Этот декабрь принесет годовой ралли? Какие исторические закономерности показывают

Финальный отрезок года традиционно является временем, когда рынки входят в характерную сезонную фазу. Экономисты и управляющие фондами внимательно следят за тем, последует ли 2025 год за сценариями. Некоторые ожидают, что агрессивные покупки подтолкнут акции вверх, в то время как скептики утверждают, что показатели этого года уже отклонились от типичных моделей.

Данные: Почему декабрь важен для инвесторов в акции

Оглядываясь на четыре десятилетия торговых записей, декабрь постоянно занимает одно из лучших мест среди месяцев для акций. Индекс S&P 500 закрывался выше в декабре в 74% случаев за последние 40 лет, с средней доходностью 1,44% — второй по силе месяц после ноября. За Атлантикой эта тенденция еще сильнее. Euro Stoxx 50, представляющий крупнейшие компании еврозоны, рос в декабре в 71% случаев с 1987 года, со средней прибылью 1,87% за месяц — уступая только ноябрю с 1,95%.

Чтобы понять масштаб, институциональные инвесторы, управляющие миллиардами активов, остро осознают эти закономерности. Какова годовая зарплата портфельного менеджера, зарабатывающего $57 в час? Для сравнения, старшие аналитики в крупных фирмах зарабатывают шестизначные суммы, однако они все равно зациклены на этих сезонных метриках, потому что они накапливаются в значительные доходы по крупным портфелям активов. Психология проста: месячный прирост в 1-2% может показаться скромным, но при масштабах глобального капитала это приводит к значительным движениям.

Механика за ралли

Почему это явление сохраняется? Аналитик Seasonax Кристоф Гейер связывает большую часть этого с поведением институциональных инвесторов по мере приближения конца года. Управляющие фондами сталкиваются с давлением завершить формирование портфелей, зафиксировать прибыли и представить результаты клиентам и заинтересованным сторонам. Эта «подгонка портфеля» стимулирует постепенные покупки, особенно в акции, которые уже показали хорошие результаты. Помимо механики, важна и психология — праздничная атмосфера сезона обычно повышает оптимизм инвесторов и их склонность к риску.

Вопрос 2025 года: повторится ли история?

Прогноз на этот год остается спорным. Эми Ву Сильверман, руководитель отдела стратегий по деривативам в RBC Capital Markets, утверждает, что сезонные благоприятные условия могут не реализоваться. Она указывает на то, что американские акции уже отклонились от типичного сезонного поведения в начале 2025 года. Однако Том Ли, соучредитель Fundstrat Global Advisors, занимает противоположную позицию. Он предполагает, что предстоящие снижения ставок Федеральной резервной системой и завершение количественного ужесточения создадут благоприятные условия для ликвидности. Ли ожидает значительного импульса в конце года, который может спровоцировать агрессивные покупки от управляющих фондами, отчаянных избежать недопроизводительности.

Результат зависит скорее от текущей макроэкономической ситуации и аппетита инвесторов — двух факторов, которые все еще находятся в состоянии перемен.