Битва за безопасное убежище: почему рост Bitcoin $90K был заблокирован, в то время как облигации продолжают расти

Bitcoin недавно достигал $91,15K, но столкнулся с откатом на психологическом уровне $90K —явный сигнал о том, что аппетит рынка к цифровым активам остывает. Тем временем, традиционные хеджи, такие как золото и облигации, привлекают все больше внимания, заставляя многих задаваться вопросом: не потеряла ли легенда о «цифровом золоте» свою магию?

Когда выигрывают классические активы: текущий рыночный ландшафт

Ирония поразительна. В то время как Bitcoin борется около $90K, инвесторы массово вкладываются в традиционные безопасные активы. Цены на золото стабильно держатся выше $4 300, что отражает глубокую предпочтительность материальных активов. Облигации казначейства США продолжают привлекать капитал, поскольку растут опасения по поводу фискальных дефицитов и предстоящего rollover $10 триллиона долларов американского долга. Это не просто краткосрочный скачок — это фундаментальный сдвиг в восприятии институциональных инвесторов риска.

Достижение индекса S&P 500 рекордных высот в декабре усугубляет проблему. Когда акции растут, зачем инвесторам нужен Bitcoin в качестве хеджа? Добавьте к этому низкие процентные ставки, и вы получите среду, в которой корпоративные оценки выглядят заманчиво, а потребительский кредит — дешевым. Основная привлекательность Bitcoin — быть некоррелированным активом, который процветает во время спадов — временно исчезла.

Ценовые движения рассказывают свою историю: $100M в ликвидациях

Отклонение на $90K не было незаметным. Почти $100 миллион в заемных длинных позициях было ликвидировано, что сигнализирует о недостатке уверенности у быков. Прорыв к $100K внезапно кажется далеким сном, а не предстоящим прорывом.

Что происходит под поверхностью? Уровень безработицы 4,6% — самый высокий за четыре года — обычно вызывает разговоры о стимулировании ФРС. Но опасения по поводу инфляции удерживают центральный банк в режиме осторожности. В результате: нет поддержки для рискованных активов, таких как Bitcoin. Сила рынка облигаций и устойчивость фондового рынка создали двухфронтовое давление на цифровые активы.

Майнинг под давлением: падение хэшрейтов действительно бычий сигнал?

Инфраструктура Bitcoin посылает тревожные сигналы. Рост стоимости энергии уничтожил прибыльность майнинга, вынуждая операторов искать долговое и акционерное финансирование просто для выживания. Ситуация ухудшилась, когда в Китае отключили 1,3 гигаватта майнин capacity, что привело к снижению хэшрейтов по всей сети.

Вот где становится интересно: VanEck утверждает, что снижение хэшрейтов может быть контринтуитивным бычьим сигналом. Исторически периоды падения хэшрейта предшествовали сильным ралли Bitcoin. Если эта гипотеза верна, боль майнеров может превратиться в выгоду инвесторов — хотя это и малое утешение для операций, торгующихся по оценкам ниже стоимости их Bitcoin-активов.

Настоящий вопрос: меняется ли на самом деле нарратив?

Обратный скачок Bitcoin полностью зависит от того, восстановит ли доверие к нарративу «цифрового золота». Сейчас традиционное золото и облигации кажутся более убедительными для капитала, избегающего рисков. Психологический разрыв между $90K и $100K стал настоящим полем битвы — сломаете его, и импульс может резко измениться. До тех пор Bitcoin остается в тени своих более старших и устоявшихся конкурентов.