Дефляция IRPF: Как защитить свою покупательную способность в периоды инфляции

Инфляция 2022 года достигла безпрецедентных уровней в Европе и США, в Испании в ноябре она составила 6,8%. Когда цены на товары и услуги растут повсеместно, ваш покупательский спрос снижается, даже если ваша зарплата остается неизменной. Инструментом налогового регулирования, предназначенным для смягчения этого эффекта, является дефляция IRPF — механизм, который многие страны применяют, но Испания еще не внедрила систематически на национальном уровне. Что это значит для вашего кошелька и инвестиций?

Понимание дефляции: от экономической концепции к практике

Дефляция — это корректировка, используемая экономистами для сравнения реальных экономических показателей, исключая влияние изменений цен. Представьте, что страна произвела товаров на сумму 10 миллионов евро в первый год, а во второй год производство выросло до 12 миллионов. Не учитывая инфляцию, можно сказать, что рост составил 20%, но если цены также выросли на 10%, реальный рост составил всего 10%. Эта корректировка и есть дефляция, которая позволяет выявить истинное состояние экономики.

Этот механизм часто применяется к ВВП, корпоративным продажам и зарплатам для сравнения реальных показателей за разные периоды. Когда мы нормализуем эти значения с учетом инфляции, получаем так называемый реальный ВВП ( в отличие от номинального ВВП, который инфляцию не учитывает).

Что такое дефляция IRPF?

Налог на доходы физических лиц (IRPF) в Испании — прогрессивный налог, облагающий годовые доходы резидентов. Его структура включает налоговые диапазоны: чем выше доход, тем выше ставка налога.

Дефляция IRPF означает корректировку этих налоговых диапазонов с учетом инфляции и номинальных ростов зарплат. Цель — избежать так называемой «инфляционной налоговой нагрузки»: когда ваша зарплата растет за счет инфляции (а не за счет реальной производительности), вы платите больше налогов с этого номинального увеличения, что еще больше снижает ваш покупательский спрос.

Практический пример: работник с зарплатой 30 000 евро платил налог в определенной категории. В следующем году его зарплата выросла до 33 000 евро, но эти 3 000 евро — только инфляция. Без дефляции IRPF он переходит в более высокую налоговую категорию, платя больше налогов с денег, которые номинально выросли, но фактически не сделали его богаче.

Международный контекст: кто дефляцирует и кто нет

США, Франция и страны Северной Европы ежегодно проводят дефляцию IRPF. Германия — раз в два года. В Испании такого ежегодного механизма с 2008 года не существует, хотя некоторые автономные сообщества объявили о планах его внедрения.

Эта разница существенна: периодическая дефляция лучше защищает покупательскую способность налогоплательщиков в экономиках с устойчивой инфляцией.

Влияние на инвестиционные стратегии: что нужно знать

Дефляция IRPF увеличила бы доступность средств для инвесторов. Это может иметь несколько эффектов:

Больше возможностей для инвестиций: при снижении налогов возрастает спрос на финансовые активы, особенно те, что приносят доход после уплаты налогов, — акции и недвижимость.

Распределение по секторам: если дефляция включает специальные стимулы (зеленая энергия, технологии), инвестиции сосредоточатся в этих сегментах.

Ограниченное давление на рынки: несмотря на потенциальные преимущества, средний экономия на дефляции составляет всего сотни евро в год для среднего человека, поэтому ее макроэффект на объемы национальных инвестиций будет ограничен.

Инвестиционные стратегии при высокой инфляции и высоких ставках

В условиях высокой инфляции и ограничительной налоговой политики (повышение ставок, сокращение государственных расходов), разные активы ведут себя по-разному:

Золото и сырьевые товары: золото исторически служит убежищем в периоды неопределенности. Когда стоимость денег падает, золото сохраняет или увеличивает свою ценность. Однако оно очень волатильно в краткосрочной и среднесрочной перспективе, хотя на долгосрочной — стабильно растет.

Акции: инфляция и высокие ставки негативно влияют на фондовый рынок, снижая прибыль компаний и цены акций. Но не все компании страдают одинаково: энергетические и производители товаров первой необходимости могут процветать, тогда как технологические и чувствительные отрасли — падать. В рецессионных условиях с высокой волатильностью есть возможность для терпеливых инвесторов с долгосрочной перспективой, поскольку рынок исторически восстанавливается и растет даже после сильных падений.

Валюты (Forex): высокая инфляция вызывает обесценивание национальных валют, делая привлекательным покупку иностранных валют, которые могут укрепиться. Однако рынок forex очень волатилен, рискован и подвержен кредитному плечу, где небольшие инвестиции могут привести к большим прибылям или убыткам. Рекомендуется только опытным инвесторам.

Облигации и государственные ценные бумаги: предлагают низкий риск и обеспечены правительствами, предназначены для обеспечения доходности, соответствующей инфляции.

Диверсификация: ваш лучший щит

Инфляция по-разному влияет на разные активы. Диверсифицированный портфель, сочетающий акции, сырье, недвижимость и облигации, снижает риск и использует разные рыночные условия. Также учитывайте налоговые последствия: прибыль по IRPF облагается налогом, что влияет на чистую доходность.

Что действительно важно: преимущества и критика дефляции IRPF

За: защищает покупательскую способность работников, сталкивающихся с инфляцией, облегчая их расходы при росте цен. Теоретически стимулирует потребление и инвестиции.

Против: мера непропорционально выгодна высоким доходам из-за прогрессивности IRPF. Поддержание покупательской способности может увеличить спрос и повысить цены, усложняя контроль инфляции. Кроме того, снижает налоговые поступления государства, усложняя финансирование общественных услуг, таких как образование и здравоохранение.

Итоговые соображения

Дефляция IRPF — инструмент налоговой политики с умеренным, но реальным влиянием на инвестиционные возможности. Ее отсутствие в Испании с 2008 года означает, что в периоды инфляции, такие как 2022, налоговая нагрузка дополнительно снижает покупательскую способность налогоплательщиков за счет налогообложения номинальных увеличений.

Для инвесторов рекомендуется диверсифицировать портфель по срокам: акции на долгий срок во время рецессий, сырье и валюты для инфляционной защиты (с умеренностью), а также облигации для стабильности. Независимо от наличия дефляции, ни один актив не лишен риска, и все колеблются. Оценивайте свой риск-профиль, цели и сроки перед инвестированием.