Рынок природного газа сталкивается с давлением из-за избыточных запасов и мягких зимних условий

Перепроизводство давит на цены фьючерсов

Фьючерсы на природный газ на Nymex за февраль резко снизились в среду, закрывшись падением на 7.20% после того, как данные по запасам вызвали опасения избыточных запасов. Еженедельные инъекции в хранилища оказались ниже рыночных ожиданий, что усилило медвежий настрой. Ослабление контракта отражает совокупность проблем с предложением и разрушения спроса, вызванного погодными условиями, с которыми участники рынка борются уже достаточно долгое время.

Последний отчет Управления энергетической информации (EIA) показал, что запасы природного газа сократились всего на 38 млрд куб. футов за неделю, завершившуюся 26 декабря, что значительно ниже консенсус-прогноза в 51 млрд куб. футов и значительно меньше исторического пятилетнего среднего снижения в 120 млрд куб. футов. Этот скромный спад запасов свидетельствует о том, что предложение остается устойчивым несмотря на сезонный спрос на отопление. По состоянию на конец декабря уровни запасов находились на 1.7% выше их пятилетней сезонной базы и на 1.1% ниже уровней прошлого года, что создает смешанную, но в конечном итоге избыточную картину предложения.

Прогнозы температуры снижают спрос на отопление

Метеорологические прогнозы ускорили распродажу, поскольку синоптики значительно повысили температуры на начало января по всей восточной трети Северной Америки. Атмосферный G2 указал, что температуры выше нормы сохранятся до середины января, что снизит количество дней с необходимостью отопления, обычно поддерживающих зимний спрос. Этот погодный сценарий устраняет важный сезонный фактор, на который полагаются быки на рынке газа в зимний период.

Рост производства усиливает давление на рынок

Со стороны предложения EIA повысило свой прогноз по добыче в 2025 году до 107.74 млрд куб. футов в день, что немного выше прогноза в 107.70 млрд куб. футов, сделанного в ноябре. Внутреннее производство продолжает работать на близких к рекордным уровнях, при этом в Нижних 48 штатах добыча составляет 113.8 млрд куб. футов в день — рост на 7.6% по сравнению с прошлым годом, согласно данным BNEF. Количество буровых установок Baker Hughes снизилось незначительно до 125 активных газодобывающих установок в начале января, однако остается выше минимальных значений за 4.5 года, зафиксированных в сентябре 2024 года — 94. Рост производственных мощностей обеспечивает устойчивое давление на предложение в будущем.

Структура спроса показывает смешанные сигналы

Региональное потребление газа в Нижних 48 штатах достигло 106.1 млрд куб. футов в день, что на 24.2% больше по сравнению с прошлым годом. В то же время чистый экспорт сжиженного природного газа (СПГ) на терминалы США в среднем составлял 19.9 млрд куб. футов в день, увеличившись на 7.1% по сравнению с предыдущей неделей. Производство электроэнергии в США за неделю, завершившуюся 6 декабря, составило 85,330 ГВтч, что на 2.3% больше по сравнению с прошлым годом, что говорит о стабильном промышленном и коммерческом спросе. Однако эти показатели, похоже, недостаточны для противодействия совокупным негативным факторам избыточных запасов и теплых температурных ожиданий.

Глобальный контекст подчеркивает смягчение спроса

Европейские запасы газа на конец декабря составляли 64% от емкости, что ниже сезонной средней в 75% для этого периода, что указывает на более жесткие условия за рубежом, но недостаточно для перенаправления значительных объемов на восток. Совокупный эффект избыточных запасов по всему миру, а также достаточность региональных хранилищ ограничивают потенциал роста цен на природный газ в ближайшем будущем.