранние показатели указывают, что так и будет — следующий этап начнется, когда:

• Сокращение затрат приведет к расширению маржи
• Логистика здравоохранения даст более высокую отдачу
• Рыночные условия немного стабилизируются
• Свободный денежный поток продолжит финансировать этот щедрый дивиденд

При текущих оценках, уже начавшейся трансформации и нарастающем импульсе, это выглядит как тот тип отката, который вознаградит терпеливый капитал.