Банк Японии повысил процентные ставки до максимумов 1995 года, почему же курс иены ослаб?

Решение Банка Японии от 19 декабря вновь оказалось в центре внимания. Центральный банк повысил свою политическую ставку на 25 базисных пунктов до 0,75% согласно плану — рекордный максимум с 1995 года. Это должно было укрепить иену, но реакция рынка оказалась неожиданной — вместо укрепления доллар вырос по отношению к иене, а курс иены был столь же мрачным по сравнению с азиатскими валютами, такими как юань.

Стратег ANZ Феликс Райан объяснил это явление: рынок пока не получил чёткой дорожной карты от Банка Японии относительно темпов и масштабов будущих повышений процентных ставок. Губернатор Кадзуо Уэда не назвал конкретный график следующего повышения процентной ставки на пресс-конференции, но заявил, что нейтральную оценку процентной ставки необходимо пересмотреть в соответствующее время (текущий диапазон составляет 1,0%~2,5%). Это расплывчатое заявление было истолковано как отсутствие решимости и вместо этого давило на иену.

«Неопределённость» центрального банка стала ключевой переменной. Масахико Лу, стратег из State Street Investment Management, отметил, что поскольку центральный банк не предоставил чёткого графика повышения процентных ставок, рынок воспринимает это как режим ожидания, а не агрессивной позиции. Хотя такое суждение может показаться слишком пессимистичным, ночные индексные свопы(OIS)Это показывает, что рынок ожидает, что Банк Японии достигнет целевой процентной ставки в 1,00% к третьему кварталу 2026 года, и прогресс значительно отстает.

Смотря в будущее, ANZ прогнозирует, что USDJPY достигнет 153 к концу 2026 года, главным образом потому, что разница процентных ставок остаётся неблагоприятной для иены. Относительно мягкая политика ФРС, в сочетании с постепенным увеличением коэффициентов хеджирования иностранной валюты японскими инвесторами, оказали давление на динамику иены по отношению к юаню и другим валютам G10. Номура также отметил, что только когда центральный банк подаст сигнал о повышении процентной ставки раньше апреля 2026 года, рынок воспримет это как реальный «ястребиный сдвиг» и вызовет покупку иены.

Короче говоря, одного решения о повышении процентных ставок недостаточно, чтобы остановить падение иены, и всё будет зависеть от того, сможет ли центральный банк дать более конкретные прогнозы по прогнозам. В настоящее время осторожная позиция губернатора Уэды ограничила рост иены.