Серебро против золота: какой ETF на драгоценные металлы принесет лучшие доходы в 2026 году?

Рынок драгоценных металлов за последние месяцы демонстрирует впечатляющий рост: золото и серебро достигли исторических максимумов в декабре. Золото на этой неделе достигло рекордной отметки в $4,500 за унцию, что составляет примерно 70% прироста за год. Однако серебро показало еще более впечатляющие результаты, прибавив примерно 140% с 1 января 2025 (по состоянию на 23 декабря 2025 ), что делает его лидером среди двух.

Взлет серебра: понимание динамики

Стивен Оррелл, вице-президент и управляющий портфелем в Orrell Capital Management и фонде OCM Gold Fund, объясняет, что исключительная динамика серебра соответствует его традиционной модели в бычьих рынках драгоценных металлов. «Исторически сложилось так, что серебро в начале бычьего рынка обычно отстает от золота, а затем резко догоняет его, и именно это мы сейчас наблюдаем», — отметил Оррелл. Этот феномен догоняющего роста особенно очевиден при анализе iShares Silver Trust (SLV), где примерно 99% из 140% прироста за текущий год пришлись на последние шесть месяцев.

Коэффициент золото-серебро — показатель того, сколько унций серебра равно одной унции золота — значительно сократился с 104 к 1 в апреле до примерно 64 к 1 в настоящее время. Это сокращение разрыва демонстрирует ускорение силы серебра по сравнению с золотом, что свидетельствует о фундаментальных изменениях в динамике рынка.

Почему серебро может продолжать показывать лучшие результаты

Доступность и привлекательность

Более низкая цена серебра по сравнению с золотом делает его привлекательной точкой входа для инвесторов, ищущих экспозицию в драгоценных металлах. Часто его называют «бедным человеком-золотом», поскольку серебро позволяет накапливать большие объемы при сохранении диверсификации портфеля. Ожидая, что 2026 год станет насыщенным годом для металлов, доступность серебра хорошо позиционирует его для дальнейших приростов по сравнению с золотом.

Монетарная политика и благоприятные условия

Федеральная резервная система сигнализировала о умеренно мягкой позиции, с возможностью смягчения монетарной политики в 2026 году. По окончании срока полномочий председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла в мае, назначение нового руководства при президенте Трампе — который выступает за снижение процентных ставок — может ускорить снижение ставок сверх текущих ожиданий. Более низкие ставки повышают привлекательность бездоходных активов, таких как драгоценные металлы, особенно номинированных в долларах США.

Промышленный спрос

В отличие от золота, серебро обладает значительными промышленными применениями, что стимулирует структурный спрос. Рост искусственного интеллекта, расширение сектора чистой энергии и электроники создают устойчивый спрос на серебро благодаря его превосходным проводящим свойствам. Компании, сталкивающиеся с сокращением стоимости заимствований, скорее всего, профинансируют проекты, требующие серебра, что усилит конкуренцию за доступные запасы.

Несбалансированность спроса и предложения

Рынок серебра с 2021 года работает в структурном дефиците, при этом совокупные недостачи поставок достигли примерно 800 миллионов унций (25 000 тонн) с 2021 по 2025 год. Спрос со стороны электроники и сектора электрооборудования вырос на 51% с 2016 года, что подтверждает статус серебра как наиболее электропроводящего металла. В то же время спрос на золото в 2025 году вырос за счет рекордных инвестиций и накоплений центральных банков, хотя спрос на ювелирные изделия ослаб. Добыча серебра выросла умеренно — на 2% по сравнению с прошлым годом, достигнув 977 тонн.

Инвестиционные стратегии на 2026 год

Инвесторы, ищущие экспозицию в драгоценных металлах, имеют несколько вариантов. Для серебра доступны слитки и ETF, такие как SLV и abrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR), а также акции серебряных горнодобывающих компаний — Global X Silver Miners ETF (SIL) и Amplify Junior Silver Miners ETF (SILJ). Инвесторы в золото могут приобрести слитки через SPDR Gold Shares (GLD) и iShares Gold Trust (IAU), а также получить доступ к горнодобывающему сектору через VanEck Gold Miners ETF (GDX) и VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ).

Учитывая убедительные фундаментальные показатели серебра, структурные ограничения предложения и ожидаемые благоприятные условия монетарной политики в 2026 году, инвестиции в серебро заслуживают серьезного рассмотрения наряду с традиционными вложениями в золото.