Можно ли торговать, если акции достигли лимита роста или падения? Руководство по реагированию на экстремальные ситуации на рынке, которое должен знать инвестор

Многие новички на фондовом рынке задавались вопросом: когда цена достигнет лимита роста или падения, есть ли еще возможность купить или продать? На самом деле, лимит роста и лимит падения — это самые экстремальные ситуации в торговле акциями, означающие, что на рынке возникла крайне несимметричная сила спроса и предложения. Понимание сути этих двух явлений и того, как принимать рациональные решения при их возникновении, крайне важно для инвесторов.

Лимит роста и лимит падения: два проявления экстремальных колебаний на фондовом рынке

Что такое лимит роста?

Лимит роста — это ситуация, когда цена акции за один торговый день достигает максимально допустимого ограничения, установленного регулятором. Например, на тайваньском рынке максимальный дневной рост не превышает 10% от цены закрытия предыдущего дня. Предположим, что цена TSMC вчера закрылась на уровне 600 юаней, тогда лимит роста сегодня — 660 юаней. После этого цена будет зафиксирована на этом уровне и не сможет продолжать расти.

Что такое лимит падения?

Лимит падения — это противоположное явление, когда цена акции за день достигает минимального допустимого уровня. В соответствии с правилом 10% на тайваньском рынке, если TSMC упадет до лимитной цены, она составит 540 юаней, и цена будет зафиксирована на этом уровне, не продолжая падать.

Как быстро определить, достигла ли акция лимита роста или падения?

На торговом программном обеспечении это довольно интуитивно. Когда график цены превращается в почти горизонтальную линию, практически неподвижную, скорее всего, акция достигла лимита роста или падения. В тайваньской торговой платформе акции с лимитами обычно выделяются красным фоном при лимите роста и зеленым фоном при лимите падения, что позволяет быстро отличить их.

Также по состоянию ордеров можно ясно увидеть разницу. При лимите роста на стороне покупок скопилось много заявок, а на стороне продаж почти никого — спрос значительно превышает предложение. При лимите падения ситуация противоположная: заявки на продажу скопились, а покупатели почти отсутствуют.

Можно ли покупать и продавать акции, достигшие лимита роста?

Можно покупать и продавать, но вероятность сделок сильно различается

Во время лимита роста инвесторы все еще могут размещать ордера на покупку или продажу. Однако вероятность исполнения сделок при этом очень разная.

Если вы выставите заявку на покупку, поскольку цена лимита роста уже занята большим количеством покупателей, ваш ордер может не исполниться сразу — возможно, придется ждать, пока предыдущие заявки не будут выполнены.

Если вы выставите заявку на продажу, ситуация кардинально иная. В этот момент желающих купить значительно больше желающих продать, поэтому ваш ордер на продажу обычно исполняется почти мгновенно, так как множество покупателей ждут по лимитной цене.

Можно ли покупать и продавать акции, достигшие лимита падения?

Можно покупать и продавать, при этом покупки обычно исполняются мгновенно

Логика торговли при лимите падения противоположна лимиту роста. В этот момент инвесторы также могут размещать ордера, но результат исполнения — совершенно иной.

Если вы выставите заявку на покупку, поскольку желающих продать значительно больше, чем желающих купить, ваш ордер на покупку почти исполнится немедленно, так как много продавцов хотят избавиться от акций по лимитной цене.

Если же вы выставите ордер на продажу, то столкнетесь с долгим ожиданием. В этот момент на рынке скопилось много заявок на продажу по лимитной цене, и ваш ордер придется ждать в очереди — время исполнения предсказать сложно.

В чем причина возникновения лимита роста или падения?

Распространенные причины срабатывания лимита роста:

1. Позитивные новости: публикация отличных финансовых отчетов (например, значительный рост квартальной выручки, впечатляющая прибыль на акцию) или получение крупного заказа (например, TSMC получила крупные заказы от Apple или NVIDIA), что сразу вызывает лимит роста. Также стимулирующие меры политики, такие как субсидии на зеленую энергию или поддержка электромобилей, легко вызывают массовый приток капитала для спекуляций по соответствующим акциям.

2. Популярные темы на рынке: акции с концепцией ИИ из-за роста спроса на серверы резко взлетают до лимита роста, биотехнологические компании — постоянные участники спекуляций. В конце квартала инвестиционные фонды и крупные игроки активно покупают средние и малые электронные компании для повышения показателей, и даже небольшая искра может привести к лимиту роста.

