Вернется ли сезон альтов?

Автор: Dami-Defi

Редактор: AididiaoJP, Foresight News

Биткойн взлетел на 20%, Ethereum идет следом, а как насчет ваших альткоинов? Мертвая вода.

Вы листаете Твиттер, все празднуют новые максимумы, а ваш портфель выглядит так, будто застрял в 2023 году, почему так происходит?

Вот факт, который никто не хочет слышать: рост цены биткойна не обязательно подтолкнет альткоины вверх. Чтобы понять почему, нужно избавиться от опасного предположения.

Неправильное понимание: «Beta-рынок должен немедленно догнать»

Большинство трейдеров ожидают мгновенного переключения. В понедельник биткойн растет, во вторник альткоины должны взорваться, верно? Ошибка.

Реальность такова, что ликвидность входит в крипторынок по уровням, а не одновременно. Основные монеты могут расти несколько недель подряд, в то время как альткоины остаются в боковом движении. Это не проблема структуры рынка, а способ функционирования капитала. Чем раньше вы это поймете, тем лучше будете подготовлены, когда начнется настоящее переключение.

Ликвидностные уровни: порядок фактического входа капитала

Больше не смотрите на графики альткоинов — вы видите ложную ликвидность. Капитал входит в крипторынок по порядку, через три разных уровня:

Первый уровень: Спотовые ETF и основные спотовые рынки (самый прямой канал, наибольшие объемы)

Это место участия институциональных инвесторов, семейных офисов и крупных управляющих активами. Они покупают биткойн и Ethereum через регулируемые продукты. Без плеча, без сложности, в максимальных масштабах. Эти деньги не «исследуют» альткоины, они находятся в этих двух активов с ясной регуляторной прозрачностью.

Второй уровень: Производные инструменты (самые быстрые, но обычно не направленные на покупку альткоинов)

Базовые спреды, арбитраж ставок финансирования, бессрочные контракты с открытым интересом. Эти действия могут поднимать цену BTC/ETH без создания широкого риска.

Третий уровень: Розничные инвесторы и on-chain риски (последняя волна, обычно связанная с альткоинами)

Когда обычные трейдеры наконец начинают уверенно переключаться с мейнстримов и искать бета-доходность, начинается движение альткоинов. Но это уже последняя стадия входа ликвидности, а не первая.

Понимание этого уровня кардинально меняет все. Когда биткойн растет, а ваши альткоины остаются без движения, это означает, что ликвидность все еще находится на первом или втором уровне.

Ловушка базового спреда: рост цены, но без изменения риск-аппетита

Это жестокая проверка реальности: биткойн может резко отскочить, а реальный риск-аппетит при этом оставаться неизменным.

Как это реализовать? Арбитраж через наличные. Институции покупают спотовый биткойн, продают фьючерсы, зарабатывая на базовом спреде. Это поднимает цену биткойна, но не предполагает покупку альткоинов. Процент ставки финансирования может оставаться высоким, открытый интерес расти, цена медленно повышаться, а альткоины — оставаться без движения.

Здоровое плечо выглядит так: открытый интерес постепенно растет, ставка финансирования умеренная, объем спотовых сделок лидирует.

Пузырьковое плечо — так: рост открытого интереса быстрее, чем цена, ставка >0.05%/день, накапливаются позиции лонг и шорт.

Ловушка базового спреда объясняет, почему «рост биткойна должен подтолкнуть альткоины» часто не работает. Леверидж, который поднимает биткойн, не создает ликвидность для покупки альткоинов.

Диапазон доминирования биткойна: не только «рост или падение»

Доля рыночной капитализации биткойна (BTC.D) — не просто индикатор «плохо растет или хорошо падает». Он работает в трех состояниях:

Доминирование на фоне страха: BTC.D растет — капитал уходит из альткоинов в биткойн. Владельцы альткоинов терпят убытки.

Доминирование на фоне риска: BTC.D растет — биткойн так силен, что «забирает кислород у всех остальных активов». Технически рынок бычий, но биткойн захватывает весь рост, а альткоины могут даже падать в долларовом выражении.

Переходный период (BTC.D падает) — биткойн консолидируется или охлаждается. Трейдеры наконец начинают искать бета-доходность. Альткоины привлекают внимание — это момент, когда наступает сезон альткоинов.

Осторожно с ложным пробоем BTC.D — одна свеча на дневном графике с красной свечой не подтверждает начало переключения. Вам нужен четкий тренд с несколькими более низкими максимумами.

