Путь к стабильной криптовалютной экономике $10 триллиона уже начался

Интеграция стейблкоинов Western Union, а также выпуск от PayPal и Ripple свидетельствуют о том, что переход к мультитриллионной стабильной криптовалютной экономике уже начался.

Резюме

• Стейблкоины уже имеют системное значение: Обрабатывая $46T триллион в год и быстро накапливая долг США, их выпуск вырос до ~$300B и может достичь $7–10T по мере согласования регулирования, банков и корпораций.
• Спрос идет со всех сторон: трансграничные платежи, долларизация развивающихся рынков, корпоративные казначейства, замещение денежного рынка, расчет RWA и залог в DeFi — все это добавляет триллионные импульсы.
• Появляется новая корпоративная модель: Цифровые казначейства активов (DATs) превращают стейблкоины и ончейн-активы в основные инструменты казначейства, позволяя ранним участникам формировать следующее десятилетие глобальных финансов.

Стейблкоины уже являются одними из крупнейших покупателей государственного долга США, обработав в прошлом году объем в $46 триллион, конкурируя с ACH-сетью США. Предложение стейблкоинов выросло с $28 миллиардов в 2020 году почти до $300 миллиардов сегодня, несмотря на регуляторную неопределенность, ограниченное институциональное участие и ограниченный доступ — все факторы сейчас меняются в их пользу. По текущим тенденциям, выпуск может достичь $10 триллиона в течение пяти-десяти лет. Вот как…

Трансграничные платежи и переводы

Мировой рынок трансграничных платежей генерирует $200 миллиардов в год, обрабатывая более $40 триллиона объемов. Однако даже при отправке скромного $200 перевода комиссия в среднем превышает 6%, и перевод может занять несколько дней. Стейблкоины предлагают почти мгновенное урегулирование с комиссиями менее 1%. Circle запустила свою платежную сеть, чтобы использовать эту возможность и обеспечить расчет в реальном времени с помощью USDC (USDC) по границам.

Если стейблкоины займут всего 30% потоков трансграничных расчетов, при среднем времени в пути 15-30 дней, необходимый запас средств составит от $500 миллиардов до $1 триллионов.

Долларизация развивающихся рынков

Как прогнозирует Standard Chartered, до $1 триллиона банковских депозитов в развивающихся странах может перейти в стейблкоины в течение трех лет. Из примерно $10 триллиона уязвимых глобальных сбережений, 10-15% сдвиг может создать дополнительный спрос на $1-1,5 триллиона.

Управление корпоративными казначействами

Глобальные наличные средства корпораций превышают $8 триллион. В США компании управляют более чем $4 триллионом наличных и эквивалентов. В условиях 2025 года, сосредоточенного на навигации по тарифам, изменениям ставок и геополитике, эффективные инструменты казначейства необходимы. Многонациональная компания может перемещать стейблкоины между дочерними компаниями в Сингапуре, Сан-Паулу и Сан-Франциско за секунды, без ожидания корреспондентских банков.

Если всего 5-10% глобальных корпоративных наличных перейдут на стейблкоины, это составит от $1 триллиона до $2 триллионов.

Замещение фондов денежного рынка

Активы фондов денежного рынка в США только что достигли рекордных $7,57 трлн. В глобальном масштабе эта цифра приближается к $10 триллиону. Токенизированные продукты денежного рынка предлагают мгновенное урегулирование, круглосуточную доступность и бесшовную интеграцию в финансовые приложения. BlackRock’s BUIDL, Ondo Finance’s OUSG и подобные токены, обеспеченные казначейством, уже заполняют этот пробел, в то время как Goldman Sachs и BNY Mellon запустили решения по токенизированным фондам денежного рынка — явный сигнал, что Уолл-стрит видит ончейн-расчеты как будущее управления наличностью.

Если 20-30% капитала фондов денежного рынка перейдет на ончейн-эквиваленты, это создаст спрос на стейблкоины в размере $1,5 трлн до $2 триллионов.

