Иена ослабла после повышения ставок! Чего ожидает рынок?

После того как Банк Японии объявил о своем решении повысить процентные ставки 19 декабря, произошло интересное явление — иена не выросла, как ожидалось, но доллар вырос по отношению к иене. Это сбивает с толку многих инвесторов: почему японская валюта всё ещё падает, когда центральный банк действительно повышает процентные ставки?

Поднимите процентные ставки на 25 базисных пунктов — почему рынок не платит за это?

Банк Японии повысил процентные ставки на 25 базисных пунктов согласно запланированному, подняв базовую ставку до 0,75% — новый максимум за почти 30 лет. Однако на пресс-конференции заявление губернатора Кадзуо Уэды разочаровало рынок — он не указал чётко график следующего повышения процентной ставки, но подчеркнул необходимость «постепенной корректировки» нейтральной оценки процентной ставки (в настоящее время установленной на уровне 1,0%~2,5%).

Такое неоднозначное отношение напрямую ударило по японской иене. Стратег ANZ Феликс Райан отметил, что рынок ожидал более чётких ястребиных сигналов, но в итоге это привело к «мягкому повышению процентной ставки», что оказало давление на японскую валюту.

Разница процентных ставок ухудшилась, и японская валюта отстала от валют G10

Хотя Банк Японии повышает процентные ставки, Федеральная резервная система США по-прежнему придерживается относительно мягкой политики, из-за чего разница процентных ставок между США и Японией по-прежнему неблагоприятна для иены. Феликс Райан прогнозирует, что USD/JPY вырастет до 153 к концу 2026 года, что означает, что иена по-прежнему будет испытывать трудности с восстановлением в следующем году.

Масахико Лоо, стратег из State Street Investment Management, добавил, что японские инвесторы увеличивают коэффициенты хеджирования валютных средств с исторических минимумов, что также увеличивает спрос на доллар США. Банк сохраняет долгосрочную цель по USD/JPY в диапазоне 135~140.

Чего на самом деле ждёт рынок?

Ночные индексные свопы (OIS) показывают, что трейдеры ожидают повышения процентных ставок Банком Японии до 1,00% до третьего квартала 2026 года. Nomura Securities отметила, что если центральный банк не даст чёткий сигнал о «повышении процентных ставок к апрелю 2026 года» заранее, этого будет недостаточно, чтобы спровоцировать покупку японской валюты.

Другими словами, будет ли японская валюта всё равно расти? Главное не в том, насколько центральный банк повысил процентные ставки, а в том, насколько быстро он готов их повышать. Инвесторы ожидают более конкретного графика повышения процентных ставок, а не расплывчатых обещаний «постепенной корректировки».

В условиях этого ожидаемого разрыва курс японской валюты всё равно будет испытывать краткосрочные колебания.