Моментум серебра: сможет ли он превзойти золото в следующем году?

И золото, и серебро достигли исторических ценовых рубежей в декабре, чему способствовали макроэкономическая неопределенность и геополитическая напряженность. Золото выросло примерно на 70% с начала года, недавно преодолев отметку $4 500 за унцию. Однако серебро продемонстрировало еще более впечатляющий импульс, с доходностью, приближающейся к 140% с января. Такое расхождение вызывает важный вопрос: продолжит ли серебро свою превосходство в 2026 году?

Взлет серебра: понимание феномена догоняющего роста

Исключительная динамика серебра отражает закономерность, хорошо задокументированную на рынке драгоценных металлов. Менеджеры портфелей отмечают, что серебро традиционно отстает от золота в начальной фазе бычьего цикла, прежде чем испытывать ускоренные ралли по мере изменения рыночной динамики. Эта закономерность оказалась особенно ярко выраженной в последнее время — примерно 99% годовых приростов iShares Silver Trust зафиксировано за последние шесть месяцев.

Сила недавнего движения серебра становится еще более очевидной при анализе соотношения золото/серебро, ключевого показателя, который показывает, сколько унций серебра требуется для равенства одной унции золота. Это соотношение значительно сократилось с примерно 104 к 1 в апреле до около 64 к 1 в настоящее время. Такое сужение соотношения золото/серебро демонстрирует ускорение роста серебра по сравнению с его аналогом.

Катализаторы рынка, стимулирующие ралли серебра

Несколько взаимосвязанных факторов способствуют превосходству серебра в 2026 году.

Доступность и масштаб

Более низкая цена входа в сравнение с золотом создает значительные возможности для диверсификации портфеля. Инвесторы, ищущие экспозицию в драгоценных металлах, могут накапливать большие физические объемы, что обеспечивает экономичный хедж против обесценивания валюты и инфляции. Ожидается, что металлы сохранят популярность в течение всего 2026 года, а доступность серебра делает его привлекательным для дальнейших приростов.

Траектория денежно-кредитной политики

Недавние заявления Федеральной резервной системы указывают на постепенный смягчающий курс. Ожидается смена руководства в мае 2026 года, а предпочтения администрации склоняются к политике стимулирования, что усиливает ожидания снижения процентных ставок. Более низкие ставки обычно повышают привлекательность драгоценных металлов, особенно не приносящих доход активов, номинированных в долларах США.

Ускорение промышленного спроса

Помимо традиционной функции сохранения стоимости, серебро служит важным промышленным материалом. Снижение стоимости финансирования может стимулировать корпоративные инвестиции в технологическую инфраструктуру, особенно в секторах электроники и возобновляемой энергетики, где свойства серебра как проводника крайне важны. Расширение индустрии искусственного интеллекта дополнительно увеличивает спрос, поскольку серебро играет важную роль в работе дата-центров.

Структурные ограничения предложения

Серебро уже несколько лет работает в условиях структурного дефицита предложения, при этом совокупные дефициты с 2021 по 2025 годы достигли примерно 800 миллионов унций. Рост спроса на электронику и электроприборы увеличился примерно на 51% с 2016 года, что подчеркивает статус серебра как наиболее электропроводящего металла.

Оценка соотношения золото/серебро как инвестиционного сигнала

Сужение соотношения золото/серебро дает ценное представление о динамике относительной оценки. Переход с 104 к 1 до 64 к 1 сигнализирует о значительном восстановлении позиций серебра. Этот показатель дает инвесторам основу для оценки, возможен ли дальнейший консолидационный этап или соотношение сохранит текущий тренд в преддверии 2026 года.

Практические инвестиционные подходы

Существует несколько способов получить экспозицию в драгоценных металлах. Физический слиток остается вариантом, однако структуры ETF предлагают большую удобство и ликвидность. Инструменты отслеживания серебра включают iShares Silver Trust и abrdn Physical Silver Shares ETF, а для инвесторов, ищущих участие в горнодобывающей отрасли, — Global X Silver Miners ETF или Amplify Junior Silver Miners ETF. Инвесторы в золото могут приобрести слитки через SPDR Gold Shares или iShares Gold Trust, а для участия в горнодобывающей отрасли — через VanEck Gold Miners ETF и VanEck Junior Gold Miners ETF.

Взгляд в будущее

Комбинация денежно-кредитного стимулирования, роста промышленного спроса и ограничений предложения создает благоприятную среду для драгоценных металлов. Недавнее превосходство серебра, отраженное в сужении соотношения золото/серебро, говорит о том, что металл вошел в фазу, когда он может продолжить привлекать внимание инвесторов в 2026 году. Продолжит ли этот импульс сохраняться или стабилизироваться, зависит от того, как будут развиваться эти макроэкономические и структурные факторы в ближайшие месяцы.