Расчет RWA и токенизация активов

PwC прогнозирует, что токенизированные активы фондов вырастут с $90 миллиардов до $715 миллиардов к 2030 году. По оценкам McKinsey, к началу 2030-х годов на ончейн могут перейти облигации, фонды и ценные бумаги на сумму от $2 триллиона до $16 триллионов.

Каждая сделка с токенизированным активом требует расчетной валюты. Если 8-10% стоимости токенизированных активов нужно держать для расчетов и ликвидности, мы говорим о $2 триллионах до $3 триллионов.

Спрос со стороны крипто-нативных участников

В сентябре 2025 года месячный объем торгов на бессрочных протоколах впервые превысил $1 триллион. Платформы вроде Hyperliquid работают почти исключительно на залоге в стейблкоинах. По мере развития DeFi и входа институциональных участников спрос на залог в торговле, кредитовании и ликвидности может достичь $500 миллиардов до $1 триллионов.

Резервы суверенных и институциональных инвесторов

Глобальные валютные резервы превышают $12,5 трлн, из которых примерно $7 триллион — активы. Хотя центральные банки не примут стейблкоины завтра, меньшие суверенные фонды благосостояния и квази-государственные структуры исследуют возможности их использования.

Даже минимальное проникновение, например, один центральный банк G20, экспериментирующий со стейблкоинами, может иметь значительные последствия.

Математика складывается

Суммируя эти оценки, получаем диапазон в $7 триллион — $10 триллион. Это превосходит бычий сценарий Citi в $4 триллион или прогноз министра финансов Скота Бессента в $3 триллион к 2030 году, учитывая сложные эффекты на протяжении десятилетия.

Встает вопрос: «Кто захватит ценность этого роста?» Ответ все больше указывает на новую категорию компаний, специально созданных для этого момента.

Каждый Fortune 500 станет DAT

Мэтт Чжан, бывший глобальный руководитель по торговле структурированными продуктами в Citi и ныне руководитель Hivemind Capital, прогнозирует, что «через 10 лет каждая компания из Fortune 500 каким-то образом станет DAT». Когда такой эксперт с 15-летним опытом институциональной торговли делает такой вывод, это сигнал о направлении корпоративных финансов, и в целом мы переходим во Вторую акт.

Сектор цифровых казначейств вырос с четырех компаний в 2020 году до более чем 142 сегодня. Первая волна была проста — покупка Bitcoin (BTC), хранение и надежда на рост цены. Следующее поколение DAT использует цифровые активы через стекинг, стратегии доходности DeFi, участие в управлении и протоколы, приносящие доход.

Это не мемкоины. Речь идет о том, чтобы цифровые активы стали рутинными инструментами казначейства.

Регуляторная ясность ускорила этот процесс. Закон GENIUS создал федеральную основу, требующую полное резервное обеспечение, ежемесячные раскрытия и регуляторный надзор. После этого мы увидели, как BNY Mellon токенизирует фонды, а Visa и Mastercard внедряют платежи со стейблкоинами.

Для традиционных инвесторов, ограниченных публичными акциями, компании DAT предлагают вход в эти рынки. Прогноз Чжана о том, что каждая компания из Fortune 500 станет DAT к 2034 году, может показаться агрессивным, но то, что казалось абсурдным в 2020 году — например, софтверная компания, держащая миллиарды в Bitcoin — уже стало рутиной.

С согласованием банков, платежных гигантов, корпораций и регуляторов, стейблкоины на пути стать основой глобальных финансов. Те институты, которые рано адаптируются, определят следующее десятилетие.

Колин Батлер

Колин Батлер — исполнительный вице-президент, руководитель отдела рынков капитала и руководитель глобального финансирования в Mega Matrix Inc. (NYSE American: MPU), компании, занимающейся цифровыми казначействами с мультистейблкоинов, включающей Ethena, Sky, Hyperliquid и Aster. Высказывания его собственные и не являются инвестиционным советом.