#ETF与衍生品 Увидев, что доля рынка Hyperliquid снизилась с 80% до 20%, многие начали скептически относиться к этому когда-то лидеру в области деривативов. Но если делать вывод только по поверхностным данным, то вы действительно упустите из виду изящный стратегический поворот.

Это на самом деле очень интересный кейс — Hyperliquid эволюционирует из "агрегатора ликвидности" в "AWS ликвидности". Проще говоря, он больше не стремится быть просто самой мощной биржей, а хочет стать инфраструктурой всей экосистемы деривативов.

Ключ к этому — новые механизмы HIP-3 и Builder Codes. Представьте, что любой разработчик сможет создавать на Hyperliquid кастомизированные рынки, которые автоматически подключаются к Phantom, MetaMask и другим совместимым кошелькам. Это как открыть режим "Лего" в мире деривативов — perpetual stocks, pre-IPO exposure, NFT derivatives… все инновации могут быстро запускаться и получать ликвидность.

В краткосрочной перспективе потеря доли рынка действительно заметна. Но в долгосрочной — именно такой подход и есть финальная модель Web3 финансов — децентрализованная, модульная, бесконечно комбинируемая. Те конкуренты, которые полагаются на стимулирование и фальшивую торговлю для удержания доли, после выпуска токенов неизбежно столкнутся с сокращением ликвидности, а Hyperliquid тихо строит саморосущую экосистему.

Деривативный сегмент только начинает развиваться, и настоящие крупные события еще впереди. Проекты с глубоким нарративом зачастую приносят самые большие сюрпризы.