3. Технические сигналы: прорыв ценой долгосрочного диапазона с высоким объемом торгов или чрезмерное использование маржинальных кредитов (займов) вызывают волну новых покупок, что приводит к блокировке цены.

4. Крупные игроки удерживают контроль над акциями: когда иностранные инвесторы и инвестиционные фонды постоянно покупают крупные объемы, или крупные игроки контролируют акции малых и средних компаний, на рынке практически нет акций для продажи — даже небольшая покупка вызывает лимит роста, и розничные инвесторы не успевают купить по выгодной цене.

Распространенные причины срабатывания лимита падения:

1. Новости с негативным эффектом: ухудшение финансовых показателей (убытки, снижение валовой прибыли), скандалы (фальсификация отчетности, участие руководства в преступных схемах) или отраслевой спад вызывают массовую распродажу, и акции быстро достигают лимита падения.

2. Паника на рынке: системные риски, такие как пандемия COVID-19 в 2020 году, вызвали массовое падение акций до лимита; падение на международных рынках, например, обвал американских акций, также привело к лимитам падения на тайваньском рынке.

3. Выход крупных игроков из позиций: сначала акции поднимаются, а затем крупные инвесторы начинают продавать, что вызывает массовое закрепление и падение. Еще более серьезно — маржинальные требования вызывают принудительные продажи (маржин-колл), как в случае краха судоходных компаний в 2021 году, когда цена достигла лимита падения, и началась волна принудительных продаж.

4. Технический развал: цена пробивает важные уровни поддержки, такие как месячные или квартальные скользящие средние, вызывая автоматические стоп-ордера на продажу, или внезапно формирует сильную медвежью свечу (сигнал выхода крупного игрока). После этого легко наступает лимит падения.

Сравнение глобальных рынков: на тайваньском рынке есть лимит роста и падения, а на американском — нет

Тайваньский рынок использует систему лимитов — ограничение на дневной рост и падение. В США применяют другую систему — механизм «熔断» (автоматическая остановка торгов), который также называется механизмом автоматической паузы.

Как работает механизм «熔断» в США:

Когда цена резко колеблется, система автоматически приостанавливает торги, чтобы успокоить рынок — это мера предосторожности против чрезмерных колебаний.

В США механизм «熔断» делится на два типа:

• Для индекса: если индекс S&P 500 падает более чем на 7%, торговля приостанавливается на 15 минут; при падении более 13% — еще на 15 минут; при падении более 20% — торговля на этот день прекращается, чтобы избежать краха рынка.

• Для отдельных акций: если цена одной акции за короткое время (например, 15 секунд) меняется более чем на 5%, торговля этой акцией приостанавливается на некоторое время. Стандарты и длительность паузы различаются в зависимости от типа акции.

Сравнение контроля волатильности:

Тайваньский рынок ограничивает дневной диапазон цен в 10%, после достижения которого цена замораживается. В США — механизм «熔断», при котором при превышении определенного уровня волатильности торговля приостанавливается, а не фиксируется цена.

Практические советы для инвесторов при столкновении с лимитами роста и падения

Шаг первый: рациональный анализ, сопротивление импульсивным покупкам и продажам

Самая распространенная ошибка новичков — покупать по лимиту роста в панике или продавать по лимиту падения в страхе. Правильный подход — понять причины.

Если акция достигла лимита падения, но фундамент компании в порядке, а причина — краткосрочный рыночный настрой или временные факторы, то, скорее всего, цена в скором времени отскочит. В такой ситуации разумно держать позицию или немного докупать, ожидая восстановления.

При лимите роста не спешите. Нужно сначала убедиться, что есть реальные позитивные новости, способные продолжить рост. Если новости слабые или сомнительные, лучше подождать и наблюдать.

Шаг второй: переключиться на связанные акции или альтернативные рынки

Когда какая-то важная акция достигает лимита роста по позитивным новостям, можно рассмотреть покупку акций поставщиков или конкурентов, связанных с этой компанией. Например, рост TSMC обычно сопровождается ростом всей полупроводниковой цепочки.

Еще один вариант — инвестировать в американский аналог этой компании. TSMC (код TSM) также торгуется на американских биржах, и через доверительное управление или зарубежных брокеров можно обходить проблему блокировки лимитами на тайваньском рынке.