2026 год: кардинальные изменения в энергетическом ландшафте — кто извлекает выгоду из избытка предложения, а кто испытывает давление? Дифференциация переработанных продуктов становится ключевой

В 2025 году стоимость нефти Brent снизится почти на 20% от максимума в начале года и закроется примерно на уровне 60 долларов за баррель к концу года. Это не единичное событие, а прелюдия к крупному сдвигу на энергетическом рынке в 2026 году. Согласно анализу Reuters и данным IEA, глобальный энергетический ландшафт проходит структурную реструктуризацию — скачки поставок, взрывы производственных мощностей и региональная дифференциация существенно повлияют на тенденции цен на нефть и газ и инвестиционные возможности.

Переработанные продукты становятся победителями: маржинальная прибыль дизельного топлива растёт на 30% в соответствии с тенденцией

Происходят, казалось бы, парадоксальные явления. Сырая нефть испытывает серьёзный избыток, но дизель относительно сильный. Это связано со структурными узкими местами со стороны поставок: российские нефтеперерабатывающие заводы пострадали от атак дронов, Европейский союз ввёл запрет на топливо из российской нефти, а глобальные новые мощности по переработке всегда были ограничены.

Предельная прибыль от дизельного топлива в Европе выросла на 30% в 2025 году, значительно превысив 20% снижение стоимости нефти Brent. Ожидается, что эта разница сохранится и в 2026 году, и даже по мере снижения геополитических конфликтов узкие места в поставках нефтепродуктов будут продолжать поддерживать относительное ценовое преимущество дизельного топлива и бензина. Для инвесторов это говорит о том, что очищенные активы могут стать оборонительным средством в условиях снижения цен на нефть.

Избыток запасов нефти на 385 баррелей в день: 2026 год обречён на «год запасов»

МЭА ожидает, что мировые поставки нефти достигнут 3,85 миллиона баррелей в сутки в 2026 году, что эквивалентно 4% мирового спроса. За этим стоит наложение множества движущих сил:

Предложение продолжает расширяться — Производство в США, Канаде, Бразилии и Гайане достигло рекордных высот; ОПЕК+ постепенно снимает сокращения производства и, как ожидается, возобновит производство в первой половине года. Стратегическое пополнение запасов Китая (около 50 баррелей в день) и запасы морской сырой нефти выросли до самого высокого уровня с апреля 2020 года, а задержки по запасам станут катализатором снижения цен.

Сформировался ценовый диапазон — При отсутствии крупных геополитических событий нефть Brent может долго оставаться в диапазоне 55-65 долларов в 2026 году. Текущая позиция $60/баррел приблизилась к нижней границе диапазона, и повторные проверки отсутствия поддержки стали событием с высокой вероятностью.

ОПЕК считает, что рынок примерно сбалансирован, и отклонение от прогноза МЭА является самым серьёзным за последние годы, и именно эта разница в прогнозах стала источником волатильности рынка.

Экспортные мощности СПГ взорвались: США внесли 45%, а ценовая конкуренция была жесткой

С 2025 по 2030 год мировая экспортная мощность СПГ увеличится на 300 миллиардов кубических метров в год, что составляет рост на 50%. США внесли 45% новых производственных мощностей, а Австралия, Катар, Мозамбик и другие страны также активно расширяются.

В Европе наблюдается резкий рост спроса на замену российского природного газа, но в целом избыток предложения неизбежно приведёт к снижению спотовых цен в Азии и Европе. Конкурентоспособность СПГ с нефтью и углем значительно возросла, что создаёт незначительное давление на прибыль производителей природного газа, и некоторые операторы сталкиваются с выбором: сократить добычу или отложить проекты. Потребительская сторона выиграет от снижения затрат на энергию.

Западные нефтегазовые гиганты отличаются: капитальные вложения сокращаются на 10%, а слияния и поглощения превращаются в стратегию спада

Западные нефтяные гиганты, такие как Chevron, Exxon Mobil и TotalEnergies, планируют сократить капитальные вложения примерно на 10% в 2026 году, ссылаясь на краткосрочные ценовые давления и требования к доходности акционеров. В отличие от этого, страны Ближнего Востока, добывающие нефть, активно расширяют инвестиции на рынке.

Низкие цены на нефть могут привести к волне слияний и поглощений. Благодаря сильному балансу западные гиганты имеют возможность приобретать недорогие активы по низким оценкам в подготовке к восстановлению мощностей в конце 2020-х и начале 2030-х годов. Выборы распределения капитала в этом цикле определят динамику предложения на следующие 10 лет.

Рост возобновляемой энергии замедляется, но не стоит на месте: солнечная, ветровая и аккумуляторная энергия сталкиваются с новыми вызовами

МЭА снизило прогноз установленной мощности возобновляемых источников энергии на 2030 год до 248 ГВт (в настоящее время 4600 ГВт, при этом солнечная энергия составляет 80%), главным образом из-за ослабления политики в США и Китае. Но это не сигнал рецессии, а корректировка темпов роста.

Однако спрос на электроэнергию будет продолжать расти на 4% в годовом выражении до 2027 года, в основном благодаря дата-центрам, экономической электрификации и взрывному росту ИИ-вычислений. Расходы на солнечную, ветровую и аккумуляторную энергию продолжают снижаться, но избыток предложения в середине дня (пик солнечной энергии в полдень) усилится, а колебания цен на электроэнергии на рынке электроэнергии станут более резкими, испытывая возможности хранения энергии и диспетчеризации сети.

Список действий инвесторов: структурные дисбалансы перевешивают геополитические риски

Решающим фактором для энергетического рынка в 2026 году является не геополитика (торговля между США и Китаем, конфликт между Россией и Украиной и ситуация на Ближнем Востоке трудно стать основной линией), а структурный дисбаланс между спросом и предложением.

Внимательно следите за метриками: Различия в прогнозах МЭА и ОПЕК, изменения в данных о запасах ОЭСР, резолюции заседаний ОПЕК+, тенденции политики в возобновляемой энергетике

Рекомендации по конфигурации: Сырая нефть имеет высокую вероятность краткосрочных колебаний в диапазоне, и необходимо оценить, продолжает ли рост предложения подавлять восстановление спроса в долгосрочной перспективе; Нефтепродукты относительно сильны и могут рассматриваться как оборонительный актив на фоне снижения цен на нефть; Нисходящий тренд цен на СПГ направлен на выявление тенденций и сосредоточение на возможностях заработка в рамках кривой затрат.

Структурный профицит будет доминировать в долгосрочной перспективе, с временем на стороне предложения.