Почему американский фондовый рынок оказался в циклическом кризисе? Как тайваньским инвесторам реагировать?

Американский фондовый рынок часто становится ориентиром для глобальных финансовых рынков. Когда на Нью-Йоркской Уолл-стрит происходят сильные колебания, пострадать могут все — от новых рынков Азии до зрелых рынков Европы. Для инвесторов из Тайваня понимание причин резкого падения американских акций и цепных реакций становится обязательным уроком. В этой статье мы рассмотрим исторические крахи, изменившие финансовую историю, раскроем их логику и поможем инвесторам подготовиться к следующему шторму.

Исторические крупные падения американского рынка: с 1929 по 2025 год

За более чем вековую историю американского рынка, полную волнений, было несколько крупных крахов, каждый из которых имел свои исторические причины и особенности.

Великая депрессия 1929 года: индекс Доу-Джонса за 33 месяца упал на 89%. Основной причиной стала чрезмерная спекуляция и использование заемных средств, что привело к сильному отрыву оценки от реальной экономики. В 1930 году Конгресс США принял Закон Смута-Хоули о тарифах, значительно повысившие пошлины на более чем 20 тысяч импортных товаров, что вызвало глобальную торговую войну и привело к глубокой рецессии, росту безработицы. Индекс Доу-Джонса потребовал 25 лет, чтобы восстановиться до уровня перед крахом.

Черный понедельник 1987 года: за один день индекс упал на 22,6%, S&P 500 — на 34%. Причиной стала неконтролируемая автоматическая торговля. Тогда институциональные инвесторы использовали стратегию «страховки портфеля», автоматически продавая фьючерсы на индекс. Внезапное падение рынка вызвало массовую продажу, образовав порочный круг, что привело к кризису ликвидности. Федеральная резервная система вмешалась, введя меры по ликвидности, и через два года рынок восстановился. Этот кризис стал толчком к созданию механизма «механизмов прерывания торгов».

Пузырь доткомов 2000–2002 годов: Nasdaq упал с 5133 до 1108 пунктов, потеряв 78%. В конце 90-х началась интернет-революция, вызвавшая массовую спекуляцию. Множество компаний без прибыли были раздуты до нереальных цен. Федеральная резервная система повысила ставки, чтобы охладить перегретую экономику, и пузырь лопнул. Многие компании обанкротились, Nasdaq потребовалось 15 лет, чтобы вернуться к прежним уровням.

Ипотечный кризис 2007–2009 годов: вызвал системный сбой в глобальной финансовой системе. Взрыв пузыря на рынке недвижимости привел к массовым дефолтам по субстандартным ипотекам, что вызвало цепную реакцию в финансовых институтах, упаковавших риски в сложные деривативы. Индекс Dow упал с 14279 до 6800 пунктов, потеряв 52%. Безработица достигла 10%. После мер правительства рынок начал восстанавливаться только к 2013 году.

COVID-19 2020 года: пандемия вызвала многократные «заморозки» торгов, индексы резко рухнули, Dow за месяц упал более чем на 30%. Экономическая деятельность остановилась, цепочки поставок нарушились, цены на нефть рухнули. Быстрые меры ФРС по количественному смягчению и фискальные стимулы изменили ситуацию — за полгода S&P 500 достиг новых рекордов.

Цикл повышения ставок 2022 года: S&P 500 снизился на 27%, Nasdaq — на 35%. В условиях самой высокой инфляции за 40 лет (CPI достиг 9,1%) ФРС повысила ставки 7 раз, суммарно на 425 базисных пунктов. Конфликт между Россией и Украиной усугубил энергетический и продовольственный кризис. В 2023 году инвестиции в ИИ и ожидания смены политики ФРС вызвали сильный рост рынка, полностью восстановив медвежий тренд.

Кризис 4 апреля 2025 года при Трампе: был особенно острым. 4 апреля Dow упал на 2231 пункт (5,50%), S&P 500 — на 5,97%, Nasdaq — на 5,82%. Трамп объявил о введении 10% пошлин на все торговые партнеры и дополнительные налоги на страны с торговым дефицитом. Эта радикальная политика вызвала панику по поводу срыва глобальных цепочек поставок. За два дня три основных индекса упали более чем на 10%, что стало самым серьезным падением с марта 2020 года.

Общие черты и причины крупных падений рынка США

Анализируя эти кризисы, можно выделить повторяющуюся модель: активные ценовые пузыри достигают предела, а затем их взрыв вызывают изменения политики или внешние шоки.

Чрезмерная спекуляция и использование заемных средств — первый тревожный сигнал. В 1929 году — кредитное безумие, в 2000 году — пузырь доткомов, в 2007 — ипотечный пузырь. Участники рынка используют кредит, чтобы раздувать цены активов выше их фундаментальных значений. Когда настроение меняется, пузыри лопаются.

