Наличные или акции? Разбираемся, как рассчитывать распределение акций и как инвесторам выбрать правильный вариант

Когда вы владеете акциями публичной компании и становитесь её акционером, компания решает, как вернуть прибыль инвесторам. Некоторые компании выплачивают деньги (дивиденды наличными), некоторые — акции (дивиденды в виде акций), а некоторые делают оба одновременно. На первый взгляд это кажется хорошим, но инвесторам нужно разобраться: как рассчитывать дивиденды по акциям и какой способ действительно выгоден для них.

Дивиденды бывают двух видов: наличные или акции

Проще говоря, дивиденды — это два способа распределения прибыли компании:

Первый способ: выплата наличных Прямо делится прибыль в виде наличных, что называется денежными дивидендами или выплатой дивидендов. Например, компания решает выплатить 1 юань на акцию, и если у вас 1000 акций, вы получите 1000 юаней, но с налогом.

Второй способ: выплата акциями Вместо наличных компания выпускает новые акции и распределяет их среди акционеров, что называется дивидендами в виде акций или дополнительными акциями. Например, компания решает раздать 1 акцию за каждые 10 акций, и у вас изначально было 1000 акций, после этого их станет 1100. Звучит так, будто количество акций увеличилось, но фактическая стоимость каждой акции размывается.

Как обычно выбирает? Это зависит от наличия у компании наличных средств. Выплата наличных дивидендов требует более строгих условий — должна быть достаточная прибыль и наличные деньги, после выплаты ликвидность должна оставаться. Выплата дивидендов в виде акций более мягкая — даже при нехватке наличных на счету, компания может их выплатить, потому что это по сути предварительное обещание будущей прибыли акционерам.

Как считать дивиденды по акциям? Практический пример

Допустим, компания A решила выплатить дивиденды разными способами:

Только акции Объявление: раздать 1 акцию за каждые 10 акций Ваши акции: 1000 Расчет: 1000 ÷ 10 × 1 = 100 акций дивидендов После выплаты: 1000 + 100 = 1100 акций

Только наличные Объявление: выплатить по 5 юаней на акцию Ваши акции: 1000 Расчет: 1000 × 5 = 5000 юаней дивидендов После налогообложения (предположим, 5%): 5000 × 0.95 = 4750 юаней на счету

Смешанный вариант Объявление: раздать дивиденды — 1 акция за каждые 10 акций + по 2 юаня наличными на акцию Ваши акции: 1000 Результат: 100 акций новых + 2000 юаней наличными

Также нужно понять расчет стоимости акций после дивидендов:

Допустим, перед дивидендами цена закрытия — 60 юаней, и раздают 1 акцию за каждые 10 (коэффициент 0.1), тогда цена после дивиденда будет: 60 ÷ (1 + 0.1) = 54.5 юаней. Если одновременно выплатили 2 юаня наличными, то цена после дивиденда будет: (60 - 2) ÷ (1 + 0.1) = 52.7 юаней.

Вот почему после выплаты дивидендов цена акций падает — это нормальный процесс, он не означает убытки.

Наличные дивиденды vs дивиденды в виде акций: что выгоднее?

Инвесторы обычно предпочитают наличные дивиденды, по простым причинам:

• Можно сразу потратить
• Не размывает долю владения, пропорции остаются
• Большая свобода в распоряжении средствами, что купить — то и покупай

Но у наличных дивидендов есть свои минусы:

• Нужно платить налоги, чем короче срок владения, тем выше налог
• Выплата дивидендов уменьшает ликвидность компании — может ограничить её развитие
• Для компаний с нехваткой наличных чрезмерная выплата может привести к кризису оборотных средств

Дивиденды в виде акций кажутся убыточными, но на самом деле в них есть смысл:

• Для компаний с нехваткой наличных — это самый практичный выбор
• В долгосрочной перспективе, если компания развивается хорошо, рост стоимости акций принесет больше прибыли, чем выплаты наличными
• Это освобождает от налоговых хлопот

Другими словами: если нужно быстро получить деньги — выбирайте наличные дивиденды; если верите в долгосрочное развитие компании — выбирайте дивиденды в виде акций.

Как движется цена после дивиденда? Заполняется или недозаполняется?

Это то, что многие путают. Падение цены акций в день выплаты дивидендов — это нормальный процесс отсечения права на дивиденды, но после этого цена часто восстанавливается.

Если цена после дивиденда возвращается к уровню до выплаты, это называется заполнение или отполнение (fill the gap), и богатство инвестора увеличивается. Если цена продолжает падать — это называется недозаполнение или недоотполнение (gap down), и тогда можно понести убытки.

Успех заполнения зависит от фундаментальных показателей компании — сама выплата дивидендов — хороший знак, свидетельство хороших результатов, привлекает инвесторов и поднимает цену. Но если у компании плохие показатели после этого, цена может не восстановиться.

Как проверить план выплаты дивидендов компании

Прямо на сайте компании — большинство публичных компаний публикуют историю выплат и планы на будущее.

Через биржу — например, в Тайване, на сайте Тайваньской фондовой биржи есть полные объявления о дивидендах и расчетных таблицах, даже за много лет назад.

Поняв как считать дивиденды по акциям, вы сможете более рационально оценивать инвестиционную привлекательность акции — не только по размеру дивидендов, но и по развитию компании и своим финансовым потребностям.