#ETF与衍生品 Увидев сообщение о подаче поправок в Hyperliquid ETF от Bitwise, у меня в голове возникла ясная временная линия. Помните волну заявок на ETF в 2017 году? Тогда все ставили на то, что «физический биткоин ETF будет одобрен немедленно», а в итоге ожидание затянулось более чем на пять лет. Этот тариф Hyperliquid ETF в 0.67%, честно говоря, уже не кажется низким в нынешней конкурентной среде ETF — это то, чему меня научил рынок.

Настоящий интерес вызывает новая динамика в сегменте деривативов. Hyperliquid как отдельная публичная цепочка сама по себе представляет эволюцию DEX и экосистемы on-chain деривативов за последние годы. В сравнении с историей десять лет назад, когда вся торговля с использованием кредитного плеча зависела от централизованных бирж, сейчас существует отдельная публичная цепочка, созданная специально для деривативов. За этим стоит реальный спрос рынка на децентрализованные инструменты управления рисками — больше не просто концептуальный хайп.

8( пунктов в поправках и официальные тикеры означают, что от обсуждения до реализации осталось только сделать последний шаг. Последний раз подобная стадия «скоро на рынке» была в 2024 году с физическими биткоин и эфир ETF, и тогда все увидели реальную реакцию рынка. В этот раз ситуация сложнее: риск-менеджмент в деривативных ETF будет более сложным, и процесс одобрения может идти не так быстро.

История показывает, что как только инструменты для институциональных продуктов начинают совершенствоваться, рынок входит в новую стадию зрелости. Хорошо это или плохо — зависит от дальнейших действий.