Курс японской йены превысил отметку 156, вмешательство правительства к концу года может стать нормой

Политические сигналы за ростом

Курс доллара к иене в реальном времени 23 декабря получил новый импульс. Заявление министра финансов Японии Кацуюки Кавабаты нарушило тишину на рынке — он публично заявил о наличии свободы действий для “смелых мер”. Вице-министр финансов Мимура Ацуси последовал за ним, указав, что правительство примет соответствующие меры в случае чрезмерных колебаний на валютном рынке. После серии таких сигналов курс иены сразу остановил падение и заметно отскочил за один день.

На прошлой неделе доллар/иена достигал уровня 157.76, что тесно связано с недавней мягкой позицией Банка Японии. Общий рынок интерпретирует это как усиление ожиданий правительственного вмешательства: односторонний тренд на ослабление иены может быть развернут.

Окно рождественских праздников: лучший момент для вмешательства?

Старший аналитик StoneX Мэтт Симпсон сделал интересное наблюдение: если японские власти действительно решат вмешаться, то окно с ликвидностью, которое закрывается в период с Рождества по Новый год, может стать наиболее благоприятным — эффект вмешательства будет усилен.

Однако Симпсон выразил осторожность: “Если иена снова не пробьет резко уровень 159, правительство, скорее всего, не предпримет реальных действий. В 2022 году более сильные колебания вынудили Минфин вмешаться, а сейчас рынок еще не ощущает такой необходимости.” Это означает, что правительственное вмешательство, скорее всего, будет больше ожиданием, чем реальностью.

Цикл повышения ставок и долгосрочный тренд

Главный стратег по инвестициям в Ситигрупп Чару Чанана высказала ключевую точку зрения: медленное повышение ставок Банка Японии контрастирует с возможной мягкой денежно-кредитной политикой Федеральной резервной системы США в 2026 году, что сокращает пространство для одностороннего ослабления иены и увеличивает вероятность бокового диапазона. Когда доходность по американским облигациям снижается или меняется глобальное настроение риска, иена может укрепиться.

Чанана также предупредила о рисках: если США сохранят высокие ставки на длительный срок, а Банк Японии вновь станет осторожнее, ситуация будет невыгодна для иены. Она советует внимательно следить за ключевым индикатором — весенними переговорами по заработным платам в Японии.

Ожидания повышения ставок в следующем году: мнения расходятся

Рынок явно разделен во мнениях о сроках следующего повышения ставок Банка Японии. Бывший член Комитета по денежно-кредитной политике Банка Японии Сё Икари считает, что окно повышения до 1% может открыться в июне или июле 2026 года. Но главный стратег по валютным рынкам Мицууи Сюсики из Мицууи Сумитомо Банка предполагает более поздний срок — октябрь 2026 года.

Логика Сюсики ясна: до повышения еще далеко, и в этот период иена будет испытывать давление на снижение. Он даже прогнозирует, что доллар/иена может достичь 162 в первом квартале 2026 года. Этот взгляд показывает, что даже при краткосрочном вмешательстве правительства, среднесрочный тренд на ослабление иены вряд ли изменится.

Аналитика рынка

Реакция курса доллар/иена на отскок — это лишь краткосрочная коррекция, долгосрочный тренд по-прежнему определяется разницей в доходности. Вмешательство правительства — это скорее защитная мера, чем способ изменить тренд, а ключевым фактором для курса иены остается цикл повышения ставок в 2026 году. Инвесторам важно балансировать между ожиданиями политики и циклом повышения ставок.