Глобальная динамика поставок кофе: изменения в производстве и ценовое давление меняют прогнозы рынка

Фьючерсы на кофе сегодня зафиксировали умеренный рост, поскольку рынок борется с конкурирующими сценариями поставок. Мартовский арабика подорожала на +1.05 пункта (+0.30%), в то время как мартовский ICE робуста вырос на +17 пунктов (+0.44%), оба приближаются к максимумам за 1,5 недели на фоне изменений в ожиданиях производства в основных регионах выращивания.

Региональные проблемы с поставками усиливают ценовую волатильность

Неблагоприятные погодные условия в Бразилии продолжают оказывать поддержку ценам на товарные ресурсы. Минус Gerais, который обеспечивает основную часть производства арабики в Бразилии, зафиксировал значительно ниже нормы осадков за неделю, завершившуюся 26 декабря — всего 11,1 мм дождя, что составляет лишь 17% от долгосрочной нормы. Дефицит влаги вызвал новые опасения по поводу жизнеспособности урожая во всей основной зоне выращивания.

Индонезия сталкивается с аналогичной проблемой из-за различных метеоусловий. Сильные наводнения разрушили зоны выращивания арабики на севере Суматры, что может ограничить экспорт кофе страны до 15% в маркетинговом году 2025-26, по данным представителей Ассоциации экспортеров и промышленности кофе Индонезии. Около трети арабичных плантаций страны пострадали от недавних наводнений. Как третий по величине производитель робусты в мире, Индонезия испытывает последствия снижения производства, хотя урожай робусты более устойчив к наводнениям по сравнению с арабикой.

Рынок и запасы показывают смешную устойчивость

Обзор запасов показывает сложную картину сжимающихся поставок. Запасы арабики, контролируемые ICE, снизились до минимума за 1,75 года — 398 645 мешков в середине ноября, затем стабилизировались на уровне 456 477 мешков в прошлую среду — максимум за 2 месяца. Запасы робусты демонстрируют аналогичную волатильность: снизились до минимума за 1 год — 4 012 лотов 10 декабря и выросли до 4 278 лотов за 4 недели к середине недели. Эти колебания подчеркивают напряженность между текущим спросом и ожиданиями будущих поставок.

Динамика импорта в США отражает остаточные последствия недавних изменений торговой политики. Закупки кофе в Бразилии американскими импортерами сократились на 52% с августа по октябрь 2024 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, снизившись до 983 970 мешков из-за тарифных барьеров, мешающих сделкам. Хотя эти пошлины были снижены, запасы кофе в США остаются ограниченными по сравнению с историческими нормами, что сдерживает способность рынка поглощать ценовые колебания.

Прогнозы производства указывают на избыток

Долгосрочные прогнозы поставок предполагают рост препятствий для повышения цен. Внутренний прогнозист Бразилии, Conab, повысил свою оценку производства на 2025 год на 2,4% до 56,54 миллиона мешков в начале декабря, что свидетельствует о сильных урожаях несмотря на локальные погодные неурядицы. Это повышение по сравнению с сентябрьским прогнозом в 55,20 миллиона мешков показывает устойчивость среднего сельскохозяйственного производства Бразилии в более широких географических масштабах.

Экспорт Вьетнама резко ускорился в 2024 году. Экспорт кофе в ноябре вырос на 39% в годовом выражении до 88 000 метрических тонн, а за январь-ноябрь совокупный экспорт увеличился на 14,8% до 1,398 миллиона метрических тонн. Прогнозируется, что производство Вьетнама в 2025/26 годах вырастет на 6% в год до 1,76 миллиона тонн — эквивалентно 29,4 миллионам мешков и достигнет 4-летнего максимума. Как крупнейший в мире производитель робусты, расширяющийся урожай Вьетнама оказывает значительное влияние на динамику цен робусты.

Глобальный баланс рынка: рост производства компенсирует региональные ограничения

Международная организация кофе зафиксировала, что экспорт кофе по всему миру за текущий маркетинговый год (с октября по сентябрь) снизился на -0,3% в годовом выражении до 138,658 миллиона мешков, что свидетельствует о более жестких краткосрочных доступностях, несмотря на долгосрочные перспективы изобилия.

Прогноз USDA на 18 декабря рисует оптимистичную картину поставок на 2025/26 год. Глобальное производство кофе прогнозируется на уровне +2,0% в год до рекордных 178,848 миллиона мешков. Однако это общее увеличение скрывает различия: производство арабики ожидается сокращением на -4,7% до 95,515 миллиона мешков, тогда как производство робусты вырастет на +10,9% до 83,333 миллиона мешков. В частности, производство в Бразилии прогнозируется на уровне 63 миллиона мешков, что на -3,1% ниже, а урожай Вьетнама достигнет 30,8 миллиона мешков, что на +6,2% выше и является 4-летним максимумом.

Критически важно, что запасы на конец сезона 2025/26 прогнозируются на уровне 20,148 миллиона мешков, что на -5,4% ниже по сравнению с 21,307 миллиона мешков в 2024/25, что свидетельствует о сжатии запасов к концу маркетингового года, несмотря на краткосрочный рост производства.

Сочетание региональных сбоев поставок, сжатия запасов и пересмотра прогнозов производства продолжает создавать волатильную ценовую среду, где краткосрочные ограничения поставок сталкиваются с ожиданиями избытка в среднесрочной перспективе.