$600 Триллион активов — но только богатые становятся богаче, вот почему

Мировое богатство только что достигло рекордной отметки в $600 триллионов. Звучит невероятно, правда? Но вот что действительно удивительно: большая часть этого роста — это не реальные деньги, а просто цифры на экране.

Международный институт Маккинси проанализировал, откуда берутся все эти богатства, и результаты ошеломляют. С 2000 года более трети увеличения глобального богатства в $400 триллионов — это чистая бумажная прибыль — рост цен на активы, в то время как реальная экономика едва движется. Еще 40% — это просто инфляция, съедающая реальную ценность. Остается только 30% от настоящих инвестиций в производственную деятельность. Другими словами, каждый вложенный доллар порождал два доллара в виде долга для поддержки системы.

Игра богатства с нечестными правилами

Вот неприятная часть: эта машина инфляции активов предназначена для того, чтобы делать уже богатых еще богаче, оставляя всех остальных позади.

Топ-1% сейчас владеет 35% богатства США, в среднем по 16,5 миллиона долларов на человека. В Германии — 28% с 9,1 миллиона долларов на душу населения. Почему концентрация продолжается? Потому что богатство накапливается через владение активами, а не тяжелый труд. Когда вы владеете акциями, недвижимостью и другими ценными активами, вы больше не зависите от своей зарплаты — ваши деньги зарабатывают деньги. Рост цен на эти активы означает умножение богатства для одного процента, независимо от того, растет ли реальная экономика.

Между тем, работники без значительных активов? Они бегут быстрее и остаются на месте. Ваша зарплата в основном остается на месте, пока цены на активы взлетают, и вы упускаете выгоды.

Всё на грани пузыря

Это уже не только акции. Мы живем в так называемом «пузыре всего» — акции, недвижимость, облигации, сырье, криптовалюты, все одновременно раздуваются годами мягкой денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, ЕЦБ и Банка Японии.

Эпоха COVID ускорила этот процесс драматически. Центробанки наполнили рынки ликвидностью, что стимулировало как инфляцию, так и пузыри активов одновременно. Текущие оценки — на экстремальных уровнях, полностью оторванных от роста прибыли или повышения производительности. Разрыв между «стоимостью» активов и тем, что они «производят», никогда не был таким большим.

Три будущих сценария, ни один из них не радует

Международный институт Маккинси просчитал, куда это ведет. Лучший сценарий? ИИ вызывает настоящий бум производительности, который позволит экономическому росту догнать рост цен на активы, сохраняя стабильность без спирали роста зарплат и цен. Но экономисты открыто признают, что это маловероятно.

Более реалистичные сценарии? Либо мы столкнемся с устойчивой инфляцией, которая медленно разрушает покупательную способность всех, либо активы рухнут и уничтожат триллионы бумажного богатства за один раз. Для среднего американского сберегателя разрыв между двумя наиболее вероятными исходами может стоить или принести около $160,000 к 2033 году.

Почему это разрушает средний класс

Теперь у вас есть экономика в форме буквы K. Богатые, уже обладающие активами, видят, как их чистое состояние растет за счет повышения цен. Средний класс, в основном полагающийся на зарплаты, все дальше отстает, независимо от того, как усердно он работает или как умно копит.

Эта динамика сохраняется даже в «хорошие времена» — при низкой безработице и хорошем росте ВВП. Прибыль от активов просто идет к тем, кто уже владеет активами. Система фактически превратилась в машину концентрации богатства для одного процента, в то время как обычные люди исключены из самой крупной механики накопления богатства.

Настоящая проблема

$600 триллионов, находящихся в глобальных активах, все больше представляют собой фантомное богатство — завышенные цены, а не реальную производственную мощность. Это карточный домик, построенный на долге и денежной стимуляции, и он делает богатых безумно богаче, в то время как остальная часть экономики застыла в стагнации.

Без значительного ускорения производительности (и только ИИ вряд ли справится), мы либо движемся к инфляции, которая тихо разрушает вашу покупательную способность, либо к коррекциям, уничтожающим триллионы бумажного богатства за один раз. Один процент сможет пережить любой сценарий, потому что он владеет ценными активами, которые растут в цене. А остальные? Это риск, на который вы не подписывались, но который в итоге оказались вынуждены держать.