Создание устойчивого портфеля: Какие категории акций лучше всего выдерживают экономические штормы?

По мере надвигающейся экономической неопределенности в 2025 году крупные финансовые институты значительно повысили свои прогнозы рецессии. Goldman Sachs повысил вероятность экономического спада на один год с 35% до 45% в начале апреля, в то время как JPMorgan увеличил оценку до 60%, ссылаясь на продолжающиеся торговые напряженности и возможное влияние тарифов. Эти повышенные шансы — в основном в диапазоне от 40% до 60% по всему Уолл-Стрит — свидетельствуют о необходимости тщательной оценки состава портфеля инвесторами.

Аргументы в пользу защитных инвестиционных стратегий

Когда на экономику обрушиваются неблагоприятные условия, не все акции показывают одинаковую динамику. Исторически сложилось так, что некоторые категории демонстрируют заметную устойчивость и даже могут приносить прибыль во время спада. Эти «защитные» или экономически устойчивые инвестиции имеют общую черту: они предоставляют товары и услуги, которые люди продолжают покупать независимо от экономической ситуации.

Основные категории устойчивых акций включают:

Необходимые потребительские услуги: Компании, поставляющие товары первой необходимости, такие как продукты питания, напитки и средства личной гигиены, сохраняют стабильный спрос во время экономического спада. Особенно выигрывают ретейлеры, ориентированные на доступность, поскольку потребители, заботящиеся о бюджете, перенаправляют расходы в сторону дисконтных каналов.

Сектор коммунальных услуг: Водоснабжение, электроснабжение и газовые компании обеспечивают предсказуемые доходы, подкрепленные регуляторной базой. Это не просто «безопасные» активы — они демонстрировали способность превосходить рынок в долгосрочной перспективе.

Здравоохранение и фармацевтика: Медицинские услуги и производители лекарств остаются необходимыми независимо от экономических циклов, поскольку люди приоритетно расходуют средства на здоровье.

Добыча драгоценных металлов: Акции золотых и серебряных компаний служат защитой от инфляции и сохранением валютной стоимости, традиционно укрепляясь в периоды экономической неопределенности.

Феномен «Маленького удовольствия»

Помимо очевидных защитных категорий, во время рецессий появляется часто недооцениваемое явление: потребители перенаправляют расходы на скромные, доступные награды. Пока крупные покупки, такие как дома и автомобили, откладываются, люди зачастую увеличивают траты на разумные удовольствия — подписки на развлечения, премиальные закуски, быструю еду — в психологической компенсации за отсроченное удовлетворение.

Этот поведенческий паттерн создает возможности для инвестиций в стриминговые сервисы, кондитерские компании и заведения быстрого питания.

Исторические данные: Великая рецессия как пример

Великая рецессия 2007–2009 годов дает поучительные данные о поведении акций во время сильных спадов. За 18 месяцев сокращения индекс S&P 500 (включая дивиденды) снизился на 35,6%. Однако отдельные акции показывали совершенно иные результаты.

Акции, которые действительно росли: Netflix вырос на 23,6% во время рецессии, за ним следовал ETF, отслеживающий золото, с ростом 24,3%. Walmart показал 7,3%, а McDonald’s — 4,7%. Эти победители подтверждали гипотезу о «маленьком удовольствии» и позиционировании в сегменте необходимого ретейла.

Акции, снизившиеся, но значительно превзошедшие рынок: Newmont (золото добывающая) снизилась всего на 0,3%, Hershey — на 7,2%, Church & Dwight — на 9,6%, American Water Works — на 12,7%, а NextEra Energy (коммунальные услуги) — на 15,7% — все значительно лучше, чем падение S&P 500 на 35,6%.

Различие важно: Netflix и подобные развлекательные акции обеспечили рост во время спада, тогда как акции коммунальных и потребительских товаров обеспечили защиту от потерь за счет умеренных убытков, а не краха.

Отраслевые особенности

Коммунальные услуги как долгосрочные победители: American Water Works и NextEra Energy показали, что акции коммунальных компаний — это не просто защитные «вдовы и сироты». Обе компании значительно превзошли рыночные показатели за последующие 15+ лет, причем NextEra особенно выиграла благодаря переходу на возобновляемую энергию.

Недооцененные игроки: Такие компании, как Church & Dwight, получали минимальное освещение в финансовых СМИ, несмотря на исключительную 15-летнюю доходность, что подчеркивает, что инвестиционные возможности не всегда связаны с медийным вниманием.

Тарифное преимущество: Netflix и развлекательные сервисы имеют структурное преимущество в текущих геополитических условиях. В отличие от товаропроизводящих компаний, сталкивающихся с импортными и ответными тарифами, сервисные бизнесы остаются в значительной степени защищенными от сбоев в торговых войнах — важное отличие при формировании портфеля на 2025 год.

Практические корректировки портфеля

Если вероятность рецессии достигнет 60%, стоит рассмотреть ребалансировку портфеля. Однако это не должно вызывать панические распродажи или полное выход из рынка. Инвесторы с долгосрочной перспективой сталкиваются с соблазном: продажа акций роста (особенно технологических), которые показывают слабую динамику во время рецессий, рискует упустить ранние стадии восстановления рынка, что исторически приносит значительную прибыль.

Исторически рынок США демонстрирует решительный рост на длительных временных интервалах. Продолжительные периоды удержания существенно снижают опасения, связанные с рецессией. Время — не рыночное тайминг — остается самым мощным инструментом долгосрочного инвестора.

Основные выводы для подготовки к рецессии

Лучшие акции в условиях рецессии обычно принадлежат к определенным категориям: товары первой необходимости, коммунальные услуги, здравоохранение и развлечения/товары для отдыха. Великая рецессия показала, что избирательные акции не только пережили падение рынка более чем на 35%, но и принесли прибыль или минимальные убытки.

Диверсификация по защитным категориям обеспечивает значительную защиту от потерь без необходимости полной перестройки портфеля. Инвесторам следует пересмотреть текущие активы на предмет их устойчивости, при этом избегая полного отказа от роста и рискованных позиций. Оптимальный подход — балансировать защитные активы с долгосрочным рыночным участием, чтобы обеспечить устойчивость портфеля без ущерба для накопления богатства в долгосрочной перспективе.