#ETF与衍生品 Увидев сравнительный анализ Lighter и Hyperliquid, я считаю, что стоит прояснить свои мысли.

Честно говоря, эти два проекта представляют собой два разных пути развития Perp DEX в будущем, оба заслуживают серьезного внимания. Hyperliquid идет по пути "монолитной цепочки приложений", сосредоточенной на максимальной производительности и стимулировании экосистемы; Lighter же выбирает стать Ethereum L2, реализуя "безмостовые кроссчейн" технологии для прямого использования активов основной сети в качестве залога — это означает, что вы можете одновременно держать stETH, зарабатывая на стекинге, и использовать его в качестве залога для открытия контрактов, что значительно повышает эффективность капитала.

Еще важнее — различия в бизнес-моделях. Структура комиссий Hyperliquid дружелюбна к крупным игрокам, но создает барьеры для розничных трейдеров; Lighter же предлагает 0 комиссий, взимая только проскальзывание — для обычных трейдеров с капиталом в 1-10 тысяч долларов это явно более низкие общие издержки. Это не просто маркетинговый ход, а реальное снижение порога входа.

Однако я также вижу и критические замечания — снижение стимулов после TGE, усиление конкуренции, стабильность ликвидности — все это реальные риски. Способность Hyperliquid после стимулирующих программ достигать органического роста и разрушить миф "майнинг, продажа" заслуживает уважения. Смогут ли Lighter повторить этот успех, во многом зависит от качества продукта и реальной ликвидности.

С более широкой точки зрения, вызов централизованным биржам со стороны Perp DEX только начинается. Эти два проекта имеют свои сильные стороны, и конкуренция будет стимулировать развитие всей отрасли. Вместо выбора одного из них, лучше понять логику за ними — будущее децентрализованного рынка деривативов, возможно, потребует участия нескольких игроков для исследования и подтверждения.