## Почему доллар США продолжит обесцениваться в 2025 году? Как цикл снижения процентных ставок меняет глобальную валютную модель

Говоря о рынке последних месяцев, самое интуитивное ощущение инвесторов такова:**Почему доллар США продолжает падать?**？ Действительно, с тех пор как Федеральная резервная система начала цикл снижения процентных ставок в сентябре 2024 года, индекс доллара США демонстрирует тенденцию к колебаниям и ослаблению в высоких пределах. Сегодня мы фундаментально разоблачим пароль этой волны падения доллара.

## Фундаментальная логика продолжающегося обесценивания доллара США

Короче говоря,**Снижение ставок — это как удар успокоения рынка**——Когда деньги становятся дешевле, фонды естественным образом будут стремиться к большей доходности. Когда процентная ставка в долларе США падает, средства, изначально поглощённые в долларе США, начинают переходить в рискованные активы, такие как акции, золото и криптовалюты, и привлекательность доллара США резко снижается.

Согласно последним ожиданиям ФРС по точечным диаграммам,**Цель этого цикла снижения ставок — снизить процентную ставку в долларе США примерно до 3% к 2026 году**。 Это означает, что рынок может долгое время быть готовым к ослаблению доллара.

Но вот в чём проблема —**Почему доллар теряет ценность при снижении процентных ставок?** Это не простая причина и следствие. Рынок валютных курсов эффективен, и он не будет ждать, пока ФРС действительно начнёт снижать процентные ставки, прежде чем реагировать, а будет заранее анализировать ожидания. Весь рынок начал оценивать обесценивание доллара с того момента, как ФРС дала сигнал о снижении ставки.

## Детерминанты курса доллара США: поймите эти четыре слоя логики

### Политика процентной ставки: прямой фактор силы доллара

Когда процентные ставки высоки, доллар США похож на высокодоходный депозитный продукт, и средства стекаются на него; Когда процентные ставки низкие, инвестиционная стоимость доллара США значительно снижается.**Но вот одна деталь, которую инвесторы часто упускают из виду: рынок заботится не о текущих процентных ставках, а о будущих тенденциях.**

Вот почему опытные трейдеры обращают внимание на точечный график ФРС — он отражает ожидания чиновников относительно будущего курса процентных ставок. Когда ожидания меняются, валютный курс может мгновенно измениться.

### Денежная масса: невидимая рука QE и QT

Когда ФРС внедряет количественное смягчение (QE), рынок переполняется долларами, и рост предложения неизбежно приведёт к обесцениванию доллара; Напротив, количественное ужесточение (QT) сократит предложение доллара США, что теоретически приведёт к росту цены доллара США.

Однако это изменение часто требует времени, чтобы полностью отразиться в валютных курсах.**Инвесторам необходимо научиться различать временную задержку между сигналами политики и реальными последствиями**。

### Торговый дисбаланс: долгосрочное соперничество между импортом и экспортом

Соединённые Штаты поддерживают его уже долгое время**Торговый дефицит**Ситуация такова, что импорт значительно выше экспорта. Рост импорта означает, что требуется больше долларов для оплаты зарубежных товаров, которые будут поддерживать доллар; Напротив, рост экспорта снизит спрос на доллар.

Однако такие эффекты обычно являются медленными переменными, и трудно наблюдать очевидные последствия в краткосрочной перспективе.

### Кредитный кризис в США: потенциальная долгосрочная угроза

Это самый незамеченный, но стратегический фактор.**Причина, по которой доллар США может стать глобальной валютой расчетов, в основе своей заключается в доверии мира к Соединённым Штатам.** Но это доверие подрывается.

С тех пор как Соединённые Штаты отказались от золотого стандарта, глобальная финансовая система, основанная на политике Федеральной резервной системы, начала сталкиваться с вызовами. Рождение евро, запуск фьючерсов на юань на сырую нефть и рост виртуальных валют — всё это постепенно разрушает абсолютное доминирование доллара США.

Особенно начиная с 2022 года.**Волна дедолларизации распространяется ускоренной скоростью**。 Всё больше стран начинают сомневаться в безопасности доллара и облигаций США и вместо этого увеличивают свои владения золотом и другими активами. Это явление отражает глубокие изменения в глобальном политическом и экономическом ландшафте, создавая скрытое, но длительное давление на долгосрочное обесценивание доллара США.

## Исторический цикл курса доллара США: от системы Бреттон-Вудс до дедолларизации

Оглядываясь на тенденцию индекса доллара США за последние 50 лет, можно выявить несколько ключевых поворотных моментов:

**Финансовое цунами 2008 года** — В разгар глобальной паники значительная сумма денег ушла в доллар ради убежища, и доллар быстро вырос.

**Новая коронная эпидемия в 2020 году** — Доллар США кратковременно ослабел, когда правительство США вложило значительную ликвидность для стимулирования экономики, но затем сильно восстановился, когда экономика США вновь вышла в мировое лидерство.

**Агрессивные повышения процентных ставок в 2022-2023 годах** — Федеральная резервная система резко повысила процентные ставки, чтобы бороться с инфляцией, и индекс доллара США однажды достиг максимума 114 — это самый высокий уровень за последние два десятилетия.

**Цикл снижения процентной ставки 2024-2025 годов** — Инфляция постепенно сдерживается, ФРС начинает менять направление, привлекательность доллара уменьшается, а деньги устремляются в альтернативные активы, такие как золото и криптовалюты.

