Руководство по инвестициям в государственные облигации: полное объяснение классификации, расчетов доходности и стратегий распределения

Базовые знания о государственных облигациях

Государственные облигации (также называемые суверенными облигациями) — это долговые инструменты, выпускаемые государственным сектором, представляющие собой заимствование у общества с обязательством выплатить основную сумму и проценты в установленный срок. Благодаря высшему кредитному рейтингу, государственные облигации считаются одними из самых безопасных инвестиционных инструментов в мире. Их стабильный источник дохода и высокая ликвидность делают их важной частью портфеля многих международных инвесторов.

Четыре основные типа государственных облигаций

В зависимости от срока погашения, государственные облигации делятся на четыре категории:

Краткосрочные облигации (казначейские билеты, T-Bills)

• Срок погашения: менее 1 года
• Период выпуска: 4 недели, 13 недель, 26 недель, 52 недели и др.
• Особенности: безкупонная форма, продаются по скидке, при погашении выплачивается номинальная стоимость
• Для кого: краткосрочные инвесторы, ищущие высокую ликвидность

Среднесрочные облигации (казначейские ноты, T-Notes)

• Срок погашения: 2–10 лет
• Распространённые сроки: 2, 3, 5, 7, 10 лет
• Выплата процентов: дважды в год
• Значение: наиболее популярный тип облигаций на рынке
• Примечание: 10-летние облигации называют «якорем глобальной оценки активов», они важный индикатор рынка облигаций

Долгосрочные облигации (казначейские облигации, T-Bonds)

• Срок погашения: 10–30 лет, обычно выпускаются на 30 лет
• Выплата процентов: дважды в год
• Ликвидность: несмотря на длительный срок, активно торгуются на вторичном рынке, ликвидность хорошая

Облигации с защитой от инфляции (TIPS)

• Механизм: номинал привязан к индексу потребительских цен (CPI)
• Работа: при росте инфляции номинал увеличивается, при дефляции — уменьшается (но при погашении возвращается не менее номинала)
• Расчет процентов: исходя из скорректированного номинала, ставка фиксирована
• Для кого: инвесторы, защищающие капитал от инфляции

Анализ доходности государственных облигаций

Два вида показателей доходности

Текущая доходность = годовой процентный платеж ÷ текущая цена облигации × 100%

Это самый прямой способ оценки доходности, отражающий годовую доходность при покупке облигации по текущей цене.

Доходность до погашения (Yield to Maturity, YTM) — более сложный показатель, который показывает, какую фактическую годовую доходность получит инвестор, если удержит облигацию до погашения, учитывая все платежи по купонам и разницу между ценой покупки и номиналом. Этот показатель меняется в зависимости от цены облигации.

Пример расчета

Например, для TIPS облигации с номиналом 1000 долларов и ставкой 1%:

При инфляции 5% в год, номинал увеличится до 1050 долларов, соответствующий платеж по купону составит 1050 × 1% = 10,5 долларов (больше исходных 10 долларов). При погашении государство выплатит либо скорректированный по инфляции номинал, либо исходный, в зависимости от условий.

Каналы получения информации о доходности

• Официальные источники: сайты Федеральной резервной системы США или Министерства финансов США (ежедневно публикуются)
• Рыночные платформы: Investing.com, CNBC, The Wall Street Journal и др.
• Брокерские платформы: многие торговые платформы предоставляют фильтры и запросы по YTM

Связь между ценой и доходностью государственных облигаций

Поскольку денежные потоки облигаций фиксированы, цена и доходность имеют обратную зависимость — чем выше цена, тем ниже доходность, и наоборот. Эта особенность определяет глубокое влияние процентных условий на рынок облигаций.

Основные факторы, влияющие на государственные облигации

Внутренние факторы: срок и номинальная ставка

Облигации с более длинным сроком подвержены большим рискам, поэтому они продаются по более низкой цене для компенсации инвесторам, что напрямую влияет на цену выпуска.

Внешние факторы:

1. Процентная среда — при росте рыночных ставок новые облигации с более высокой купонной ставкой становятся более привлекательными, а цены на существующие облигации падают; при снижении — наоборот. Например, в последние годы при цикле повышения ставок ФРС цены на существующие облигации снизились, а доходности выросли значительно.

2. Экономический цикл — во время рецессии ставки обычно снижаются, деньги устремляются в безопасные активы (облигации), что повышает их цену; в периоды экономического подъема — наоборот.

3. Ожидания инфляции — высокая инфляция повышает ставки, делая фиксированный доход менее привлекательным, цены на облигации падают; низкая инфляция способствует росту цен.

4. Объем эмиссии — чрезмерное предложение облигаций может нарушить баланс спроса и предложения, вызывая снижение цен.

Три способа покупки государственных облигаций на рынке

Способ 1: прямое приобретение облигаций

Через зарубежных или отечественных брокеров, через вторичный рынок.

Процесс покупки: открыть брокерский счет → найти код облигации или выбрать по сроку и доходности → разместить заявку по рыночной или лимитной цене → держать или торговать

Плюсы: высокая ликвидность, гибкость в управлении

Минусы: высокий стартовый капитал (обычно от 1000 долларов), возможные комиссии, цена подвержена рыночным колебаниям

Способ 2: облигационные фонды

Облигационные фонды объединяют множество облигаций в один портфель, что снижает риск отдельной бумаги.

Особенности: минимальный вход — обычно от 100 долларов, диверсификация, но взимается управленческая комиссия

Способ 3: облигационные ETF

Фонды, торгуемые на бирже, как акции, легко покупаются и продаются через брокера.

Плюсы: низкие издержки по сравнению с фондами, подходят для небольших инвестиций, высокая ликвидность

Популярные ETF на государственные облигации:

• TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF) — долгосрочные облигации
• IEF (iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF) — среднесрочные облигации
• SHY (iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF) — краткосрочные облигации
• VGSH (Vanguard Short-Term Treasury ETF) — краткосрочные облигации
• TIP (iShares TIPS Bond ETF) — облигации с защитой от инфляции

График выпуска государственных облигаций

Государственные облигации регулярно проходят аукционы, инвесторы могут участвовать по следующему графику:

• Краткосрочные облигации: выпускаются несколько раз в неделю, в зависимости от срока (4, 13, 26, 52 недели)
• Среднесрочные облигации: 2, 3, 5, 7 лет — ежемесячно; 10-летние — в феврале, мае, августе, ноябре
• Долгосрочные облигации: 20-летние — в январе, марте, апреле, июне, июле, сентябре, октябре, декабре; 30-летние — в феврале
• TIPS: 5-летние — в апреле и октябре; 10-летние — в январе и июле; 30-летние — в феврале

Итоги и рекомендации по портфелю

Государственные облигации — это низкорискованные инструменты с стабильной доходностью, подходящие для инвесторов с разными временными горизонтами:

• Краткосрочные стратегии: выбор краткосрочных облигаций или ETF типа SHY для быстрого получения прибыли и гибкости
• Среднесрочные вложения: облигации или ETF типа IEF обеспечивают баланс риска и доходности
• Долгосрочные инвестиции: подходят для пенсионных накоплений, TLT и подобные ETF позволяют гибко управлять портфелем
• Защита от инфляции: TIPS или TIP ETF эффективно сохраняют покупательную способность

Главное — выбрать подходящие виды облигаций и способы покупки, исходя из личных целей, срока инвестирования и уровня риска.