Может ли Cisco сохранить свой импульс в области ИИ под давлением рынка? Глубокий анализ стратегии CSCO в первом квартале FY2026 на фоне конкуренции в сфере сетевых технологий

Достижения первого квартала финансового года 2026 Cisco Systems предоставили убедительные доказательства того, что его стратегия, ориентированная на ИИ, начинает реализовываться в масштабах. Доходы от сетевых решений выросли на 15% по сравнению с прошлым годом и достигли $7,77 миллиарда, что выделяется на фоне традиционно зрелого сектора. Неоспоримой движущей силой этого ускорения является масштабное инвестирование капитала в инфраструктуру ИИ гиперскейлерами, а также спрос предприятий на решения для кампусных сетей, основанные на архитектуре Silicon One Cisco и встроенных возможностях безопасности, ориентированных на ИИ.

Цифры рассказывают яркую историю. Заказов на инфраструктуру ИИ у крупных облачных провайдеров за квартал было на сумму $1,3 миллиарда, при этом Cisco прогнозирует $3 миллиардов в годовом выражении доходов от инфраструктуры ИИ от гиперскейлеров на весь финансовый 2026 год. Помимо сегмента гиперскейл, компания сформировала портфель заказов на сумму более $2 миллиардов на высокопроизводительные сетевые решения для суверенных облачных провайдеров, операторов неоклаудов и традиционных предприятий. Такое разнообразие спроса говорит о том, что суперцикл инфраструктуры ИИ далек от узконаправленной концентрации.

Стратегические запуски продуктов: инновации Cisco для прорыва на рынке

Стратегия Cisco по выходу на рынок сосредоточена на инновациях в продуктах, своевременно ориентированных на новые возможности. Предстоящий коммутатор N9100, основанный на архитектуре NVIDIA Spectrum-X, является важным продуктом в арсенале. Ожидается его запуск во второй половине финансового 2026 года, и он разработан специально для привлечения суверенных и неоклаудных провайдеров, ищущих высокопроизводительные, с низкой задержкой сети ИИ.

Не менее важным является запуск Cisco Unified Edge, который позиционируется как первая в отрасли объединенная платформа, интегрирующая вычислительные ресурсы, сети и хранилища в единую систему. Эта платформа ориентирована на быстро растущую задачу: обработку данных в реальном времени для агентных и физических нагрузок ИИ на границе сети. Объединение этих возможностей решает актуальную проблему предприятий, внедряющих ИИ-решения ближе к источнику данных, а не централизуя всю обработку в облаке.

Интеграция между коммутаторами Nexus Cisco и архитектурой Spectrum-X NVIDIA дает ощутимые результаты. Все больше корпоративных клиентов внедряют оптимизированные под ИИ сетевые продукты Cisco, что может открыть новый источник доходов в сегменте клиентов, который ранее был более чувствителен к ценам и сопротивлялся быстрым технологическим изменениям.

Усиление конкуренции: проникновение Arista и HPE на рынок

Тем не менее, доминирующее положение Cisco на рынке сталкивается с растущими вызовами со стороны все более способных конкурентов. Arista Networks заняла четкую позицию в сегменте коммутаторов Ethernet на 100 Гбит/с и быстро увеличивает долю в сверхвысокоскоростных продуктах на 200 и 400 Гбит/с. Больше тревоги вызывает то, что Arista заключила стратегическое партнерство с Fortinet, объединяющее скорость сети Arista с аппаратно-ускоренной безопасностью Fortinet, создавая архитектуру нулевого доверия, специально оптимизированную для дата-центров ИИ. Такое комплексное решение охватывает полный сценарий использования, а не отдельные решения.

Коммутаторы серии R4 от Arista требуют особого внимания. Разработанные специально для задач ИИ и дата-центров, эти маршрутизаторы обеспечивают высокую производительность при меньшем энергопотреблении, более быструю обработку задач ИИ и встроенные функции безопасности — все это по цене, ниже чем у Cisco. Это представляет собой прямую конкурентную угрозу в тех сегментах, где Cisco пытается преодолеть рыночное сопротивление.

Hewlett Packard Enterprise, традиционно поставщик аппаратного обеспечения и серверов, диверсифицирует свою выручку, активно ориентируясь на ИИ, промышленный IoT и распределенные вычисления. HPE связывает эти инициативы с расширением подразделения Aruba Networks, фактически превращая его из сетевого подразделения в ключевого драйвера корпоративного роста. Такое переосмысление может сделать HPE более серьезным конкурентом, чем казалось ранее.

Вопрос оценки: устойчив ли рост?

Несмотря на впечатляющий рост доходов, акции Cisco торгуются по премиальной оценке, вызывая вопросы о том, сколько потенциала роста уже заложено в цену. За последние 12 месяцев акции CSCO выросли на 30,3%, опередив сектор компьютерных технологий и технологий в целом, который вырос на 22,6%. Однако цена акций по отношению к балансовой стоимости за последние 12 месяцев составляет 6,58X, что превышает медиану по отрасли компьютерных сетей — 6,21X, — что является умеренной, но заметной премией, оставляющей ограниченные возможности для разочарования.

Значение Zacks Score по стоимости — D, что указывает на то, что рынок считает Cisco относительно дорогой по фундаментальным показателям. Консенсус-прогноз по прибыли за второй квартал 2026 года — $1,02 на акцию, что предполагает рост на 8,5% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года, — замедление по сравнению с ростом доходов от сетевых решений в первом квартале, составлявшим 15%.

Важный вопрос: сохраняется ли импульс?

Стратегия Cisco по инфраструктуре ИИ кажется действительно трансформационной, с ясными признаками спроса со стороны гиперскейлеров и предприятий, готовых инвестировать в сетевые решения следующего поколения. Дорожная карта продуктов — особенно Spectrum-X на базе N9100 и платформа Unified Edge — демонстрирует продуманную стратегию, соответствующую реальным рыночным трендам.

Однако есть два препятствия, которые требуют внимания. Во-первых, ответ конкурентов Arista и HPE показывает, что Cisco не сможет сохранять ценовую власть в сегментах сетей ИИ бесконечно долго. Во-вторых, при текущих оценках, Score D и умеренных прогнозах по прибыли, в цену уже заложен значительный оптимизм относительно трансформации компании с помощью ИИ. Удастся ли Cisco преодолеть эти опасения по оценке и удивить рынки, что приведет к повторной переоценке акций вверх, — решит, есть ли у текущего роста более 30% еще потенциал или это хорошая точка выхода для инвесторов, вошедших рано.