Двигатель роста Snowflake работает на полную мощность: где потолок?

Snowflake (SNOW) испытывает впечатляющий импульс, поскольку его база пользователей продолжает расширяться с ускоряющимися темпами. Платформа облачных данных привлекла впечатляющий список предприятий, число клиентов выросло на 20% по сравнению с прошлым годом и достигло 12 621 в третьем квартале финансового 2026 года. Что еще более впечатляет? Компания теперь насчитывает 688 клиентов, генерирующих более $1 миллионов долларов ежегодного повторяющегося дохода — рост на 29% по сравнению с прошлым годом — а также 766 компаний из Fortune Global 2000 на своей платформе.

Возможности ИИ становятся настоящей историей роста

Помимо чистых метрик клиентов, Snowflake захватывает огромное количество внимания благодаря своим предложениям на базе ИИ. Платформа достигла скорости дохода от ИИ в $100 миллионов долларов быстрее, чем ожидалось, благодаря спросу предприятий на ее интеллектуальный пакет. К третьему кварталу финансового 2026 года примерно 1 200 организаций уже используют эти инструменты ИИ для переосмысления своих стратегий данных. Это не просто постепенный рост — это сигнал о фундаментальном сдвиге в том, как предприятия рассматривают платформы данных как инфраструктуру ИИ.

Преимущество партнерства, о котором никто не говорит

Экосистема Snowflake заслуживает большего внимания. Компания только что объявила о превышении $2 миллиардов долларов в продажах на рынке через партнерство с AWS, что вдвое больше по сравнению с прошлым годом. Новые интеграции с Amazon Bedrock AgentCore, AWS Glue federation и расширенная совместимость с Iceberg V3 позиционируют платформу как мост между устаревшими стеками данных и системами следующего поколения ИИ. Когда к этому добавляются партнерства с SAP, Microsoft, NVIDIA, Meta, ServiceNow и другими, становится ясно, что компания глубоко интегрирована в корпоративные технологические стеки.

Но реальность: конкуренты не спят

Snowflake работает в насыщенной среде. BigQuery от Google Cloud продолжает доказывать свою силу как серьезный конкурент, завершив третий квартал 2025 года с $155 миллиардом долларов в бэклоге, что на 46% больше по сравнению с предыдущим кварталом, и привлекая клиентов с ростом 34% по сравнению с прошлым годом. AWS также показывает признаки активности, заключая крупные сделки в различных секторах и удваивая свои аналитические возможности.

Вопрос оценки, который задают все

Здесь становится интересно. Snowflake торгуется по мультипликатору 13.56X по прогнозной цене/продажам — значительная премия по сравнению с мультипликатором 4.86X у группы интернет-программного обеспечения. Акции шли боком, снизившись на 0.4% за шесть месяцев, в то время как технологический сектор в целом вырос на 20.1%. Однако Zacks повысил оценки прибыли на 2026 год до $1.20 на акцию, что на 2.56% больше за 30 дней, что представляет собой рост на 44.58% по сравнению с прошлым годом.

При рейтинге Zacks #3 (Hold), Snowflake представляет классическую ситуацию роста по цене. Фундаментальные показатели показывают рост — расширение клиентской базы, внедрение ИИ, использование партнерских возможностей — все указывает вверх. Вопрос не в том, растет ли Snowflake; вопрос в том, оправдывает ли разрыв в оценке такую скорость. Для инвесторов, уже находящихся в игре, поддержка ИИ дает реальный потенциал роста. Для новых участников, ожидание более привлекательной точки входа может иметь смысл, учитывая усиление конкуренции.