Гонконгский фондовый рынок достиг минимальных за последние три месяца: технологические акции резко упали, вызвав снижение, а опасения по поводу экономики Китая окутывают азиатские фондовые рынки

16 декабря азиатские рынки ослабли, гонконгский индекс потерял больше всего. Индекс Hang Seng к обеду снизился на 1,9% до 25 139 пунктов, обновив минимумы с 4 сентября; из 89 составляющих акций только 5 закрылись в плюсе, явно усиливаясь настроения избегания рисков на рынке. Наиболее слабые показатели у технологического сектора, индекс Hang Seng Tech снизился на 2,4%, среди них Alibaba упала на 3,6% до HK$143.3, Tencent снизился на 1,4% до HK$594.5, SMIC опустился на 3,6% до HK$62.35, Zijin Mining — на 4,6% до HK$32.88, China Hongqiao — на 5,8% до HK$30.08, все падения превысили ожидания.

Замедление роста экономики Китая подрывает доверие к рынку

Инвесторы обеспокоены тем, что опубликованные последние экономические данные показывают ослабление динамики роста. Рост розничных продаж за ноябрь составил всего 1,3% в годовом выражении, значительно ниже ожидаемых 2,9%, достигнув нового минимума с момента восстановления после пандемии; инвестиции в основной капитал продолжают сокращаться без признаков восстановления; цены на недвижимость слабо восстанавливаются, три ключевых индикатора демонстрируют одновременное снижение, что свидетельствует о недостатке внутреннего спроса.

Эксперты отмечают, что эти данные усиливают опасения инвесторов относительно перспектив прибыли. На фоне отсутствия явных мер по расширению фискальной политики, технологические и финансовые акции, на которые возлагались большие надежды, испытывают давление из-за переоценки. Аналитик Lu Ting из Nomura Holdings предсказывает, что без поддержки политики рост ВВП Китая в первой половине 2026 года может снизиться до 4,1%, и для стабилизации роста потребуется дальнейшее снижение ставки по кредитам на 10 базисных пунктов и сокращение резервных требований на половину процента.

Внешние риски усиливаются, глобальные потоки капитала неопределенны

Падение азиатских рынков не является изолированным событием. Инвесторы в основном ожидают публикации отчета по занятости в США, и сильные данные по занятости могут снизить ожидания по снижению ставки ФРС, что дополнительно ударит по переоцененным глобальным активам. Индексы KOSPI Южной Кореи и Taiwan Weighted снижаются синхронно, падения не превышают 1%, а облигации и активы-убежища становятся новыми безопасными гаванями для капитала.

Главный инвестиционный директор Lotus Asset Management Hao Hong отметил, что ожидания стимулирующих мер в Пекине сосредоточены на потребительском секторе, и относительная динамика нефинансовых акций, вероятно, продолжится как минимум один квартал. С точки зрения оценки, китайский рынок торгуется с P/E около 12, что является низким уровнем и теоретически привлекательно, однако из-за отсутствия драйверов для повышения прибыли и притока розничных инвестиций рынок остается в режиме ожидания. В то же время, внутренний рынок Китая поддерживается ожиданиями политики, что придает ему большую устойчивость; гонконгский рынок подвержен колебаниям глобальных потоков капитала.

Корректировка инвестиционной стратегии: краткосрочно избегать переоцененных активов, в долгосрочной перспективе — ловить возможности для восстановления

Учитывая ожидаемое увеличение волатильности азиатских рынков, аналитик SPDB International Melody Lai считает, что сейчас не время для покупок, настроение очень колеблющееся. Value Partners положительно оценивает долгосрочный потенциал роста AI и технологий, но в краткосрочной перспективе интерес к потребительскому сектору остается слабым.

Для инвесторов из Тайваня и Азиатско-Тихоокеанского региона рекомендуется в краткосрочной перспективе переключиться на защитные потребительские или value-акции, избегая высокооцененных технологических секторов, уделяя особое внимание внутренним отраслям, выигрывающим от стимулирующих мер Китая. Если Пекин выполнит ожидаемое увеличение фискальной поддержки в первой половине 2026 года, пространство для восстановления оценки китайского рынка будет значительным, и отставание индекса Hang Seng Tech может быть исправлено. Однако риски остаются: если данные по занятости в США продолжат показывать сильные показатели, что снизит ожидания по снижению ставки, это дополнительно подавит восстановление рисковых активов.

В целом, текущая коррекция отражает болезненные процессы в период макроэкономической трансформации, сочетание опасений по росту Китая и смены технологических лидеров, что проверяет стратегическую устойчивость инвесторов. Рекомендуется внимательно следить за политикой ФРС и последующими мерами в Пекине, поддерживать диверсификацию портфеля, чтобы улавливать потенциальные возможности в условиях волатильности.