Может ли акция Plug Power восстановиться? Насколько правдоподобен отскок после падения на 99%

История за резким падением цены акций

Plug Power (NASDAQ: PLUG) снизилась с исторического максимума на 99%, эта цифра поразительна. От почти $1,500 в 2021 году до нынешнего времени, этот производитель водородных топливных элементов и электролизеров пережил годы постоянных убытков, значительных утечек наличности и неоднократных разводнений долей акционеров.

Но эта история, возможно, меняет поворот. С начала этого года цена акций PLUG выросла на 87%, тенденция начала стабилизироваться, и за этим стоит реальное улучшение бизнеса.

Почему говорят, что она еще не “умерла”

Улучшение денежного потока — ключевой сигнал

Недавно опубликованный отчет за третий квартал удивил рынок. Plug Power сообщил о доходе в 1,77 миллиарда долларов и убытке на акцию в $0.12, что превзошло ожидания аналитиков. Более важно, что операционный денежный поток компании улучшился почти на 53% по сравнению с предыдущим кварталом, а скорость сжигания денег снизилась с более высокого уровня до примерно 90 миллионов долларов в третьем квартале.

Это улучшение не случайность — оно обусловлено повышением эффективности, оптимизацией ценовой политики и улучшением управления оборотным капиталом.

Электролизерный бизнес начинает показывать результаты

Бизнес по производству электролизеров GenEco стал новым драйвером роста. Электролизеры используют электролиз воды для получения водорода и кислорода, эта технология крайне важна для индустрии зеленого водорода.

Доходы GenEco за третий квартал выросли на 46% по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув 65 миллионов долларов. Руководство ожидает, что к 2025 году доходы от электролизерного бизнеса достигнут примерно 200 миллионов долларов, что на 33% больше по сравнению с 2024 годом. Еще более привлекательно, что в проектных портфелях Северной Америки, Австралии и Европы уже реализуются проекты мощностью 230 МВт.

Но риски тоже велики

Трудности с выполнением обещаний о прибыли

Plug Power поставила себе цель к концу 2025 года выйти на безубыточность по валовой марже. Но для этого нужно одновременно выполнить три условия: увеличить продажи оборудования, расширить маржу по услугам и продолжать снижать стоимость водородного топлива. Если хотя бы одно из них не сработает, успех может оказаться под вопросом.

Риски реализации проектов

У компании есть проектный портфель электролизеров на сумму 8 миллиардов долларов, что звучит впечатляюще, но на практике многие проекты еще не достигли стадии окончательного инвестиционного решения. Это означает, что доходы от них еще не гарантированы и остаются под вопросом.

Производственный цикл все еще “настраивается”

Производственные мощности компании сталкивались с проблемами — это не мелочи, ведь для аппаратного бизнеса важны как объемы, так и контроль качества, иначе рискуешь остаться ни с чем.

Риски финансирования

Руководство надеется, что сотрудничество с американскими разработчиками дата-центров поможет реализовать электропроекты в Нью-Йорке и других регионах, получив 275 миллионов долларов ликвидности. Но эти деньги пока еще не реализованы, и риск недофинансирования остается.

Стоит ли покупать сейчас?

Проще говоря: Plug Power — это не компания на грани банкротства, но и не на этапе окончательной развязки. Улучшения в бизнесе реальные, но подтвердить их долговременно и полностью еще предстоит. Для инвесторов разумнее всего — продолжать наблюдать, отслеживать квартальные показатели, такие как улучшение денежного потока, рост электролизерного бизнеса и повышение валовой маржи, и убедиться, что эти показатели стабильно показывают положительную динамику. Когда эти показатели несколько кварталов подряд будут демонстрировать устойчивый рост, можно задуматься о входе — это будет более безопасно.

В конце концов, история о падении с $1,500 до нескольких долларов и постепенном возвращении — это процесс, требующий времени и данных для подтверждения.