Ethereum — не альткоин, а «второй по величине мейнстрим»

Хватит относить Ethereum и ваши Layer1 проекты к одной категории. Ethereum — мост между рисками мейнстримов и альткоинов. Когда институции хотят более высокий бета, чем у биткойна, но при этом меньший риск, они покупают ETH.

Ethereum также имеет свои спотовые ETF, институциональные услуги хранения и регуляторные тренды. Следите за курсом ETH/BTC — когда он начнет показывать более высокие максимумы, ликвидность наконец начнет течь в более рискованные активы.

Почему альткоины отстают: пять структурных препятствий, о которых никто не хочет признавать

Давайте посмотрим правде в глаза. Структурные проблемы альткоинов в текущем цикле гораздо серьезнее, чем раньше:

Разводнение и разблокировки — постоянное поступление новых токенов. Ежемесячно на рынок выходит токенов на миллиарды долларов. Ранние инвесторы и команды продают, создавая постоянное давление на продажу.

Фрагментация — сейчас существует тысячи альткоинов. Нет четкого «индекса альткоинов», который могли бы покупать институции, капитал разбросан.

Дисперсные нарративы — AI-коины, DePIN, мемкоины, гейминг, RWA… Каждый сектор борется за внимание. В 2017 году главный нарратив — «убийца Ethereum». А сейчас? Есть 47 различных нарративов одновременно.

Отсутствие четких кейсов — многие проекты еще не доказали соответствие продукта рынку. Спекуляции — не проблема, но без реальных пользователей токенам трудно расти.

Регуляторная неопределенность — большинство альткоинов полностью лишены ясных регуляторных рамок. Институции даже не могут к ним прикоснуться.

Это не временные препятствия, а новая реальность.

Стратегия переключения: как по-настоящему наступит сезон альткоинов

Забудьте о случайных всплесках — настоящее переключение следует по порядку:

Биткойн импульсно растет, затем консолидируется.

Ethereum привлекает спрос. ETH/BTC начинает улучшаться.

Основные монеты охлаждаются. Трейдеры начинают искать бета-доходность.

Альткоины растут волнами. Сначала крупные, затем средние, и в конце — мелкие.

Этот порядок может занять недели или месяцы, терпение окупится.

Сигналы начала сезона альткоинов

Вот ваш чек-лист, вам нужны несколько сигналов:

Тренд BTC.D: подтвержденный нисходящий тренд.

Тренд ETH/BTC: более высокие максимумы, восстановление ключевых уровней.

Рост предложения стейбкоинов: новые капиталы входят в систему.

Состояние ставки финансирования + открытого интереса: риск-аппетит активизировался, но не перегрелся.

Широта альткоинов: большинство альткоинов пробили уровни.

Дополнительные сигналы (профессиональный режим):

TOTAL2 против BTC: показывает, превосходит ли рыночная капитализация альткоинов биткойн.

Доля торгов по бессрочным контрактам: трейдеры действительно торгуют альткоинами или только мейнстримами?

Индекс мемкоинов: индикатор настроения розничных инвесторов.

Когда большинство этих сигналов станет зеленым, переключение — настоящее.

Ложный сезон альткоинов: ловушка графика

Не каждое повышение — это сезон альткоинов. Осторожно с иллюзиями:

Ловушка 1: Локальный всплеск — только два-три альткоина резко выросли, а ширина рынка остается мертвой. Это не переключение, а спектакль.

Ловушка 2: Мемкоины растут, а настоящие альткоины — нет — когда Dogecoin, Frogcoin взлетают, а ваши Layer-1 и DeFi крупные проекты остаются в боковике, — это недолговечно. Это розничные азартные игры, а не институциональное переключение.

Ловушка 3: ETH растет, но ETH/BTC не подтверждает — если ETH отскакивает, но ETH/BTC остается слабым, значит, биткойн тащит все вверх. Это не настоящий рост ETH.

Ложный сезон альткоинов может задержать тех, у кого нет терпения.

Итог

Биткойн и Ethereum сначала взлетают, потому что именно там в первую очередь входит ликвидность. Альткоины отстают из-за структурных препятствий, рассеянных нарративов и необходимости времени для формирования риск-аппетита — простого факта.

Больше не ждите мгновенного переключения, начните наблюдать за ликвидностными уровнями. Когда сигнал сезона альткоинов станет очевиден, это будет ясно. А пока? Основные монеты — ваши торговые возможности.

Сезон альткоинов наступит, но не по вашему графику, а по графику ликвидности.