Стоит ли выбирать Nvidia или TSMC? Стратегический взгляд на двух гигантов искусственного интеллекта

Разделение цепочки поставок ИИ

При оценке того, что покупать в тайваньском полупроводниковом секторе наряду с ведущими мировыми дизайнерами чипов, инвесторы сталкиваются с важным выбором между двумя принципиально разными бизнес-моделями. Nvidia (NASDAQ: NVDA) разрабатывает движки обработки искусственного интеллекта, которые обеспечивают современную инфраструктуру ИИ, в то время как Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) предоставляет критически важную производственную базу, которая воплощает эти разработки в жизнь. Понимание положения каждой компании в цепочке стоимости ИИ является ключевым для принятия обоснованного инвестиционного решения.

Доминирование TSMC в производстве и риск Тайваня

Taiwan Semiconductor Manufacturing заняла позицию незаменимого производителя для передового кремния. Компания получает значительные доходы от производства современных чипов по технологическому процессу 7 нм и более — именно на этом уровне требуется для высокопроизводительных вычислительных приложений.

В будущем TSMC активно расширяет производство по технологии 2 нм (N2) и обязалась запустить улучшенную версию N2P в 2026 году. Дорожная карта компании простирается дальше: запланировано массовое производство по передовой технологии A16 во второй половине 2026 года, что обеспечит еще большую плотность и эффективность.

Особое значение имеет масштабирование передовых упаковочных решений CoWoS. TSMC планирует увеличить ежемесячный выпуск с текущих 75 000–80 000 пластин до 120 000–130 000 пластин к концу 2026 года — что напрямую снизит ограничения по поставкам, в настоящее время сдерживающие доставку чипов.

Однако инвесторам, рассматривающим тайваньские полупроводниковые компании, необходимо учитывать геополитическую обстановку вокруг острова. Стратегическое положение Тайваня в глобальной цепочке поставок чипов создает как возможности, так и риски, которые нельзя игнорировать.

Прогноз Nvidia и траектория роста

Nvidia работает с высокой предсказуемостью доходов. Компания зафиксировала спрос клиентов на сумму почти $500 миллиардов долларов по платформам GPU Blackwell и Rubin, охватывающим период с начала 2025 года до 2026 года. Из этого значительного портфеля уже отгружено $150 миллиардов долларов клиентам.

Помимо продаж GPU, подразделение сетевых решений Nvidia приносит многомиллиардные доходы за счет собственных технологий: NVLink — высокоскоростное соединение GPU, InfiniBand — для высокопроизводительных сетей, и Spectrum-X — для Ethernet, оптимизированного под ИИ. Эти сетевые решения уже широко внедрены в инфраструктуру ИИ по всему миру.

Дорожная карта продукции компании остается на правильном пути, и платформы Vera Rubin начнут массовое производство во второй половине 2026 года. Эти системы следующего поколения объединят новую архитектуру CPU Vera от Nvidia с GPU Rubin, предназначенными для облачных решений, корпоративных приложений, робототехники и физических сценариев использования ИИ.

Однако Nvidia сталкивается с критической зависимостью: вся производственная цепочка полностью зависит от способности TSMC реализовать производство по передовым технологическим процессам. Кроме того, экспортный контроль США продолжает ограничивать доступ Nvidia к китайским рынкам, несмотря на недавние регуляторные корректировки. Компания по-прежнему не может продавать свои самые передовые чипы в этот регион.

Итог для инвестиций

Для инвесторов, ориентированных на взрывной рост и перспективу будущих доходов, Nvidia представляет собой привлекательную возможность. Значительный объем заказов и разнообразие источников доходов создают прочную основу для роста стоимости акций.

В то же время, TSMC привлекает инвесторов, ищущих стабильность и устойчивость. Будучи производственной основой всей полупроводниковой индустрии, TSMC обеспечивает долговечность бизнеса, хотя и с учетом геополитических рисков, требующих внимательного анализа.

В конечном итоге выбор зависит от вашей толерантности к рискам и инвестиционных целей. Инвесторы, ориентированные на рост, могут склоняться к Nvidia, в то время как те, кто ценит стабильность, должны учитывать важность позиции TSMC — при этом оставаясь осведомленными о рисках, связанных с Тайванем.