Резкое изменение монетарной политики — частый триггер кризиса. Повышение ставок ФРС обычно сигнализирует о завершении периода перегрева экономики. Рост ставок увеличивает стоимость заимствований, что ударяет по переоцененным компаниям. Примеры — 2022 и 2000 годы.

Геополитические события и неожиданные инциденты: войны, пандемии, торговые конфликты — могут мгновенно изменить ожидания инвесторов и вызвать панические продажи.

Цепные реакции американских падений на глобальные активы

Когда американский рынок входит в кризис, включается классическая «модель уклонения от риска»: деньги уходят из рисковых активов, таких как акции, в безопасные инструменты.

Обратная динамика облигаций и доходностей: при падении рынка цены на государственные облигации растут, а доходности снижаются. В периоды коррекции или медвежьего тренда доходность US Treasuries обычно падает примерно на 45 базисных пунктов за полгода. В случае инфляционного кризиса (2022) сначала наблюдается «двойной удар» — падение и акций, и облигаций, но затем, при смене фокуса на рецессию, облигации вновь становятся безопасным убежищем.

Девальвация доллара: в периоды кризиса доллар обычно укрепляется, так как он — глобальная резервная валюта и актив-убежище. Инвесторы продают рисковые активы и переводят средства в доллары, а также вынуждены закрывать долларовые кредиты.

Золото: традиционный актив-убежище, часто растет при кризисе. В случае падения рынка и ожиданий снижения ставок золото получает двойной импульс — и как защита, и как актив, выигрывающий от снижения ставок. Однако в начале повышения ставок его привлекательность может снизиться.

Коммодиты и сырье: обычно снижаются при падении рынка, так как замедляется экономика и снижается спрос на нефть, медь и другие ресурсы. Но при геополитических конфликтах цены могут расти, создавая «застойную инфляцию».

Криптовалюты: ведут себя ближе к рисковым активам, таким как технологические акции. Несмотря на заявления о «цифровом золоте», при кризисе инвесторы часто продают криптовалюты, чтобы получить наличные или компенсировать убытки.

Насколько сильно падение американского рынка влияет на тайваньский?

Исторически связь очень высокая. Падение американского рынка через три основные канала влияет на тайваньский.

Первое — передача настроений. США — главный ориентир для глобальных инвесторов. Когда американский рынок падает, возникает паника по всему миру, включая Тайвань. В 2020 году, во время пандемии, тайваньский индекс снизился более чем на 20%.

Второе — отток иностранных инвестиций. В периоды волатильности инвесторы из-за необходимости ликвидности или ребалансировки активов начинают выводить средства из тайваньского рынка, что усиливает падение. В 2022 году, после сигналов о повышении ставок, тайваньский рынок тоже снизился.

Третье — влияние на реальную экономику. США — крупнейший торговый партнер Тайваня. Экономический спад в США ведет к снижению спроса на тайванские товары, особенно в технологическом секторе. Это отражается на прибыли компаний и их котировках. Пример — 2008 год.

Как инвесторам распознать сигналы приближающегося кризиса?

Кризисы не случаются внезапно, у них есть признаки. Инвесторам важно следить за четырьмя группами информации:

Экономические показатели: рост ВВП, уровень занятости, индекс потребительского доверия, прибыль компаний — все это отражает состояние экономики. Их ухудшение — предвестник давления на рынок.

Меры ФРС: изменение ставок — ключевой сигнал. Повышение ставок увеличивает стоимость заимствований, снижая прибыльность и потребление; снижение — наоборот. Внимание к протоколам заседаний и заявлениям руководителей важно.

Геополитика и политика: конфликты, торговые войны, санкции — могут мгновенно изменить ожидания. Например, введение пошлин Трампа в 2025 году.

Настроения рынка: индекс страха VIX, чистые позиции инвесторов — показывают их настроение. Эти показатели взаимодействуют: политика влияет на экономику, а экономика — на настроение, вызывая волатильность.

Как частные инвесторы могут proactively снизить риски при падении рынка?

Когда рынок резко падает, это влияет на тайваньский рынок через потоки капитала и настроение. Чтобы защитить свои инвестиции, важно применять активное управление рисками:

Диверсификация и корректировка портфеля: при появлении признаков риска уменьшайте долю акций, увеличивайте наличные и качественные облигации. Это помогает участвовать в росте и сохранять ликвидность при падениях.

Использование деривативов: для опытных инвесторов — хеджирование с помощью опционов. Например, покупка «пут-опционов» для защиты от снижения стоимости акций.

Актуальность информации: своевременное отслеживание данных, заявлений ФРС и новостей помогает заранее реагировать и избегать паники.

Общее правило — понимание циклов и механизмов кризиса, активное управление рисками — ключ к сохранению капитала и использованию возможностей. История не повторяется точно, но часто повторяет свои закономерности — инвесторы, умеющие их распознавать, выигрывают в конце.