Обвал цен на криптовалюту, сокращение штатов, уход разработчиков — станет ли Berachain постоянно умирать как публичная цепочка?

Автор оригинального текста: Махер, Foresight News

14 января BERA резко взлетела, подскочив с 0,5 доллара до 0,9 доллара, что является редким явлением среди 12 последовательных падений, показанных на еженедельном графике в прошлом. В тот же день фонд Berachain опубликовал итоговый отчет за конец 2025 года, подчеркнув расширение экосистемы, технические улучшения и участие сообщества после запуска основной сети, но также признал различные давления, вызванные колебаниями рынка.

После запуска основной сети Berachain как TVL, так и цена токена испытали резкие колебания. Возможно, это не только влияние биржевого цикла, но и совокупный результат внутренней стратегии и внешнего давления.

TVL упал с 3 миллиардов до 1,8 миллиона, доход цепи за 24 часа составляет 84 доллара

В феврале 2025 года Berachain официально запустила основную сеть, внедрив инновационный механизм консенсуса PoL, разработанный для стимулирования приложений и участия пользователей посредством доказательства ликвидности, в отличие от традиционного Proof of Stake. Это сделало Berachain слоем 1, специально разработанным для приложений DeFi, целью которого является повышение эффективности капитала и внедрение пользователей. На начальном этапе экосистема быстро расширялась, привлекая сотни dApp, включая DEX такие как BEX, протоколы кредитования и рынки NFT.

TVL на какое-то время подскочила до 3,3 миллиарда долларов, активные адреса превысили 140 000, объем транзакций достиг 9,59 миллиона. Фонд также поддержал несколько проектов экосистемы через процедуры RFA (Request for Application) и RFC (Request for Comment), а также сотрудничал с учреждениями, такими как BitGo, для предоставления услуг хранения, повысив профессионализм проекта. Кроме того, построение сообщества и маркетинговая стратегия Berachain показали отличные результаты на ранних этапах. Серии NFT на медвежью тематику (такие как Bong Bears) привлекли большое количество пользователей, а программы раздачи и стимулирования еще больше стимулировали участие. Эти инициативы помогли Berachain в первой половине 2025 года стать точкой роста в сфере DeFi, заняв шестое место среди цепей DeFi по величине.

Однако, поскольку цена токена продолжает неуклонно падать, согласно данным DefiLlama, его TVL упал до 1,8 миллиона долларов, доход цепи за 24 часа составляет 84 доллара, а общий объем стейблкойнов на цепи составляет 153,5 миллиона долларов.

Приоритет розничных инвесторов? Большинство долей токена принадлежит VC, крупное разблокирование в феврале

В годовом отчете фонда Berachain признается, что общая эффективность стратегии «приоритета розничных инвесторов» криптовалютного рынка неудовлетворительна, что привело к перераспределению ресурсов. Это напрямую вызвало ряд проблем. Во-первых, это сокращения и изменения в команде. В рамках стратегического переориентирования фонд Berachain сократил большую часть маркетингового отделения для розничных инвесторов, сосредоточив внимание на базовой разработке. Главный разработчик Berachain Альберто также уходит в отставку, чтобы совместно с бывшим коллегой из банка основать компанию Web2.

Фонд подчеркивает, что увольнение было дружелюбным, но это безусловно ослабило основные технические силы проекта. В сообществе некоторые разработчики уже перешли на другие цепи, такие как Monad, еще больше усугубив утечку талантов.

Возможно, стратегия «приоритета розничных инвесторов», пропагандируемая фондом Berachain, никогда не была реально запущена.

Первоначально проект подчеркивал роль сообщества, но при фактическом ее реализации механизмы стимулирования не смогли постоянно привлекать пользователей, и распределение токенов оставило розничных инвесторов без внимания.

Хотя механизм PoL инновационен, его сложность (например, многотокеновая модель, включая BERA и BGT) отпугивает пользователей, приводя к снижению активности сети. В ноябре 2025 года проект приостановил сеть из-за уязвимости протокола Balancer, и, к счастью, это не повлияло на средства пользователей.

Цена BERA упала с максимума в 9 долларов до нынешних 0,7 доллара. Всего за год так называемый некогда лучший в своем классе токен цепи упал более чем в 10 раз.

Это обвал вызван моделью низкого обращения и высокого FDV, что привело к искусственному завышению цены с последующим быстрым его падением, и корни этих проблем лежат в механизме распределения токенов Berachain. Ранние участники получили 16,82% от общего предложения, инвесторы приватного раунда получили поразительную долю в 34,31%, типичный токен для VC. Кроме того, держатели NFT могут получить токены стоимостью в десятки миллионов долларов, в то время как пользователи тестовой сети получили только 60 долларов раздачи, что вызвало споры о «разрыве между богатыми и бедными», и некоторые верные пользователи были маргинализированы.

Это противоречит лозунгу «приоритета розничных инвесторов». По сути, проект представляет собой модель, управляемую VC, с низким обращением и высоким FDV: ранние инвесторы вошли по 0,82 доллара и получили 10-15-кратную прибыль, в то время как розничные инвесторы понесли убытки от обвала.

Основатель фонда Smokey признал, что если бы переделывать, не продал бы столько токенов VC, и уже выкупил часть токенов для снижения разбавления. В октябре 2025 года фонд Berachain запустил BeraStrategy в сотрудничестве с Greenlane Holdings, использовав BERA в качестве резервного актива, что также не помогло остановить падение цены токена.

Кроме того, VC, такие как фонд Nova фирмы Brevan Howard, имеют права на возврат и могут потребовать полный возврат 25 миллионов долларов до февраля 2026 года, еще больше подчеркивая смещение Berachain в сторону VC.

Недовольство в сообществе нарастает, многие пользователи называют это «окончательным L1 мошенничеством».

6 февраля этого года Berachain разблокирует 63,75 миллиона BERA, что составляет примерно 12,16% от общего предложения. Из разблокируемой доли инвесторы приватного раунда получат 28,58 миллиона. Начиная с марта этого года, доля BERA, разблокируемая ежемесячно, составляет 2,53% от общего предложения. Учитывая текущее истощение ликвидности, крупные разблокирования в течение этого года могут вызвать значительное давление продаж.