Цена акций Гуаньянке (1785) превысила дневный лимит в 69,3 юаня, вызванный жестким спросом на дата-центры ИИ и циркулярной экономикой драгоценных металлов

Ключевые движущие силы сильных цен на акции

23-го числа цена акций Taiwan Advanced Materials и драгоценных металлов переработки лидера Guangyang Tech (1785) резко прорвала почти полугодовой диапазон консолидации, достигнув максимума в течение торгового дня, и в итоге закрылась на уровне 69.3 юаней, установив новый рекорд с июля прошлого года — более полутора лет. Этот рост не был временным явлением: на закрытии на ценовой остановке стояли десятки тысяч заявок на покупку, что отражает изменение оценки рынка Guangyang Tech с нейтральной на оптимистическую.

Двойной движитель фундаментальных показателей: рост выручки и прибыли

Последние данные Guangyang Tech за ноябрь показывают объединенную выручку в 3.816 млрд юаней, что на 14% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 26.39% — за год, что не только стало рекордом за месяц, но и позволило за первые 11 месяцев обновить десятилетний рекорд по выручке. За этим успехом стоит постоянная оптимизация бизнеса VAS (технические услуги за вычетом стоимости сырья из драгоценных металлов). В отличие от обычных операций с драгоценными металлами, маржа VAS значительно выше и лучше отражает основные конкурентные преимущества Guangyang Tech.

На недавней презентации для аналитиков руководство выделило важную бизнес-возможность: жесткий спрос на высокоемкостные устройства хранения данных для AI-центров уже достиг взрывного этапа. В связи с огромным объемом данных, генерируемых обучением и инференсом AI-моделей, спрос на HDD емкостью более 30TB остается высоким. Guangyang Tech получает значительную выгоду от этой тенденции, поскольку новая технология HAMR (тепловое магнитное запись) требует большого количества точных целевых материалов, что расширяет видимость заказов в области жестких дисков более чем на 12 месяцев. Рост доли продукции с высокой маржой привел к тому, что в третьем квартале EPS достиг 1.17 юаней, что свидетельствует о заметном улучшении прибыльности, а рынок ожидает, что в четвертом квартале и в первой половине следующего года показатели сохранятся на высоком уровне.

Прорыв отечественных целей для полупроводников, вход в цепочки поставок 3 нм и 5 нм

Если говорить о долгосрочном потенциале роста Guangyang Tech, то особое внимание уделяется позиционированию в области целей для передних процессов полупроводников. Ранее тайваньская индустрия чипов в области напыления долгое время зависела от японских (JX Metals) и американских (Honeywell) поставщиков. Однако с учетом геополитических изменений и активного продвижения локальных цепочек поставок со стороны ведущих производителей чипов, Guangyang Tech успешно вошла в передовые 3 нм и 5 нм технологические процессы Тайваня, и часть целей из меди, алюминия, титана и тантала уже прошли сертификацию и стабильно поставляются.

Такие «замещения отечественными материалами» требуют очень высокого входного барьера: после сертификации на фабриках-чипмейкерах сотрудничество обычно продолжается более нескольких лет. План разделения полупроводникового бизнес-подразделения Guangyang Tech, запланированный на конец 2024 года, направлен на повышение гибкости в исследованиях и разработках, а также в управлении капиталом. Ожидается, что по мере расширения мощностей AI-чипов доля выручки от передних процессов полупроводников в ближайшие два года удвоится, что станет реальной основой для долгосрочного роста цен на акции.

Рост международных цен на золото, расширение арбитража в сфере драгоценных металлов и переработки

Международная спотовая цена на золото сегодня приближается к историческому максимуму в 4500 долларов за унцию, что вызывает удивление. Этот тренд обусловлен обострением геополитической ситуации и активным спросом центральных банков на золото. В качестве крупнейшего и наиболее передового перерабатывающего предприятия среди «Трех золотых гигантов» Тайваня, Guangyang Tech демонстрирует сильную корреляцию с ценами на золото.