За этими поворотными точками стоят изменения в глобальном экономическом цикле и отношение к риску. В долгосрочной перспективе**Тенденция дедолларизации и относительный спад экономики США станут ключевыми факторами в определении направления доллара США.**

## Когда доллар США достигнет дна? Прогноз тенденций валютного курса в 2025–2026 годах

На доллар США влияет значительно больше медвежьих факторов, чем положительных, но это не означает, что доллар США будет падать односторонне:

**Медвежьи факторы:**
- Соединённые Штаты становятся всё более агрессивными в глобальной торговой войне, и компании могут иметь меньше бизнеса с США
- Тенденция дедолларизации продолжается, при этом альтернативные активы, такие как золото, продолжают привлекать золото
- Сам цикл снижения ставок подрывает привлекательность доллара США по доходности

**Риски отмены, которые нельзя игнорировать:**
- Геополитические конфликты происходят часто, и средства всё равно инстинктивно уходят в доллар США, когда начинается новый финансовый кризис
- **Доллар по-прежнему по сути остаётся «валютой-убежищем», и спрос на безопасные гавани в периоды кризиса достаточен, чтобы изменить тренд обесценивания**

**Изменения структуры рынка:**
Это особенно важно —**Среди валют, входящих в индекс доллара, помимо иены, другие основные валюты (EUR, GBP, CAD и др.) также вошли в цикл снижения процентных ставок. Кто снижает процентные ставки быстрее и кто снижает ставки более прямо, определяет силу относительного валютного курса.**

Например, если ЕЦБ медленно снижает процентные ставки, а США падают, евро может участвовать по отношению к доллару, и доллар естественным образом ослабнет. И наоборот.

**Согласно всесторонним исследованиям, вероятность того, что доллар США будет «постепенным ослабеванием после шоков высокого уровня» в 2025-2026 годах, высока, но резко не упадёт в одну сторону.** В краткосрочной перспективе каждый выпуск экономических данных и высказывания чиновников центрального банка могут вызвать волатильность. Инвесторам стоит быть осторожными к быстрому повороту, который могут привести события «чёрного лебедя».

## Влияние движения доллара США на основные классы активов

### Обратная игра между золотом и долларом США

Золото номинировано в долларах, и когда доллар обесценивается, стоимость покупки золота относительно снижается, а спрос растёт вместе с ним — это классическая обратная зависимость.

В сочетании со снижением процентных ставок снижена альтернативная стоимость беспроцентных активов, таких как золото, что ещё больше повышает привлекательность золота. В следующем году,**Золото, вероятно, станет самым прямым бенефициаром обесценивания доллара США.**

### Обе стороны фондового рынка

Снижение ставок обычно стимулирует рост фондовых рынков, особенно технологических и растущих акций. Однако если доллар США слишком быстро обесценится, иностранные инвесторы могут перебросить свои средства в Европу, Японию или развивающиеся рынки, что приведёт к ослаблению поглощения золота американскими акциями, что является риском, за которым инвесторам необходимо следить.

### Логика хеджирования инфляции для криптовалют

Более слабый доллар означает снижение его покупательной способности, поэтому инвесторы выделяют криптоактивы, такие как Биткоин.**Биткоин известен как «цифровое золото» и часто рассматривается как средство сохранения стоимости в периоды обесценения доллара и глобальных экономических потрясений.**

### Тенденция дивергенции валют по отношению к доллару США

**USD/JPY:** Япония только что завершила эпоху ультранизких процентных ставок, средства начали возвращаться обратно в Японию, вероятность роста иены выше, а доллар может ослабеть по отношению к иене.

**Новый тайваньский доллар к доллару США (USD/TWD):**Политика процентных ставок Тайваня в целом следует Федеральной резервной системе, но местные экономические соображения (регулирование недвижимости, экспортная ориентация) ограничивают снижение ставок, поэтому**Новый тайваньский доллар может дорожать медленно, но в ограниченной степени.**

**EUR/USD:** Евро сейчас сильнее по отношению к доллару, но европейская экономика вызывает тревогу: инфляция всё ещё высока, а рост слабый. Если ЕЦБ одновременно снизит процентные ставки, обесценивание доллара США будет ограничено.

## Как найти инвестиционные возможности в цикле обесценивания доллара

Этот цикл снижения процентных ставок — это не просто экономическая новость, а масштабная миграция капитальных потоков. Логика реакции инвесторов должна быть такой:**Вместо того чтобы пассивно терпеть колебания валютного курса, лучше заранее изложить тенденцию.**

**Краткосрочная торговая стратегия:** До и после публикации ежемесячных данных по ИПЦ и во время заседаний FOMC индекс доллара США часто сильно колеблется. Опытные трейдеры могут воспользоваться моментами публикации данных для проведения краткосрочных долгосрочных или коротких операций.

**Стратегия среднесрочного распределения:** В ожидании ослабления доллара США умеренно увеличите выделения на золото, мультивалютные активы и акции роста для защиты от рисков доллара США.

**Основная инвестиционная философия:**Запомните одну истину —**Пока есть неопределённость, должны быть инвестиционные возможности.** Ключ заключается в том, можно ли правильно определить риски и использовать ли время. Цикл обесценивания доллара — это такое окно возможностей, и тот, кто сможет раньше адаптироваться к новому ритму рынка, сможет получить прибыль от перераспределения капитальных потоков.