3 минуты, чтобы понять валютный рынок: с нуля разобраться в логике работы валютного рынка

Что такое валютный рынок и почему его называют “децентрализованным”?

Многие впервые слышат о валютном рынке и немного озадачены — на самом деле, это рынок иностранной валюты, крупнейший финансовый рынок в мире. Но его главное отличие от фондового рынка — отсутствует единая биржа.

Что это означает? В случае с акциями есть центр — Нью-Йоркская фондовая биржа, и цены на акции Apple везде примерно одинаковы. Но на валютном рынке курс евро/доллар может немного отличаться у разных участников, потому что котировки распределены. Звучит хаотично, но на самом деле участники формируют четкую иерархическую структуру.

Трехуровневая пирамида валютного рынка: кто определяет ваши торговые издержки?

Первый уровень: межбанковский рынок — мозг рынка

Представьте, что крупнейшие банки мира (Citibank, JPMorgan, UBS, Barclays, Deutsche Bank и др.) ежедневно торгуют друг с другом. Они делают это по телефону или через электронные платформы (например, EBS Market и Reuters Matching). Эти крупные банки устанавливают базовые курсы валют по всему миру.

Но есть нюанс — не все могут торговать по этим лучшим курсам. Курсы во многом зависят от кредитных отношений между банками, как при кредитовании: банки с хорошей кредитной историей получают более выгодные ставки.

Второй уровень: институциональные участники — посредники

Хедж-фонды, торговые компании, крупные корпорации и розничные маркет-мейкеры — все они работают на этом уровне. Они не могут напрямую попасть на межбанковский рынок (недостаточно кредитных связей), поэтому используют услуги коммерческих банков, и их курсы чуть хуже, чем у первых. Например, компания Apple закупает запчасти в Японии — она меняет валюту именно на этом уровне.

Третий уровень: розничные инвесторы — те, кто раньше был исключен

Раньше розничные трейдеры вообще не могли попасть на валютный рынок. Но интернет всё изменил — появление розничных брокеров и электронных платформ сделало возможным участие обычных людей. Хотя их курсы хуже, чем у двух предыдущих уровней, они всё же получили доступ к крупнейшему финансовому рынку мира.

Кто движет валютным рынком? Пять ключевых участников

Крупные инвестиционные банки: определяют базовые курсы, ежедневно совершают огромные объемы сделок

Международные корпорации: нуждаются в обмене валют для международной торговли, они — стабильные участники

Центральные банки и правительства: влияют на курсы через изменение процентных ставок, операции покупки и продажи, а иногда и прямое вмешательство. Например, Банк Японии часто так делает

Спекулянты: покупают валюту, ожидая её роста, и продают по более высокой цене. Благодаря постоянным колебаниям курсов у них есть возможность заработать

Розничные трейдеры: всё больше обычных людей участвуют, хотя издержки у них самые высокие, рынок открыт для них

История развития валютного рынка: от фиксированного курса к свободному плавающему

После Второй мировой войны западные страны создали систему Бреттон-Вудса, при которой доллар был привязан к золоту, а остальные валюты — к доллару. Цель — стабилизировать мировую экономику, но по мере развития стран с разной скоростью эта система стала всё менее подходящей.

В 1971 году система была отменена, и вместо нее введена система плавающих курсов. Курсы начали определяться спросом и предложением, волатильность резко возросла. Вначале технические ограничения мешали точному ценообразованию, но с развитием компьютеров и интернета эти проблемы исчезли.

После 1990 года появилось множество розничных брокеров, и обычные инвесторы получили возможность участвовать в валютных торгах.

Два типа валютных брокеров: ваши торговые издержки могут значительно отличаться

Мarket Maker (создатель рынка)

Брокер сам устанавливает цены покупки и продажи. Как в банке при обмене долларов — по их курсу, торговать нельзя.

Например: курс евро/доллар — покупка 1.2000, продажа 1.2002, спред — 0.0002. На первый взгляд кажется маленьким, но при миллионах сделок в день этот спред становится огромной прибылью брокера. Обычно издержки розничных трейдеров самые высокие.

ECN (электронная коммуникационная сеть)

ECN-брокеры не устанавливают свои цены, а получают лучшие котировки от межбанковского рынка и автоматически связывают клиентов. Так как трейдеры могут сами устанавливать цены, ECN обычно взимают меньшие комиссии.

Результат: спреды и комиссии у ECN значительно ниже, чем у Market Maker, и издержки у розничных трейдеров на ECN — минимальны.

Почему важно понимать структуру валютного рынка?

Понимание структуры и участников валютного рынка — это в первую очередь понимание того, какое место занимает розничный трейдер в этом рынке и откуда берутся его издержки. Выбор правильного типа брокера (ECN или Market Maker) напрямую влияет на ваши прибыль и убытки. Валютный рынок не сложен, сложна только задача найти свои возможности в этом крупнейшем финансовом рынке мира.