С точки зрения бизнеса, рост цен на золото приносит двойную выгоду: во-первых, «увеличение стоимости запасов» — Guangyang Tech поддерживает определенные запасы драгоценных металлов для операционной деятельности, и рост цен на золото прямо отражается на оценке активов на балансе; во-вторых, «расширение арбитражной прибыли» — при высоких ценах на золото частные и корпоративные переработчики увеличивают объемы переработки, а Guangyang Tech благодаря передовым технологиям очистки и переработки может извлекать более крупную разницу между закупочной и продажной ценой. В условиях рынка с растущими защитными капиталами и концепцией циркулярной экономики драгоценных металлов, Guangyang Tech становится приоритетным объектом инвестиций, что и вызвало сегодняшние ценовые остановки.

Технический и фундamental анализ: формирование бычьего тренда, возвращение институциональных инвестиций

Технический анализ показывает, что акции Guangyang Tech выглядят очень привлекательно. Цена пробила с объемом диапазон 60-64 юаня, образовав восходящий разрыв (gap). Такой паттерн обычно свидетельствует о том, что краткосрочные уровни сопротивления уже преодолены, и быки имеют сильные позиции. Индикаторы KD и MACD показывают синхронное восходящее расположение, а объем торгов превысил 44 000 контрактов, что говорит о реальном притоке капитала, а не о фиктивном росте.

Дополнительные сигналы по фундаментальному и институциональному аспекту также оптимистичны. Согласно послеторговым данным, иностранные инвесторы сегодня активно покупают акции Guangyang Tech, что особенно важно, учитывая ранее осторожное отношение иностранных инвесторов к этим акциям. В условиях рекордных выручки и роста цен на золото, институциональные деньги явно возвращаются. Одновременно концентрация капитала у крупных игроков заметно увеличилась, и если кредитное плечо останется на низком уровне, это будет свидетельством стабильности капитала и меньшей уязвимости к краткосрочным колебаниям.

Почему Guangyang Tech более конкурентоспособна по сравнению с конкурентами?

В тайваньском секторе материалов для полупроводников Guangyang Tech часто сравнивают с Zhongshan (1560). Основное преимущество Zhongshan — в продукции «алмазных дисков» для CMP (химико-механической полировки), с маржой более 30%, но общий объем выручки значительно меньше, чем у Guangyang Tech. В свою очередь, преимущества Guangyang Tech заключаются в широкой области применения «металловедческих материалов», охватывающей устройства хранения данных, дисплеи, полупроводники и переработку драгоценных металлов.

В отличие от тесной связи Zhongshan и TSMC с передовыми процессами, инвестиционная логика Guangyang Tech более устойчива. Компания выигрывает как от тренда циркулярной экономики в области переработки электронных отходов, так и от жесткого спроса на аппаратное обеспечение AI-серверов. В современном контексте глобального акцента на зеленую цепочку поставок (ESG), модель «замкнутой цепи» по переработке и повторному производству электронных отходов в полупроводниковые цели создает уникальные технологические барьеры на международной арене.

Прогноз на будущее

В перспективе, если цена удержится выше 65-66 юаней, бычий тренд, скорее всего, продолжится. В краткосрочной перспективе стоит учитывать возможные фиксации прибыли после ценовых остановок, поскольку отклонение цены от 5-дневной скользящей средней уже высоко, и покупка на максимумах требует осторожности.

Особое внимание стоит уделить двум ключевым индикаторам: изменению международных цен на золото и продолжению покупок со стороны иностранных инвесторов и инвестиционных фондов. Эти факторы определят, сможет ли волна роста продолжиться выше уровня 75 юаней. Если проект разделения полупроводникового бизнеса успешно реализуется и мощность AI-чипов продолжит расти, Guangyang Tech может перейти от традиционной переработки драгоценных металлов к поставкам высокотехнологичных материалов для полупроводников и AI-оборудования.