Подробный анализ дивидендов публичных компаний: дивиденды в виде акций против денежных дивидендов, что должен выбрать инвестор?

Что такое дивиденды на самом деле?

Когда компания, котирующаяся на бирже, показывает хорошие результаты и у нее есть прибыль, руководство обычно распределяет часть прибыли между акционерами в качестве вознаграждения. Это то, что мы обычно называем дивидендами (выплатой дивидендов).

Дивиденды — один из ключевых способов получения прибыли акционерами. В зависимости от доли владения у разных акционеров сумма полученных дивидендов может различаться, обычно они распределяются пропорционально количеству акций или в соответствии с уставом компании.

Но есть важный вопрос: чем компания занимается, чтобы выплатить дивиденды? — напрямую деньгами или за счет выпуска новых акций?

Сравнение двух способов выплаты дивидендов: наличными vs акциями

Денежные дивиденды (дивиденды, выплаты)

Компания переводит деньги прямо на счет акционера. Если у вас 1000 акций, и компания объявляет выплату 1 рубля на акцию, вы получите 1000 рублей (после налогообложения).

Плюсы для инвестора:

• Деньги у вас на руках, можете распоряжаться ими по своему усмотрению
• Не размывает долю владения
• Моментальный доход

Минусы для инвестора:

• Нужно платить налог на доходы (зависит от срока владения)
• После выплаты наличных сумма на счете уменьшается, чтобы увеличить капитал, нужно снова инвестировать

Акции-дивиденды (дарение акций)

Компания безвозмездно выпускает новые акции для акционеров. Например, объявляется, что за каждые 10 акций дают 1 новую акцию. Ваши 1000 акций увеличатся до 1100, но доля в компании и стоимость акций скорректируются соответственно.

Плюсы для инвестора:

• Получаете долгосрочный сложный процентный рост
• Количество акций увеличивается, при росте их стоимости доход может стать выше
• Не возникает налоговых проблем

Минусы для инвестора:

• Доля может размыться
• Ликвидность ограничена

Что учитывает компания при выборе способа выплаты

Наличные дивиденды требуют высокого уровня прибыли — должна быть достаточная прибыль и свободные денежные средства на счетах. Выплата акциями — менее требовательна, даже при нехватке наличных компания может реализовать этот способ, что меньше влияет на ликвидность.

Поэтому многие компании на этапе быстрого роста предпочитают выплаты акциями, а зрелые и стабильные — наличными.

Как рассчитывать дивиденды? Практический пример

Пример с выплатой только акциями

Некоторая компания объявляет, что за каждые 10 акций дают 1 новую акцию:

• Исходное количество акций: 1000
• Коэффициент распределения: 0.1
• Новых акций: 1000 ÷ 10 × 1 = 100
• Итог после выплаты: 1000 + 100 = 1100 акций

Пример с выплатой только наличными

Некоторая компания объявляет, что выплачивает 5.2 рубля на акцию:

• Исходное количество акций: 1000
• Выплата наличными: 1000 × 5.2 = 5200 рублей
• После налогообложения (5%): 5200 × 0.95 = 4940 рублей

Пример смешанной выплаты

Некоторые компании используют комбинированный способ — и выплачивают наличные, и дают новые акции:

• Распределение: 1 рубль за акции + 4 рубля дивидендов
• Такой подход позволяет сохранить ликвидность и одновременно стимулировать долгосрочных держателей
• Инвестор получает одновременно и наличные, и новые акции — двойной доход

Когда поступают дивиденды? Обзор процесса выплаты

Крупные компании обычно выплачивают дивиденды раз в год или квартал, процесс выглядит так:

→ Объявление — компания публикует решение о выплате дивидендов
→ Дата регистрации — определяет, кто имеет право на дивиденды (акции, приобретенные до этой даты, участвуют)
→ Дата отсечки — цена акции корректируется с учетом выплат, после этого покупка не дает права на текущие дивиденды
→ Дата выплаты — деньги зачисляются на счет

Интервал обычно составляет 1-2 месяца, зависит от сроков отчетности компании.

Почему цена акции падает после отсечки?

