За кулисами ускоренного укрепления юаня: инициатива центрального банка или рыночные силы? Ключевой период 2026 года

人民币兑美元最近炸裂式走强，年末突然跌破7这个长期压力位。12月25日，离岸人民币（USD/CNH）报6.9965，创半年新低；在岸人民币（USD/CNY）也跌到7.0051，这是自2023年5月以来最强势的表现。

Три силы объединяются, почему юань внезапно начал укрепляться

На первый взгляд это просто пробитие цифры, но за этим стоят тонкие изменения в глобальной валютной политике.

Доллар ослабел и стал первым двигателем. Федеральная резервная система начала цикл снижения ставок, волна дездолларизации по всему миру ускорилась, индекс доллара за этот год снизился более чем на 10%, а за последний месяц — более чем на 2%. На фоне такого ослабления доллара, юань естественно начал расти относительно него. Эта логика применима и к другим основным валютам — к примеру, к фунту стерлингов и японской иене, которые тоже проходят через подобные переоценки.

Невидимая рука китайского ЦБ играет ключевую роль. В течение всего 2025 года Центробанк постоянно повышал средний курс юаня (ориентировочный курс) на валютном центре, что фактически посылало ясный сигнал: разрешается постепенное укрепление юаня. Это не спонтанное движение рынка, а результат политики.

Конец года — сезонный всплеск валютных операций. Экспортёры в конце года активно конвертируют валюту, покупая юань за доллары, создавая волну спроса на продажу долларов и покупку юаня. В преддверии Китайского Нового года, когда ликвидность на рынке становится более напряжённой, а оффшорная ликвидность сокращается, это дополнительно поднимает цену юаня.

Главный аналитик Восточной финансовой группы Ван Цин прямо говорит: «Ослабление доллара и сезонный обмен валюты экспортёров вместе способствуют укреплению юаня». Он также отметил, что постоянное укрепление юаня в целом выгодно для китайского рынка капитала и привлекает больше иностранных инвестиций.

Юань на самом деле недооценён

Это интересный парадокс — юань уже достиг двухлетних максимумов, но многие считают его всё ещё недооценённым.

Goldman Sachs прямо говорит: относительно фундаментальных показателей экономики Китая юань недооценён примерно на 25%. Они прогнозируют, что к середине 2026 года доллар/юань снизится до 6.90, а к концу года — до 6.85.

Bank of Australia and New Zealand немного более консервативны, предполагая, что в первой половине 2026 года доллар/юань будет колебаться в диапазоне 6.95–7.00, что намекает на возможное дальнейшее укрепление юаня.

Американский банк смотрит дальше: они считают, что улучшение отношений между США и Китаем стимулирует экспортёров продавать больше долларов, и к концу 2026 года доллар/юань снизится до 6.80. Этот прогноз подразумевает, что в ближайший год юань укрепится более чем на 3%.

Ключевые факторы 2026 года

Продолжит ли юань укрепляться, зависит от трёх аспектов:

Тенденции монетарной политики. В этом году ЦБ долго не снижал ставки, что повышает привлекательность юаня. Если в 2026 году Китай проведёт более активную политику стимулирования, то движущая сила для укрепления юаня может ослабнуть.

Изменения в торговом балансе. В 2025 году Китай накопил огромный торговый профицит, и если эта тенденция сохранится в 2026 году, спрос на валюту для расчётов будет продолжать расти, поддерживая юань.

Вероятность восстановления индекса доллара. Если мировая экономика внезапно улучшится, ФРС может приостановить снижение ставок, и доллар начнёт расти. Это станет крупнейшим риском для укрепления юаня.

На текущий момент большинство аналитиков сходятся во мнении, что тренд на укрепление юаня в 2026 году закреплён, остаётся лишь вопрос о его масштабе. Различия в монетарной политике, постоянный торговый профицит и политика ЦБ указывают в одном направлении — юань продолжит расти.