Как взять взаймы криптовалюту или стейблкоины в DeFi

Децентрализованные финансы (DeFi) не только облегчают анонимную торговлю криптовалютами, но и предлагают множество услуг.

Одной из наиболее распространённых является кредитование криптовалют и стейблкоинов.

Технически это называется «заимствование», и оно эффективно позволяет получать ликвидность без необходимости продажи активов. Также это позволяет реализовать стратегии с использованием кредитного плеча (т.е., открытие позиций с кредитным плечом), хеджирование и оптимизацию доходности вашего портфеля.

Как работает кредитование в DeFi

Заимствование в DeFi работает совершенно иначе по сравнению с традиционными банковскими кредитами.

Прежде всего, отсутствуют посредники и контрольные органы, нет вопросов надежности или платежеспособности. Всё управляется децентрализованными смарт-контрактами на блокчейне (обычно Ethereum), и основано на принципе избыточного залога.

На самом деле, кредиты в DeFi почти всегда требуют избыточного залога.

Другими словами, чтобы занять сумму, необходимо заложить токены большей стоимости в качестве залога в смарт-контракте, чем запрашиваемая сумма (обычно 150% или 200% и более).

Таким образом, не только можно получить кредит, используя свои криптоактивы в качестве залога, но и необходимо заложить больше, чем получаешь.

Например, заложив 1 ETH (оцененный примерно в $3,000), вы можете занять от 1,500 USDC до 2,000 USDC.

Это связано с тем, что на самом деле кредит не выдается смарт-контрактом или блокчейном, а кредиторами, которые делают это для личной выгоды (т.е., чтобы заработать на процентах по кредиту). Избыточное залоговое обеспечение служит для защиты этих кредиторов, потому что если стоимость залога слишком сильно упадет, система автоматически продаст его через так называемые «ликвидации».

Важно, однако, что вы можете в любой момент вернуть весь залог, избегая принудительной ликвидации, оплатив начисленные проценты и полностью погасив полученный кредит.

Как взять кредит в DeFi

Заимствование стейблкоинов или криптовалют в DeFi на самом деле просто, но требует осторожности из-за определенных рисков, с которыми легко столкнуться (таких как риск ликвидации).

Самый популярный и безопасный протокол DeFi для заимствования стейблкоинов или криптовалют — Aave. В этом кратком руководстве будет описана процедура получения кредитов на этом протоколе.

Во-первых, необходимо иметь криптокошелек, например MetaMask, WalletConnect или Ledger, содержащий достаточное количество токенов для залога, как описано выше, и для оплаты комиссий (обычно ETH).

Второй шаг — открыть приложение протокола кредитования DeFi и подключить кошелек. Этот процесс часто очень прост и быстрый, и даже не требует оплаты комиссий.

Третий шаг — уже более критичный, так как он включает фактическое внесение залога.

В приложении протокола нужно выбрать опцию депозита (нажатием на «Supply», «Dashboard» или подобные ссылки). Затем выбрать актив, который вы хотите внести в качестве залога, и ввести сумму.

На этом этапе нужно нажать для подтверждения депозита: это автоматически создаст запрос на перевод в ваш кошелек, который необходимо подтвердить вручную. Депозит будет выполнен только после ручного подтверждения транзакции и при наличии достаточных средств для оплаты комиссий и отправки токенов выбранного актива в приложение протокола.

Четвертый и последний шаг — фактическое оформление заявки на кредит.

В панели управления перейдите к таблице «Assets to Borrow» и выберите актив, который хотите занять. Кредиты можно получить в стейблкоинах, таких как USDC, USDT или DAI, а также в криптовалютах, например ETH. Однако обычно не все криптовалюты и стейблкоины доступны.

На этом этапе достаточно ввести запрашиваемую сумму, выбрать тип процентной ставки — (переменную, которая колеблется в зависимости от спроса, или фиксированную), и подтвердить транзакцию. Средства сразу же поступят на ваш кошелек.

Стоит повторить, что максимальная сумма кредита примерно составляет две трети стоимости активов, заложенных в качестве залога, именно из-за вышеупомянутого избыточного залога.

Риски

Первый риск потенциально связан с выбором переменной ставки.

Любой, кто берет кредиты в DeFi, должен платить проценты, потому что те, кто их предоставляет, ожидают заработать на этом (иначе никто бы их не выдавал).

Если выбрать фиксированную ставку, единственный риск — это принудительная ликвидация при неплатеже процентов. Однако при выборе переменной ставки существует риск её увеличения со временем.

На данный момент, например, переменная ставка по USDC на Aave составляет примерно 4,7% годовых и довольно стабильна, тогда как по USDT она повышается до 5,1% с большей изменчивостью. Для ETH ставка падает до 2,0%, но с волатильностью.

Второй риск, как уже упоминалось, связан с принудительной ликвидацией залога. В этом случае смарт-контракт автоматически и в необратимой форме принудительно продает залог для полного погашения кредита. Пользователь в этом случае может навсегда оставить полученные средства, так как кредит считается погашенным после ликвидации, но он никогда не сможет вернуть залог, который был заложен в качестве обеспечения.

В этом случае основная проблема — волатильность рыночной стоимости залога. Возвращаясь к предыдущему примеру, если 1 ETH используется в качестве залога для займа в 2000 USDC, достаточно, чтобы цена Ethereum упала до $2000, чтобы смарт-контракт немедленно и безвозвратно принудительно ликвидировал залог.

Также стоит отметить, что если проценты не оплачены, то происходит то же самое — смарт-контракт автоматически отправляет их кредиторам. Передача происходит независимо от решения заемщика, даже если он отказывается платить, и в этом случае смарт-контракт вынужден ликвидировать часть залога, чтобы отправить проценты кредиторам.

Третий риск — закрытие протокола. Протоколы вроде ave считаются очень безопасными, но теоретически не полностью безрисковыми. Другие протоколы могут быть значительно менее безопасными.

Последний риск связан с комиссиями. Они варьируются, поэтому при погашении кредита и возврате залога или оплате процентов всегда существует риск заплатить более высокие комиссии.

Кредитное плечо

Кредитное плечо заслуживает особого упоминания — это практика открытия длинных или коротких позиций по цене актива за счет заимствованных средств.

Кредитное плечо также существует в традиционных финансах, и его базовое функционирование в DeFi такое же, за исключением вышеупомянутых отличий.

Таким образом, можно увеличить свои длинные или короткие позиции, повышая как потенциальную прибыль, так и потенциальные риски, при этом основной риск всегда — ликвидация.

Например, если вы занимаетесь длинной позицией по активу (например, ETH), цель использования кредитного плеча — заимствовать средства для покупки еще большего количества.

Наиболее распространенные стратегии с использованием кредитного плеча — это Looping на протоколах кредитования, что предполагает внесение волатильного залога для заимствования стейблкоинов для инвестиций в длинные или короткие позиции, или Leveraged Tokens и Perpetual Longs, которые позволяют использовать DEX с бессрочными фьючерсами с кредитным плечом до 20x.

Для длинных позиций особенно актуальны стратегии Delta-Neutral с повышением доходности, которая позволяет балансировать длинные позиции с коротким хеджированием для минимизации рисков при одновременном получении дохода от стекинга или фарминга. Для коротких позиций используются опционы и продажа волатильности, что позволяет использовать криптоопционы для шортинга волатильности или реализовывать carry-стратегии на высоковолатильных рынках.