Это связано с двумя ключевыми понятиями:

Дивидендный отсечка (после выплаты наличных дивидендов)

После выплаты наличных компания уменьшает свои активы, а соответственно и чистую стоимость на акцию. При неизменном уставном капитале цена акции снижается.

Формула расчета: Цена отсечки = цена закрытия в день регистрации — сумма дивиденда на акцию

Пример: цена закрытия в день регистрации — 66 рублей, дивиденд — 10 рублей, цена отсечки на следующий день = 66 - 10 = 56 рублей

Разделение акций (после выплаты акциями)

После выпуска новых акций общий объем увеличивается, но рыночная капитализация остается примерно той же, что ведет к снижению стоимости одной акции.

Формула расчета: Цена отсечки = цена закрытия в день регистрации ÷ ((1 + коэффициент распределения))

Пример: цена закрытия — 66 рублей, за каждые 10 акций дают 1, коэффициент — 0.1, цена отсечки на следующий день = 66 ÷ 1.1 = 60 рублей

Смешанный случай выплаты дивидендов

Формула: Цена отсечки = (цена закрытия в день регистрации — сумма наличных дивидендов) ÷ ((1 + коэффициент распределения))

Что выбрать: заполнение или снижение цены? Как определить реальную доходность инвестора

Падение цены после отсечки — это нормальная техническая корректировка, важно смотреть на дальнейшее движение:

Заполнение: цена возвращается к уровню до выплаты, инвестор реально получает прибыль

Недоисполнение: цена продолжает падать, инвестор фактически терпит убытки

Реальная доходность от дивидендов зависит от поведения цены. Компания с хорошими фундаментальными показателями и активной политикой дивидендных выплат обычно после выплаты привлекает новых покупателей, что способствует восстановлению цены (заполнению). При ухудшении фундаментальных показателей — цена может продолжать снижаться (недоисполнение).

Акции-дивиденды vs наличные дивиденды: что выгоднее?

Краткосрочно: наличные дивиденды более очевидны, но облагаются налогом и дают ограниченную прибыль

Долгосрочно: если компания развивается хорошо, выплаты акциями позволяют участвовать в росте стоимости после распределения, что зачастую превышает фиксированный доход наличных дивидендов. Например, крупные технологические компании за 20 лет многократно увеличили число своих акций за счет многократных дарений акций.

Оптимальный выбор:

• Инвесторам, нуждающимся в наличных — предпочтительнее наличные дивиденды
• Долгосрочным инвесторам — акции-дивиденды
• Консерваторам — акции с историей стабильных выплат

Как узнать о дивидендах компании?

( Канал 1: официальный сайт компании
Большинство публичных компаний публикуют объявления о дивидендах на своих сайтах, некоторые ведут архивы прошлых выплат

) Канал 2: фондовая биржа
Например, на сайте Тайваньской фондовой биржи можно найти таблицы с прогнозами отсечки и расчетами, а также полные данные за прошлые годы

Канал 3: торговое приложение

Большинство брокеров интегрируют календари выплат и исторические данные по дивидендам, что позволяет быстро проверить информацию

Как компании, не выплачивающие дивиденды, возвращают деньги акционерам?

Не все прибыльные компании выплачивают дивиденды. Компании с высоким ростом часто используют прибыль для исследований и расширения, возвращая деньги через другие механизмы:

Деление акций — разделение 1 акции на 2 или больше, снижение стоимости входа, привлечение новых покупателей, косвенно повышая цену

Выкуп акций — компания покупает свои акции за наличные и аннулирует их, уменьшая общее число акций и повышая их стоимость, посылая сигнал, что акции недооценены

Эти методы также помогают долгосрочным держателям накапливать богатство.

Итоговые ключевые моменты

Дивиденды — механизм распределения прибыли между компанией и акционерами. Наличные и акции-дивиденды имеют свои плюсы и минусы, компании выбирают способ в зависимости от финансового положения, инвесторы — исходя из своих целей. В конечном итоге доходность зависит от фундаментальных показателей компании и динамики цены. Лучше всего выбирать компании с устойчивой историей выплат и хорошими фундаментальными данными, держать их долго — и получать прибыль от дивидендов.